ارتفع مؤشر «الأسعار المدفوعة» لقطاع الخدمات الصادر عن معهد إدارة التوريدات الأميركي (ISM) إلى 70.3 في يوليو، مقارنة بـ67.7 سابقاً، ما يشير إلى تزايد ضغوط التكاليف على مزوّدي الخدمات. ويُمدّد هذا التحرك قراءة مرتفعة أصلاً، إذ ظل المؤشر أعلى بكثير من مستوى 50 نقطة الذي يفصل بين التوسع والانكماش.
ويعني ارتفاع مؤشر «الأسعار المدفوعة» أن الشركات تُبلّغ عن زيادات أوسع في تكاليف المدخلات، ما قد ينعكس تدريجياً على التسعير بمرور الوقت. وستقيّم الأسواق ما إذا كان صعود يوليو يتماشى مع مؤشرات أخرى للتضخم في قطاع الخدمات وفي الاقتصاد الأوسع.
التسارع السريع لتضخم الخدمات وتداعياته على الاحتياطي الفيدرالي
تُظهر القفزة المفاجئة في مؤشر «الأسعار المدفوعة» لقطاع الخدمات ISM إلى 70.3 في يوليو من 67.7 أن التضخم في قطاع الخدمات يتسارع بسرعة. تاريخياً، حين يتجاوز هذا المؤشر عتبة 70، كما حدث خلال دورات رفع الفائدة الحادة في أوائل عقد العشرينيات من القرن الحالي، يدفع ذلك الاحتياطي الفيدرالي إلى الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. ونرى أن هذه الزيادة الحادة ستُضعف سريعاً توقعات السوق بشأن أي خفض قريب للفائدة خلال الأسابيع المقبلة.
تموضع تكتيكي في الأسواق للاستفادة من ارتفاع العوائد وتزايد التقلبات
للاستفادة من ذلك، نوصي بالتموضع لاحتمال ارتفاع العوائد عبر بيع عقود سندات الخزانة لأجل 10 سنوات على المكشوف، أو شراء خيارات البيع (Put) على صناديق المؤشرات المتداولة للسندات طويلة الأجل. ففي حالات سابقة من الارتفاع المفاجئ لتضخم الخدمات، ارتفع عائد سندات الـ10 سنوات بنحو 40 إلى 50 نقطة أساس خلال أسابيع معدودة. كما يمكن استهداف عقود «معدل التمويل المضمون لليلة واحدة» (SOFR) الآجلة للتداول مقابل تسعير السوق لخفض سريع وحاد للفائدة.
وعلى صعيد العملات والأسهم، ينبغي الاستعداد لقوة الدولار الأميركي ولضغوط هبوطية على مؤشرات الأسهم. ويظل شراء خيارات الشراء (Call) على مؤشر الدولار الأميركي (DXY) خياراً قوياً مع سعي رؤوس الأموال العالمية إلى عوائد أميركية أعلى. ونقترح أيضاً شراء خيارات بيع قصيرة الأجل على مؤشر «إس آند بي 500»، أو خيارات شراء على مؤشر التقلبات (VIX) للتحوط من تقلبات سوق الأسهم.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
