ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي (CPI) غير المعدّل موسمياً إلى 333.92 في يوليو، دون توقعات السوق البالغة 333.99. وتشير النتيجة إلى مسار شهري أضعف من المتوقع في المؤشر العام على أساس غير معدّل موسمياً.
وعلى مستوى القراءة، كان الفارق محدوداً، إذ جاءت القراءة الفعلية أقل من الإجماع بمقدار 0.07 نقطة. وبما أن مؤشر CPI غير المعدّل موسمياً يُقاس بنقاط المؤشر بدلاً من معدل مئوي، فإن قراءة يوليو ما تزال تمثل ارتفاعاً مقارنة بالمستويات السابقة، لكنها جاءت أدنى هامشياً من التوقعات.
الآثار على سياسة الاحتياطي الفيدرالي وأسعار الفائدة
إن قراءة يوليو الأبرد من المتوقع لمؤشر CPI عند 333.92، والتي جاءت دون المستوى المتوقع 333.99، تشير إلى أن الضغوط التضخمية تتراجع بوتيرة أسرع من المتوقع. ونعتقد أن هذه المفاجأة السلبية ستعزز فوراً توقعات الأسواق لدورة خفض أكثر قوة لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي. وعلى المتداولين في المشتقات الاستعداد لتحركات مفاجئة مع تراجع عوائد سندات الخزانة وتفاعل العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم مع هذه الخلفية الكلية الداعمة.
وفي سوق الخيارات، نوصي بالتمركز للاستفادة من تراجع العوائد قصيرة الأجل عبر استهداف العقود الآجلة لمعدل التمويل الليلي المضمون (SOFR) وخيارات الشراء عليها. تاريخياً، دفعت تقارير تضخم ضعيفة مماثلة توقعات خفض الفائدة إلى ما فوق 75% لاجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المقبل. ونتوقع أن المراهنة على تراجع العوائد قد تحقق أرباحاً سريعة مع إعادة تسعير السوق لمسار الفيدرالي.
فرص في مشتقات الأسهم وأسواق الصرف الأجنبي
لمتداولي مشتقات الأسهم، نقترح اتخاذ مراكز شراء على خيارات المؤشرات الحساسة للنمو، مثل خيارات الشراء على SPX وناسداك-100. وتُظهر بيانات السوق السابقة أنه عندما يأتي مؤشر CPI دون التوقعات خلال دورات التيسير، يحقق مؤشر S&P 500 متوسط مكاسب بنحو 1.8% خلال الأسبوعين التاليين. وعليه، ينبغي النظر في شراء خيارات شراء قريبة من السعر (Near-the-money) باستحقاقات سبتمبر لالتقاط هذا الزخم الصاعد.
وفي سوق الصرف الأجنبي، نتوقع أن يواجه مؤشر الدولار الأميركي (DXY) ضغوطاً هبوطية مع تقلص فروق العوائد. وينبغي على المتداولين التفكير في شراء خيارات بيع على الدولار أو اتخاذ مراكز شراء على أزواج مثل EUR/USD. وبالرجوع إلى حالات مماثلة من مفاجآت التضخم السلبية، فقد تراجع مؤشر الدولار عادة بمتوسط 1.2% في الشهر التالي للإصدار.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
