ارتفع المؤشر المنسّق الأساسي لأسعار المستهلكين (HICP) في منطقة اليورو بنسبة 2.5% على أساس سنوي في يوليو، متجاوزاً توقعات السوق البالغة 2.4%. وتشير هذه القراءة إلى أن التضخم الأساسي ظلّ أقوى بشكل طفيف من المتوقع خلال الفترة.
ويضع الفارق البالغ 0.1 نقطة مئوية بين القراءة الفعلية والمتوقعة مؤشر HICP الأساسي لشهر يوليو أعلى بقليل من إجماع التوقعات. ولم يتضمن البيان أي تفاصيل إضافية.
الانعكاسات على السياسة النقدية وتموضع المتداولين
مع تسجيل التضخم الأساسي في منطقة اليورو 2.5% اليوم، متفوقاً على توقعات 2.4%، تتضح مؤشرات قوية على أن ضغوط الأسعار ما تزال عصيّة على الانحسار. وهذه المفاجأة الصعودية تعني أن البنك المركزي الأوروبي سيُرجّح أن يبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول مما كان السوق يتوقع سابقاً. ونرى أن على متداولي المشتقات تعديل محافظهم فوراً لاستيعاب توجه أكثر تشدداً من البنك المركزي خلال الأسابيع المقبلة.
في سوق الدخل الثابت، نقترح اتخاذ مراكز بيع على مشتقات ديون منطقة اليورو قصيرة الأجل، مثل عقود “شاتس” الألمانية لأجل عامين. تاريخياً، يؤدي التضخم الأساسي الأعلى من المتوقع إلى ارتفاع سريع في عوائد السندات قصيرة الأجل، على غرار القفزات بين 10 و15 نقطة أساس التي رصدناها خلال مفاجآت تضخمية مماثلة على مدى العامين الماضيين. كما يُعدّ التموضع عبر مقايضات مؤشر الليلة الواحدة (OIS) لتسعير احتمال أقل لخفض الفائدة في الخريف استراتيجية مجدية للغاية أيضاً.
استراتيجيات أسواق العملات والأسهم
بالنسبة لمتداولي العملات، نتوقع أن يجد اليورو دعماً قوياً مقابل الدولار الأميركي والجنيه الإسترليني مع تغير فروق العوائد. إن شراء خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل على زوج EUR/USD سيسمح لنا بالاستفادة من هذا التباين في السياسة النقدية مع اضطرار البنك المركزي الأوروبي لتأجيل دورة التيسير. وتُظهر بيانات السوق الأخيرة أن اليورو غالباً ما يحقق مكاسب تتراوح بين 0.5% و0.8% مقابل نظرائه الرئيسيين في الأيام التي تلي صدور قراءة تضخم مرتفعة، ما يجعل مشتقات اليورو ذات التوجه الصعودي جذابة.
أخيراً، نوصي بالتحوّط لمخاطر التعرض للأسهم عبر شراء خيارات بيع (Put) على مؤشر يورو ستوكس 50. فارتفاع التضخم الأساسي يضغط على هوامش أرباح الشركات، كما أن استمرار أسعار الفائدة المرتفعة سيؤثر حتماً في تقييمات الأسهم الأوروبية. وبما أن مستويات مؤشرات تقلبات الأسهم منخفضة نسبياً اليوم، فإن شراء خيارات الحماية يُعدّ منخفض التكلفة حالياً ويوفر حماية من موجة بيع أوسع في السوق.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
