ارتفع معدل التضخم الرئيسي وفق مؤشر أسعار المستهلكين المنسق (HICP) في منطقة اليورو إلى 2.9% على أساس سنوي في يوليو، متماشياً مع التوقعات ومرتفعاً من 2.8% في يونيو، وفقاً للبيانات الأولية الصادرة عن «يوروستات». وعلى أساس شهري، زادت الأسعار بنسبة 0.2% بعد تراجع قدره 0.1% في يونيو، ما يشير إلى تجدد الزخم قصير الأجل في سلة التضخم المستخدمة عبر الاتحاد النقدي الأوروبي.
وتسارع التضخم الأساسي وفق مؤشر HICP، الذي يستبعد الغذاء والطاقة والكحول والتبغ، إلى 2.5% على أساس سنوي من 2.4%، متجاوزاً التوقعات التي كانت تشير إلى قراءة مستقرة عند 2.4%. وعلى أساس شهري، لم يتغير المؤشر الأساسي بعد ارتفاع بلغ 0.2% في القراءة السابقة. وفي التعاملات المبكرة عقب صدور البيانات، تراجع اليورو بشكل طفيف، إذ انخفض زوج اليورو/الدولار بنسبة 0.1% إلى نحو 1.1517.
توقعات اليورو وسياسة البنك المركزي الأوروبي
مع صعود التضخم الرئيسي في منطقة اليورو إلى 2.9% وارتفاع التضخم الأساسي بشكل غير متوقع إلى 2.5%، نرى أن التراجع الأولي لليورو إلى 1.1517 يمثل فرصة شراء قوية. وتشير بيانات التضخم الأساسي «اللزجة» إلى أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) سيضطر إلى الإبقاء على أسعار الفائدة عند مستويات تقييدية لفترة أطول لتهدئة الاقتصاد. ونوصي المتداولين بالنظر في مراكز شراء على اليورو باستخدام خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل للاستفادة من ارتداد متوقع للعملة خلال الأسابيع المقبلة.
الانعكاسات على المشتقات واستراتيجيات التقلبات
سيؤثر هذا الارتفاع المفاجئ في التضخم الكامن بصورة كبيرة على مشتقات ديون منطقة اليورو ومشتقات أسعار الفائدة. تاريخياً، عندما يبقى التضخم الأساسي أعلى بإصرار من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2.0%، تقوم عقود أسعار الفائدة الآجلة قصيرة الأجل سريعاً بإعادة تسعير التوقعات عبر استبعاد تخفيضات حادة للفائدة. ونقترح بيع عقود «يورايبور» الآجلة أو الدخول في مقايضات دافعة (Payer Swaps) مع إعادة معايرة السوق لتوقع مسار أكثر تشدداً لسياسة البنك المركزي خلال ما تبقى من الربع.
إضافة إلى ذلك، من المرجح أن يؤدي التباين بين ضغوط الأسعار المستمرة في منطقة اليورو ودورات التيسير لدى بنوك مركزية عالمية أخرى إلى رفع تقلبات سوق العملات. وعلى متداولي المشتقات النظر في استراتيجيات التقلب الضمني، مثل شراء استراتيجيات «السترادل» على زوج اليورو/الدولار، للاستفادة من اتساع نطاق تحركات الأسعار على المدى القريب. كما ينبغي أن تكون أولوية تحوط المحافظ ضد أي تشدد مفاجئ في لهجة مسؤولي البنك المركزي الأوروبي خلال خطابات أغسطس المرتقبة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
