ارتفعت احتياطيات سويسرا من العملات الأجنبية إلى 768 ملياراً في يوليو، مقارنة بـ759 ملياراً في الشهر السابق، وفقاً لأحدث البيانات. وتشير هذه الزيادة إلى ارتفاع مخزون الأصول الأجنبية في الميزانية العمومية للبنك الوطني السويسري عند نهاية الشهر.
وتُظهر البيانات مكسباً شهرياً قدره 9 مليارات. ويغطي الإصدار الاحتياطيات المحتفظ بها بالعملات الأجنبية ويُعدّ لقطة لمستوى السيولة الخارجية لسويسرا، مع تسجيل قراءة يوليو مستوى أعلى من يونيو.
تداعيات زيادة الاحتياطيات على الفرنك السويسري وأسواق العملات
نرى أن القفزة الأخيرة في احتياطيات سويسرا من العملات الأجنبية إلى 768 مليار فرنك في يوليو تمثل إشارة واضحة إلى أن البنك الوطني السويسري يدفع بنشاط في اتجاه كبح قوة الفرنك. وتشير هذه الزيادة البالغة 9 مليارات فرنك مقارنة بيونيو إلى أن صانعي السياسات يتدخلون بهدوء في أسواق العملات لحماية اقتصادهم المعتمد بكثافة على الصادرات. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن الرهان على مزيد من قوة الفرنك السويسري ينطوي على مخاطر أعلى بكثير خلال الأسابيع المقبلة.
نقترح على متداولي المشتقات تحويل التركيز نحو خيارات الشراء (Call) على زوج اليورو/الفرنك السويسري (EUR/CHF) للتحوط أو التموضع لاحتمال ارتداد الزوج. تاريخياً، عندما يوسّع البنك الوطني السويسري ميزانيته العمومية بشكل نشط، يجد سعر صرف EUR/CHF مستوى داعماً قوياً، وغالباً ما يرتد من مستويات نفسية رئيسية. ويتيح شراء خيارات شراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على EUR/CHF أو تنفيذ استراتيجيات انعكاس المخاطر (Risk Reversals) الاستفادة من محدودية الهبوط مع إبقاء كلفة علاوة الخيارات منخفضة نسبياً.
استراتيجيات التداول في بيئة منخفضة التقلبات للفرنك السويسري
بالنظر إلى الاتجاهات التاريخية، وخلال مراحل مماثلة من بناء الاحتياطيات، انخفضت تقلبات الفرنك السويسري بشكل ملحوظ مع قيام البنك المركزي بترسيخ سقف سعري واضح. وتُظهر إحصاءات السوق الحالية أن التقلبات الضمنية لمدة شهر واحد على زوج EUR/CHF تحوم قرب مستوى منخفض يبلغ 5.2%، ما يجعل شراء الخيارات ميسور التكلفة. ونتوقع استمرار هذه البيئة منخفضة التقلبات، وهو ما يزيد أيضاً من جاذبية استراتيجيات التداول ضمن نطاقات سعرية مثل «الكوندور الحديدي» (Iron Condors) على الفرنك.
إضافة إلى ذلك، ينبغي مراقبة عقود «سويس أفيريج ريت أوفرنايت» (SARON) الآجلة عن كثب، إذ يُرجح أن تُبقي سيولة التدخل لدى البنك المركزي العوائد السويسرية منخفضة. ومع استقرار معدل التضخم في سويسرا مؤخراً قرب 1.3% في منتصف عام 2026، تتوفر لدى البنك المركزي مساحة كافية للإبقاء على أسعار الفائدة منخفضة. وينبغي لمتداولي المشتقات النظر في مراكز شراء على عقود أسعار الفائدة السويسرية قصيرة الأجل للاستفادة من استمرار هذا التيسير النقدي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
