امتنع البنك المركزي الدنماركي «ناشيونالبانكن» (Nationalbanken) عن شراء الكرونة في يوليو للدفاع عن نظام سعر الصرف الثابت، بعد أن نفّذ عملية شراء في يونيو. وبلغت العملية السابقة 0.7 مليار كرونة دنماركية، واستهدفت الحدّ من مزيد من تراجع الكرونة الدنماركية مقابل اليورو. وقد جرى ترقّب بيانات يوليو عن كثب لرصد أي تكرار للتدخل، إلا أنه لم تُسجَّل أي عملية تدخل جديدة.
ويترك هذا التطور سعر صرف اليورو/الكرونة الدنماركية (EUR/DKK) ليتشكل وفق التدفقات الأساسية، مع تركيز خاص على طلب الشركات المحلية غير المالية على الكرونة. ويبلغ فارق أسعار الفائدة بين الدنمارك ومنطقة اليورو -0.4 نقطة مئوية، ومن المتوقع أن يبقى قائماً لفترة ممتدة. أُنتج هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وخضع لمراجعة محرر.
تأثير السوق والتوقعات
ننصح متداولي المشتقات بالاستعداد لفترة مطوّلة من الاستقرار في سعر صرف اليورو/الكرونة الدنماركية، في ظل إبقاء البنك المركزي الدنماركي يده بعيداً عن السوق. وتشير بيانات السوق الأخيرة إلى استقرار زوج EUR/DKK قرب مستوى 7.4600، مرتفعاً من القيعان التاريخية قرب 7.4350، عقب قرار البنك وقف مشتريات الكرونة في يوليو. ويعكس غياب التدخل أن التراجع الأخير للكرونة مدفوع بتدفقات السيولة لدى الشركات، وليس بضغوط سوقية ممنهجة.
نتوقع أن يستمر فارق أسعار الفائدة الحالي بين بنك «دانماركس ناشيونالبانكن» والبنك المركزي الأوروبي عند -0.40 نقطة مئوية. ومع توقع تراجع سعر فائدة الإيداع لدى المركزي الأوروبي لاحقاً هذا العام باتجاه 3.00%، فمن المرجح أن يتتبّع سعر الفائدة الدنماركي هذا المسار عن كثب للحفاظ على الفجوة نفسها. ويعني هذا التزامن في السياسة النقدية أن ديناميكيات صفقات «الكاري تريد» التقليدية بين العملتين ستبقى عالية القابلية للتوقع.
توصيات استراتيجية للمتداولين
بالنسبة لمتداولي الخيارات، نوصي بالاستفادة من بيئة انخفاض التقلبات عبر تطبيق استراتيجيات بيع التقلب (Short Volatility). إذ يمكن لبيع خيارات الشراء والبيع على زوج EUR/DKK خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) أن يلتقط تآكل العلاوة بوتيرة ثابتة مع بقاء الزوج مستقراً قرب مستوى التعادل المركزي 7.46038. وتقترب التقلبات الضمنية للزوج من قيعان تاريخية دون 1.2%، ما يجعل استراتيجيات بيع العلاوات ذات كفاءة عالية.
أما لمتداولي العقود الآجلة وأطراف التحوط من الشركات، فنقترح تثبيت الأسعار للذمم المدينة المقومة باليورو بينما تُتداول الكرونة عند هذه المستويات الأضعف. وتُظهر البيانات التاريخية أنه كلما اقترب زوج EUR/DKK من سقف 7.4650، يتدخل البنك المركزي في نهاية المطاف، ما يعني أن صعود اليورو مقيّد بشكل كبير. ويساعد إبرام عقود آجلة الآن على الحماية من عودة متوقعة—وإن كانت بطيئة—نحو مستوى 7.4500.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
