تباطأ تضخم أسعار المستهلكين في الدنمارك خلال يوليو، إذ ارتفع الرقم القياسي العام لأسعار المستهلكين (CPI) بنسبة 1.7% على أساس سنوي مقابل 1.9% في يونيو، بينما استقر التضخم الأساسي دون تغيير عند 2.3%. وعلى أساس شهري، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 1.2% مقارنة بيونيو، في أكبر زيادة شهرية منذ يوليو من العام الماضي، مدفوعاً بعوامل موسمية مثل إيجارات بيوت العطلات الصيفية وباقات السفر، ما دفع الأسعار إلى الارتفاع.
ولعبت الكهرباء دوراً رئيسياً في إبقاء المعدل السنوي منخفضاً: فبعد خفض التعرفات إلى الحد الأدنى المعتمد في الاتحاد الأوروبي اعتباراً من بداية العام، خفّضت الكهرباء التضخم السنوي بمقدار 0.68 نقطة مئوية. وفي المقابل، بلغ تضخم منطقة اليورو 2.9% في يوليو، ما أبقى نمو الأسعار في الكتلة النقدية أعلى من الدنمارك. وقد أُعدّت هذه المادة باستخدام أداة ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة محرّر.
التباين بين التضخم في الدنمارك ومنطقة اليورو يخلق فرصاً في أسواق المشتقات
نتوقع أن يؤدي التباين بين التضخم في الدنمارك ومنطقة اليورو إلى فرص عالية الربحية في أسواق مشتقات الدخل الثابت ومشتقات العملات خلال الأسابيع المقبلة. ومع تباطؤ التضخم العام في الدنمارك إلى 1.7% في حين يستقر مؤشر أسعار المستهلكين في منطقة اليورو عند مستوى أعلى يبلغ 2.9%، يواجه مصرف الدنمارك الوطني (Danmarks Nationalbank) ضغوطاً أقل لمحاكاة الموقف المتشدد للبنك المركزي الأوروبي. ونوصي متداولي المشتقات بالاستفادة من هذا الفارق عبر الدخول في مراكز شراء على عقود الدنمارك الآجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل (Cibor) مقارنة بعقود يوريبور (Euribor).
إحصائياً، اتسع فارق العائد بين سندات الحكومة الدنماركية لأجل عامين والسندات الألمانية (Bunds) تاريخياً خلال فترات تخفيفات ضريبية محلية، مثل خفض تعرفة الكهرباء في الدنمارك الذي اقتطع 0.68 نقطة مئوية من التضخم المحلي. وبما أن الدنمارك تحافظ على ربط محكم لعملتها باليورو، نتوقع أن يلجأ البنك المركزي إلى تدخلات في سوق الصرف الأجنبي بدلاً من زيادات حادة في أسعار الفائدة لإدارة الكرونة. وينبغي للمتداولين النظر في شراء خيارات شراء (Call) على زوج اليورو/الكرونة الدنماركية (EUR/DKK) خارج نطاق سعر التنفيذ (Out-of-the-money) للتحوط ضد أي ضغوط مؤقتة على الربط أو خفض تكتيكي لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الدنماركي.
استراتيجيات منحنى العائد ومقايضات التضخم في ظل متانة الطلب المحلي
علاوة على ذلك، تشير القفزة الشهرية البالغة 1.2% في مؤشر أسعار المستهلكين الدنماركي، والمدفوعة بعوامل موسمية مثل إيجارات بيوت الصيف وباقات العطلات، إلى أن الطلب المحلي لا يزال متماسكاً رغم انخفاض القراءة العامة. وهذه القوة الكامنة، إلى جانب استقرار التضخم الأساسي عند 2.3%، تعني أن مقايضات التضخم طويلة الأجل في الدنمارك مُسعّرة حالياً على نحو غير دقيق. ونقترح التموضع لاستراتيجية تسطح منحنى العائد في الدنمارك، إذ تتعرض العوائد قصيرة الأجل لضغوط هبوطية من السياسة النقدية، بينما تبقى العوائد طويلة الأجل مستقرة بفعل استمرار تضخم الخدمات الأساسي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
