كان المؤشر المنسق لأسعار المستهلكين الأساسي (HICP) في منطقة اليورو مستقراً على أساس شهري في يوليو، مسجلاً 0% بعد ارتفاع قدره 0.2% في الفترة السابقة. وتشير هذه الحركة إلى فقدان زخم الأسعار في أحدث قراءة شهرية.
وبالمقارنة مع مكاسب الشهر السابق، تعكس نتيجة يوليو وتيرة أكثر ليونة على المدى القريب لضغوط التضخم الأساسي. ويستثني مقياس HICP الأساسي المكونات شديدة التقلب ويُستخدم لتقييم اتجاهات الأسعار الكامنة عبر تكتل العملة.
الآثار على السياسة النقدية ومشتقات أسعار الفائدة
مع تسطح التضخم الأساسي في منطقة اليورو إلى 0% في يوليو من 0.2% في يونيو، نرى إشارة واضحة إلى أن ضغوط الأسعار الكامنة تتراجع بوتيرة أسرع من المتوقع. وتشير هذه القراءة الشهرية المسطحة إلى أن معدل التضخم الأساسي السنوي يسير نحو الانخفاض باتجاه 2.1%، مقارنة بـ2.3% في الشهر السابق. ونعتقد أن هذه البيانات تمنح البنك المركزي الأوروبي مساحة كبيرة لمواصلة دورة التيسير النقدي خلال الأسابيع المقبلة.
في سوق مشتقات أسعار الفائدة، نتوقع أن تكتسب عقود اليوريبور الآجلة زخماً صعودياً مع تسعير المتداولين لخفض أكثر حدة في أسعار الفائدة. تاريخياً، عندما يتوقف التضخم الأساسي الشهري عن الارتفاع خلال الصيف، يميل صانعو السياسات إلى تبني موقف أكثر ميلاً إلى التيسير في اجتماعات سبتمبر. ونوصي متداولي المشتقات ببناء مراكز شراء في عقود اليوريبور الآجلة القريبة الأجل لاقتناص تحولات توقعات أسعار الفائدة.
تفاعلات السوق: العملات والسندات والأسهم
بالنسبة لمتداولي العملات، من المرجح أن يضغط هذا الرقم الأضعف للتضخم بقوة على اليورو مقابل نظرائه الرئيسيين. ومع حفاظ بنوك مركزية أخرى على موقف أكثر حذراً، فمن المرجح أن يصب فارق العوائد في صالح الدولار الأميركي، ما يدفع زوج اليورو/الدولار إلى الانخفاض. ونقترح شراء خيارات بيع (Put) قصيرة الأجل على اليورو/الدولار بأسعار تنفيذ تستهدف مستوى 1.0700 خلال الأسابيع المقبلة.
كما نتوقع موجة صعود قوية في سندات حكومات منطقة اليورو، ما سيدفع العوائد إلى الهبوط وأسعار العقود الآجلة إلى الارتفاع. وقد يتراجع عائد السند الألماني القياسي لأجل 10 سنوات (Bund)، الذي كان يحوم مؤخراً قرب 2.3%، بسهولة نحو 2.1% مع انحسار مخاوف التضخم. وعلى متداولي المشتقات النظر في فتح مراكز شراء على عقود اليورو-بوند الآجلة للاستفادة من هذا الزخم في الدخل الثابت.
وأخيراً، يفترض أن تشكل تكاليف الاقتراض الأرخص دعماً قوياً للأسهم الأوروبية التي واجهت رياحاً معاكسة خلال العامين الماضيين. ومع ترسخ توقعات خفض الفائدة، نتوقع أن تخترق مؤشرات رئيسية مثل داكس و«كاك 40» نطاقاتها الضيقة الأخيرة. ويبدو شراء خيارات شراء (Call) على هذه المؤشرات بتاريخ استحقاق أواخر سبتمبر فرصة جذابة للغاية في الوقت الراهن.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
