أبقت البنوك المركزية الكبرى سياستها دون تغيير، إذ أبقى كلٌّ من الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا وبنك اليابان أسعار الفائدة لليلة واحدة دون تعديل، كما تلقت الأسواق بياناً مقتضباً من الفيدرالي أضاف ثلاثة معارضين: لوغان، هاماك وكاشكاري. ولم يقدّم رئيس الفيدرالي كيفن وورش أي توجيه مستقبلي، لكنه أشار إلى ارتفاع العوائد الاسمية والحقيقية باعتباره عامل تشديد للأوضاع المالية. وفي سوق العملات، هبط زوج الدولار/الين بنحو 600 نقطة، أو 4%، ليتراجع دون متوسطه المتحرك لـ200 يوم للمرة الأولى منذ أكتوبر 2025، بعد أن تدخلت وزارة المالية اليابانية بالتنسيق مع الولايات المتحدة لوقف تراجع الين من أدنى مستوياته في 40 عاماً؛ وهو أول تحرك مشترك منذ 2011. وتشير تسعيرات الفائدة إلى زيادتين من بنك اليابان بحلول مارس 2027، فيما تُسعّر الأسواق الآن احتمالاً بنحو 40% لرفع في سبتمبر، مقابل 20% قبل أسبوع.
تحسّنت شهية المخاطر بعد أن ألغى دونالد ترامب هجوماً كان مخططاً على إيران، وقال إنه كان سيكون الأكبر منذ الحرب العالمية الثانية؛ ومن المقرر إجراء محادثات اليوم بحسب التقارير، مع بقاء مضيق هرمز مغلقاً إلى حد كبير. وهبط خام برنت وغرب تكساس بنحو 8% عند الافتتاح، وتراجع مؤشر الدولار، وانخفضت عوائد سندات الخزانة الأميركية، بينما ارتفعت عقود مؤشرات الأسهم الأوروبية والأميركية، حتى مع ضعف أسهم آسيا والمحيط الهادئ بفعل تراجعات لدى شركات الرقائق الكورية الجنوبية. ويتحول التركيز إلى بيانات الولايات المتحدة، إذ يصدر مؤشر ISM للتصنيع اليوم عند الساعة 2 ظهراً بتوقيت غرينتش؛ والتوقع الوسطي 54.0 مقابل 53.3 في يونيو، مع نطاق تقديرات بين 57.0 و52.8. وتمثل الطلبات الجديدة والتوظيف وزناً قدره 20% لكل منهما، بينما يُتوقع أن تأتي الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو عند نحو 83 ألفاً مقابل 57 ألفاً في يونيو، عقب قراءات يونيو السنوية لمؤشرات CPI وPPI وPCE التي جاءت دون التوقعات.
تقلبات العملات واستراتيجية التداول
نواجه فترة شديدة التقلب مع إعادة تموضع متداولي المشتقات إثر صمت الاحتياطي الفيدرالي والتدخل التاريخي المشترك بين الولايات المتحدة واليابان لدعم الين. ويُظهر الهبوط الأخير بنسبة 4% في الدولار/الين، والذي دفع الزوج دون متوسطه المتحرك لـ200 يوم، أن السوق يتعامل بجدية كبيرة مع هذه التحركات. تاريخياً، نجحت التدخلات المشتركة مثل تدخل 2011 في عكس اتجاهات طويلة الأمد في سوق العملات، ما يعني أنه ينبغي تجنب شراء هبوط الدولار/الين بشكل أعمى هذه المرة.
وبدلاً من تداول الفوركس الفوري برافعة مالية مرتفعة، ينبغي النظر في شراء خيارات شراء على الين (JPY calls) للتحوط من طفرات مفاجئة ناتجة عن التدخل. وقد أظهرت وزارة المالية اليابانية استعدادها لإنفاق عشرات المليارات من الدولارات—على غرار موجة شراء الين المقدّرة بنحو 35 مليار دولار في منتصف 2024—للدفاع عن العملة. ويُبقي تهديد مزيد من التحرك المشترك المخاطر مائلة إلى الجانب الهابط لزوج الدولار/الين، ما يجعل خيارات شراء الين الرخيصة خارج نطاق السعر (out-of-the-money) رهاناً جذاباً على التقلبات.
أسعار الفائدة والبيانات الكلية ومعنويات المخاطر
على صعيد أسعار الفائدة، أدى غياب التوجيه المستقبلي من الرئيس وورش إلى زيادة انحدار منحنى العائد الأميركي، مع تشكك السوق في التزام الفيدرالي باستقرار الأسعار. ويمكننا التمركز للاستفادة من استمرار هذا الانحدار عبر خيارات الخزانة أو تداولات فروق منحنى العائد. وبما أن تقريرين رئيسيين للتضخم لا يزالان مرتقبين قبل اجتماع سبتمبر، نتوقع بقاء تقلبات أسعار الفائدة على المدى القريب مرتفعة.
ومع توقع مؤشر ISM التصنيعي عند 54.0 اليوم وتوقع وظائف الجمعة غير الزراعية عند 83 ألفاً، ستحدد البيانات الاقتصادية الأميركية اتجاه الدولار على المدى القريب. وإذا جاءت هذه الأرقام دون المتوقع بشكل ملموس، فمن المرجح أن يسرّع ذلك موجة بيع الدولار ويدعم تعافي الين. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، تبدو استراتيجية بيع الدولار عند القوة عقب أي ارتفاعات قصيرة مدفوعة ببيانات إيجابية الأكثر منطقية من حيث العائد مقابل المخاطر.
وقد أدى الانحسار المفاجئ للتوترات الجيوسياسية إلى سحب أسعار النفط للهبوط بنسبة 8%، ما عزز معنويات الإقبال على المخاطر في العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم اليوم. وينبغي مراقبة التقلبات الضمنية في مشتقات الطاقة، التي لا تزال مرتفعة، لبيع العلاوة عبر فروق ائتمانية (credit spreads) مع تراجع الذعر الفوري. ومع ذلك، وبسبب بقاء مضيق هرمز مغلقاً إلى حد كبير، يجب إبقاء أحجام المراكز صغيرة لإدارة مخاطر عناوين مفاجئة تتعلق بالإمدادات.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
