ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الكندي بنسبة 0.3% في مايو، وأشارت تقديرات أولية إلى زيادة إضافية قدرها 0.2% في يونيو، ما يعكس تعافياً أقوى في الربع الثاني بعد أن تعثّر النمو خلال أشهر الشتاء. ووُصفت الزيادة بأنها واسعة النطاق عبر مختلف القطاعات. وبالاستناد إلى البيانات الشهرية المجمعة، قدّر اقتصاديّو بنك رويال الكندي نمو الربع الثاني على أساس سنوي مُعَدَّل عند 3.4%، مقارنةً بتوقعاتهم السابقة البالغة 2.2%.
وجرى توصيف آفاق الاقتصاد بأنها تواجه مخاطر هبوطية ناجمة عن تصاعد التوترات التجارية وإعلانات الرسوم الجمركية الأميركية الجديدة، مع توقع أن يقع الضغط الأكبر على الصناعات المستهدفة. ومع ذلك، عُرضت البيانات على أنها تتسق مع مؤشرات استقرار في أسواق العمل. وقال الاقتصاديون إنهم لا يزالون يتوقعون تحسناً في الناتج على أساس نصيب الفرد ونصيب العامل على مدار العام.
استراتيجيات المشتقات وتوقعات العملات
نقترح على متداولي المشتقات إيلاء اهتمام وثيق بخيارات الشراء (Call) على الدولار الكندي (CAD) في ظل إظهار الاقتصاد قوة غير متوقعة. ومع تتبّع نمو الربع الثاني على أساس سنوي مُعَدَّل عند 3.4%، وهو أعلى بكثير من التقديرات السابقة، قد يؤجّل بنك كندا خفضاً إضافياً لأسعار الفائدة. هذه المرونة الاقتصادية تجعل الدولار الكندي مقوماً بأقل من قيمته، لا سيما مقابل سلة من العملات العالمية الأضعف.
وللتحوّط من تصاعد التوترات التجارية والرسوم الجمركية الأميركية المُحتملة، نوصي بشراء خيارات بيع (Put) قصيرة الأجل على الأسهم الكندية ذات الانكشاف المرتفع على الصادرات، خصوصاً في قطاعي التصنيع والصلب. تاريخياً، خلال نزاعات الرسوم الجمركية في 2018، تراجعت مؤشرات أسهم الصناعات الكندية بأكثر من 8% في الأسابيع التي تلت إعلانات الرسوم. يتيح استخدام خيارات البيع الوقائية الاستفادة من صعود التعافي المحلي مع الحد من مخاطر الهبوط الناجمة عن الحروب التجارية.
تداعيات سوق السندات
تُسعّر أسواق مقايضات أسعار الفائدة حالياً بأقل من الواقع احتمالية توقف متشدد من البنك المركزي. ونرى فرصة قوية في بيع عقود سندات الحكومة الكندية لأجل عامين على المكشوف، إذ يُرجّح أن ترتفع العوائد عندما يعيد السوق تسعير هذه البيانات الأقوى للنمو. ومع استقرار ضغوط التضخم في مقابل تسارع النمو، تمتلك عوائد السندات مجالاً للارتفاع بواقع 15 إلى 25 نقطة أساس خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
