تراجع مؤشر مديري المشتريات للتصنيع في القطاع الخاص بالصين إلى 50.9 في يوليو، وهو أدنى مستوى في أربعة أشهر، ما يعزز الأدلة على تلاشي زخم المصانع عند مقارنته بمؤشر المكتب الوطني للإحصاء (NBS) الرسمي عند 49.2. وبالاجتماع، يشيران المسحان إلى ظروف أضعف عبر كلٍ من الشركات الكبيرة والقطاع الخاص، فيما يوضح تفصيل المكونات الفرعية في مسح RatingDog أيضاً وجود مؤشرات ضعف.
وقد عززت القراءات الأضعف توقعات التيسير النقدي على المدى القريب، مع قيام الأسواق بتسعير تعديلات على سعر الفائدة الأساسي للقروض (LPR) وإمكانية خفض نسبة الاحتياطي الإلزامي (RRR). وفي سوق الصرف الأجنبي، ارتفع زوجا USD/CNY وUSD/CNH الخارجي، بارتفاع قدره 30 نقطة و60 نقطة على التوالي إلى 6.76.
آفاق السياسة النقدية واستجابة البنك المركزي
نراقب عن كثب البيانات الاقتصادية الصينية التي تتجه نحو الضعف، حيث يفقد قطاع التصنيع زخمه بشكل واضح. ومع إظهار كلٍ من المسوح الرسمية والخاصة للمصانع انكماشاً أو تباطؤاً حاداً، نتوقع أن يتدخل بنك الشعب الصيني عبر تيسير نقدي قوي. وينبغي لمتداولي المشتقات الاستعداد لخفض وشيك في سعر الفائدة الأساسي للقروض (LPR) ونسبة الاحتياطي الإلزامي (RRR) خلال الأسابيع المقبلة.
استراتيجية السوق وتوصيات التداول
للتمركز وفق هذا التحول، نوصي بشراء خيارات الشراء (Call) على USD/CNH للاستفادة من ضعف اليوان. وتُظهر البيانات التاريخية أنه عندما يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة خلال فترات تراجع التصنيع، يتعرض اليوان عادةً لضغوط هبوطية مستمرة. فعلى سبيل المثال، أدت دورات تيسير مماثلة في سنوات سابقة إلى انخفاضات حادة، ونتوقع أن تتجاوز العملة مستويات مقاومة رئيسية مع تدفق السيولة إلى السوق.
بالإضافة إلى ذلك، نقترح على متداولي مقايضات أسعار الفائدة تثبيت مراكز «الدفع/الاستلام» تحسباً لانخفاض العوائد المحلية. ومع قيام البنك المركزي بضخ السيولة لدعم الشركات الخاصة المتعثرة، يُرجَّح بشدة أن تهبط العوائد قصيرة الأجل. وتوفر هذه الخلفية الكلية فرصة عالية الاحتمال للمتداولين الساعين للاستفادة من اتساع فارق العائد بين الولايات المتحدة والصين.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
