استقر معدل البطالة في اليابان عند 2.5% في يونيو، بما يتماشى مع توقعات السوق. وتشير القراءة إلى أن أوضاع سوق العمل كانت مستقرة إلى حد كبير خلال الشهر.
استقرار سوق العمل وتداعياته على سياسة أسعار الفائدة
يؤكد ثبات معدل البطالة عند 2.5% في يونيو أن سوق العمل في اليابان لا يزال شديد الضيق على نحو استثنائي. ونعتقد أن هذا الاستقرار يمنح بنك اليابان (BoJ) الضوء الأخضر لمواصلة تطبيع سياسته النقدية، إذ يُرجّح استمرار ضغوط نمو الأجور. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، فهذا يعني ضرورة الاستعداد لاحتمالات رفع أسعار الفائدة أو التحول إلى نبرة أكثر تشدداً في اجتماعات السياسة المقبلة لبنك اليابان.
نوصي بالتموضع للاستفادة من ارتفاع العوائد عبر بيع العقود الآجلة لسندات الحكومة اليابانية (JGB) على المكشوف أو الدخول في مقايضات أسعار فائدة بدفع ثابت (pay-fixed). وتُظهر بيانات السوق الأخيرة أن عوائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات تقترب من أعلى مستوياتها خلال عدة سنوات قرب 1.1%، ومن شأن ضيق سوق العمل أن يدفع هذه العوائد إلى مزيد من الارتفاع. وقد تحقق استراتيجيات المشتقات مثل فروق خيارات «التسطيح الهابط» (bear flattener options spreads) عوائد قوية خلال الأسابيع المقبلة.
رهانات استراتيجية في مشتقات العملات والأسهم
في أسواق العملات، ينبغي السعي لاستغلال قوة الين عبر خيارات البيع على زوج الدولار/الين (USD/JPY put options). تاريخياً، عندما يتحرك بنك اليابان نحو التشديد في الوقت الذي تقوم فيه بنوك مركزية أخرى بخفض أسعار الفائدة، يشهد الين ارتفاعاً حاداً، على غرار التحركات الكبيرة التي رصدناها في منتصف 2024 عندما ارتفع الين من 161 إلى ما دون 145 مقابل الدولار. ويوفر شراء خيارات بيع خارج نطاق السعر (out-of-the-money) على USD/JPY وسيلة محدودة المخاطر لاقتناص هذا الهبوط المحتمل.
وأخيراً، ينبغي لمتداولي مشتقات الأسهم التحوط من التقلبات في مؤشر نيكاي 225. فعادةً ما يؤدي الين الأقوى وارتفاع أسعار الفائدة المحلية إلى الضغط على المصدّرين اليابانيين، ما قد يطلق تصحيحاً في المؤشر. ونقترح شراء خيارات بيع قصيرة الأجل على مؤشر نيكاي 225 لحماية محافظ الأسهم الطويلة من صدمات هبوط مفاجئة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
