تداولت أسعار النفط على نحو أقوى مع تراجع الآمال بالتوصل إلى اتفاق بين الولايات المتحدة وإيران، ما دفع إلى إعادة تسعير مخاطر الإمدادات. واستمرت التدفقات عبر مضيق هرمز، غير أن الشحنات المُبلغ عنها لشهر أغسطس من شركة تسويق النفط الحكومية العراقية قُدِّرت بنحو مليوني برميل يومياً؛ وقبل الحرب كانت صادرات العراق عبر المضيق تقارب 3.4 ملايين برميل يومياً، ما يشير إلى أن بعض السفن قد تكون تعبر مع إيقاف أجهزة الإرسال (الترانسبوندر) في ظل محدودية العبور المرصود. وفي المنتجات المكررة، تعززت نواتج التقطير المتوسطة عقب هجمات الحوثيين على مصفاة جازان السعودية بطاقة 400 ألف برميل يومياً، والتي كانت قد توقفت بالفعل بعد ضربة سابقة؛ وارتفع هامش تكسير الغازويل على بورصة ICE إلى ما فوق 70 دولاراً للبرميل، وأُفيد بأن إعادة التشغيل ستكون في نهاية أغسطس. كما قفزت أسعار الغاز الأوروبية، إذ أُغلق عقد TTF على ارتفاع بأكثر من 9% ليتجاوز 60 يورو/ميغاواط ساعة؛ وأصبحت مستويات التخزين الآن دون مستويات 2021 سواء من حيث النسبة المئوية أو الحجم المطلق، فيما يجري اختبار هدف الاتحاد الأوروبي البالغ 75% قبل الشتاء.
في الزراعة، استقر السكر قرب أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2025 بعد أكبر مكاسب أسبوعية منذ 2024، مع توقعات بانخفاض إنتاج أوروبا إلى أدنى مستوى في عدة سنوات وبقاء مخاطر النينيو مخيمة على الهند وتايلاند. وقلّص المضاربون صافي مراكز البيع بمقدار 34,599 عقداً إلى 77,814 عقداً، في حين تراجعت المراكز البيعية الإجمالية بمقدار 19,413 عقداً إلى 274,809 عقود. واستفادت محاصيل الكاكاو من تحسن الطقس في ساحل العاج والكاميرون ونيجيريا وغانا، رغم أن محدودية سطوع الشمس في غانا تثير مخاوف بشأن مرض تعفّن القرون الأسود. وتوقعت وزارة الزراعة الأوكرانية صادرات الحبوب لموسم 2026/2027 عند 38–40 مليون طن، أي أقل بنحو 12% من تقدير سابق بلغ 43 مليون طن، مشيرةً إلى هجمات على بنية ميناء أوديسا التحتية وتعطّل مسارات البحر الأسود.
استراتيجيات أسواق الطاقة
نوصي متداولي المشتقات بالتموضع لاحتمال استمرار الضغوط الصعودية وارتفاع التقلبات في سوق النفط الخام خلال الأسابيع المقبلة. ومع تعثر اتفاق الولايات المتحدة–إيران ودفع خام برنت مجدداً باتجاه نطاق 85–90 دولاراً، يُعد شراء خيارات الشراء قصيرة الأجل (Call) وسيلة فعّالة لالتقاط الصعود مع الحد من مخاطر الهبوط. وبالنظر إلى أن شحنات العراق عبر مضيق هرمز تراجعت إلى مليوني برميل يومياً فقط مقارنةً بـ3.4 ملايين تاريخياً، تظل الإمدادات المادية شديدة الضيق.
ونقترح تثبيت مراكز شراء على هوامش تكسير الغازويل في ICE مع تجاوزها 70 دولاراً للبرميل عقب التوقفات الناتجة عن الطائرات المسيّرة في مصفاة جازان السعودية. تاريخياً، تؤدي اضطرابات التكرير بهذا الحجم قبيل موسم التدفئة الشتوي إلى تسعير بعلاوة لفترة ممتدة. وينبغي للمتداولين النظر في استراتيجيات فروق خيارات الشراء الصعودية (Bull Call Spreads) على عقود زيت التدفئة والغازويل للاستفادة من ضيق السوق الموسمي في المنتجات المكررة.
وفي سوق الغاز الطبيعي الأوروبية، ننصح بالحفاظ على موقف صعودي قوي مع عودة أسعار TTF للارتفاع فوق 60 يورو لكل ميغاواط ساعة. وتأتي مستويات التخزين الأوروبية الحالية متأخرة عن المستويات المنخفضة تاريخياً في أغسطس 2021، عندما كانت مخزونات الاتحاد الأوروبي عند نحو 62% من السعة. ومع معاناة الاتحاد الأوروبي لبلوغ هدف التخزين الشتوي المتواضع عند 75%، فإن شراء خيارات شراء لتسليمات الشتاء يوفر حماية من طفرات الأسعار المتوقعة عند حلول الطقس البارد.
فرص أسواق الزراعة والحبوب
بالنسبة لمشتقات السلع الزراعية، نرى فرصة مقنعة لركوب الزخم الصعودي في السكر، الذي يتداول عند أعلى مستوى له خلال عشرة أشهر. إذ يتقلص المعروض العالمي مع وصول إنتاج أوروبا إلى أدنى مستوياته منذ عدة سنوات، ومواجهة إنتاج قصب السكر الهندي تهديدات النينيو، في مشهد يُحاكي أزمة شح المعروض في 2023 التي دفعت الأسعار إلى ما فوق 27 سنتاً للرطل. وينبغي للمتداولين مراقبة اتجاه تغطية المراكز البيعية بقوة، إذ خفّض المضاربون مؤخراً صافي مراكز البيع بأكثر من 34 ألف عقد لتغذية هذا الارتفاع.
وأخيراً، نعتقد أن على متداولي الحبوب الاستعداد لاختراقات صعودية في عقود القمح والذرة الآجلة عقب خفض أوكرانيا لصادراتها بنسبة 12% إلى 38 مليون طن متري. ويُعد هذا الانخفاض مشابهاً إلى حد كبير لاختناقات الصادرات خلال أزمة حبوب البحر الأسود في 2022 التي دفعت عقود القمح العالمية إلى مستويات قياسية تجاوزت 12 دولاراً للبوشل. ونوصي بقوة بفتح مراكز شراء على عقود قمح شيكاغو الآجلة أو شراء خيارات شراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money Calls) للتحوط من مزيد من الاضطرابات في البنية التحتية بأوديسا.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
