تعافى مؤشر ناسداك 100 (USTEC) بعد جلسة متقلبة، مع إعادة الأسواق معايرة توقعاتها للذكاء الاصطناعي (AI) عقب صدور نتائج جديدة لشركات التكنولوجيا الكبرى. وقد دعمت أرباح مايكروسوفت القوية القطاع الأوسع، في حين أبرزت توجيهات ميتا الأضعف تحوّلاً نحو نهج أكثر انتقائية يفضّل تحقيق الدخل القابل للإثبات على زيادة الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي. ومع إبقاء الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير والحفاظ على موقف حذر تجاه التضخم، تظل الأوضاع المالية التقييدية قائمة. كما واصلت عوائد سندات الخزانة المرتفعة الضغط على تقييمات أسهم النمو، حتى مع تقديم أرباح الشركات بعض الدعم.
وظلت المخاطر الخارجية في دائرة الاهتمام أيضاً. فقد أضافت أسعار النفط الأعلى المرتبطة بتجدد التوترات الجيوسياسية مزيداً من عدم اليقين لمسار التضخم، وبالتالي لمسار السياسة النقدية المستقبلية، ما عزز التحول نحو الانتقائية في التعرض لأسهم النمو المرتفع. وعلى صعيد البيانات، نما الناتج المحلي الإجمالي الأميركي بمعدل سنوي 1.5% في الربع الثاني، متباطئاً من 2.1% في الربع الأول وجاء دون التوقعات، إذ عوض ضعف الإنفاق الحكومي والاستثمار والصادرات قوة الطلب الاستهلاكي. كما تراجعت مقاييس التضخم: فقد انخفض مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الرئيسي بنسبة 0.1% على أساس شهري، في حين تراجع المعدل السنوي إلى 3.7%؛ وارتفع مؤشر PCE الأساسي بنسبة 0.1% شهرياً وتباطأ إلى 3.3% على أساس سنوي.
مقاربات استراتيجية لتداول الخيارات في سوق تكنولوجيا آخذ في التطور
نرى أن على متداولي المشتقات الابتعاد عن شراء سلال التكنولوجيا الواسعة والتركيز على استراتيجيات خيارات انتقائية للغاية. لم يعد السوق يكافئ الشركات لمجرد الإنفاق على الذكاء الاصطناعي؛ بل نشهد تبايناً كبيراً بين الشركات التي تحقق الدخل من هذه التكنولوجيا وتلك التي تستهلك رأس المال دون عائد واضح. فعلى سبيل المثال، تُظهر النتائج الأخيرة نمو إيرادات مايكروسوفت السحابية بوتيرة مستقرة عند 19%، بينما تواجه الشركات ذات التوجيهات الأضعف عمليات بيع حادة وفورية.
ومع بقاء عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات قرب 4% واستمرار مؤشر PCE الأساسي عند 3.3%، تظل تقييمات أسهم التكنولوجيا عالية النمو تحت الضغط. نوصي المتداولين باستخدام استراتيجيات قائمة على التقلبات، مثل استراتيجيات «السترادل» أو «الآيرون كوندور»، لاقتناص التحركات الحادة في ناسداك 100 (USTEC). وتشير البيانات التاريخية إلى أنه عندما يضيق الفارق بين نمو الناتج المحلي الإجمالي وعوائد سندات الخزانة، فإن تقلبات مؤشر التكنولوجيا ترتفع عادةً بأكثر من 15%.
تكتيكات إدارة المخاطر في ظل عدم اليقين الاقتصادي الكلي والجيوسياسي
يوحي تباطؤ نمو الاقتصاد الأميركي إلى معدل سنوي 1.5% في الربع الثاني بأن رياحاً معاكسة على المستوى الكلي حقيقية وتتزايد. نقترح التحوط لمحافظ التكنولوجيا الطويلة عبر شراء خيارات بيع (Puts) على USTEC للحماية من أي خيبات إضافية في النمو خلال الأسابيع المقبلة. وسيكون من الضروري متابعة بيانات مبيعات التجزئة والوظائف المقبلة عن كثب، إذ ستحدد هذه المؤشرات الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي.
إضافةً إلى ذلك، تُبقي ارتفاع تكاليف الطاقة والتوترات الجيوسياسية مخاطر التضخم قائمة، ما قد يعقّد أي خفض محتمل لأسعار الفائدة. ننصح بمراقبة عقود النفط الخام الآجلة بوصفها مؤشراً استباقياً، إذ إن الارتفاعات المفاجئة في أسعار الطاقة كانت تاريخياً تُطلق عمليات بيع فورية في مشتقات التكنولوجيا. كما أن الإبقاء على الرافعة المالية عند مستويات معتدلة خلال هذه المرحلة الانتقالية سيساعدنا على التعامل مع الانعكاسات المفاجئة في السوق المدفوعة بالأخبار.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
