لا تزال حيازات الصين الرسمية من الذهب أقل بكثير من مستوى الولايات المتحدة، غير أنّ تقديرات تستند إلى مشتريات غير مُعلَن عنها تشير إلى أنّ الفجوة قد تكون أضيق مما توحي به البيانات المُعلنة. إذ تُبلغ الولايات المتحدة عن ما يزيد قليلاً على 8,133 طناً، فيما تُبلغ الصين عن 2,346 طناً، رغم أنّ بنك الشعب الصيني أفصح عن زيادة قدرها 41 طناً فقط في 2024، في وقتٍ قدّرت فيه تحليلات منفصلة الشراء السري بنحو 570 طناً. وفي مايو، أشارت تقديرات إلى شراء أكثر من 48 طناً عبر سوق لندن خارج البورصة (OTC)، بينما كانت الزيادة الرسمية في الاحتياطيات 10 أطنان؛ وتضع تقييمات أخرى الذهب النقدي للصين عند أكثر من 5,000 طن بحلول نهاية 2024، فيما يقدّر تقدير آخره عند 5,200 طن، أو نحو 13% من المعروض فوق سطح الأرض.
وبمعدلات التراكم الحالية، تُشير توقعات إلى أنّ الصين قد تتجاوز الولايات المتحدة في أقل من خمس سنوات، مع مشتريات إضافية تُقدّر بنحو 2,500–3,000 طن ويُنظر إليها على أنها ممكنة خلال سنتين إلى خمس سنوات بحسب النهج المتبع. وتوصَف احتياطيات الذهب الأميركية بأنها تعادل نحو 5% من عرض النقود M2، ويُربط بلوغ الصين النسبة نفسها بمتطلب يبلغ نحو 18,000 طن. وعلى صعيد منفصل، بدأت هونغ كونغ عمليات تجريبية لنظام مقاصة وتسوية للذهب يهدف إلى محاكاة بنية رابطة سوق سبائك لندن (LBMA)، إلى جانب خطط لإطلاق مؤشر سعري جديد لعقد HAU.
تداعيات شراء الصين السري للذهب على متداولي المشتقات
نعتقد أنّ على متداولي المشتقات إعادة تموضع محافظهم بشكل هجومي خلال الأسابيع المقبلة للاستفادة من التراكم السري الضخم للذهب في الصين. فبينما تُظهر السجلات الرسمية تحديثات متواضعة، تشير عمليات شراء غير مرصودة إلى أنّ البنك المركزي الصيني قد يمتلك فعلياً أكثر من 5,000 طن من الذهب، أي أكثر من ضعف الأرقام المُعلنة. ويخلق هذا الطلب الخفي أرضية شديدة المتانة لأسعار الذهب العالمية، وهي أرضية تتجاهلها النماذج القياسية بالكامل.
وفي أواخر يوليو 2026، يواصل الذهب إظهار قوة ملحوظة، متداولاً براحة فوق 2,400 دولار للأونصة مع بقاء الطلب العالمي قوياً. وتكشف بيانات التداول الأخيرة أنّ الأسواق الآسيوية خارج البورصة تشهد أحجاماً قياسية، مع تفوّق علاوات بورصة شنغهاي للذهب بشكل مستمر على المؤشرات المرجعية في لندن. وللاستفادة من هذا الاتجاه، نوصي بالتركيز على خيارات الشراء (Call) طويلة الأجل لالتقاط الزخم الصعودي الهيكلي مع تجنّب ضوضاء المدى القصير.
التموضع الاستراتيجي مع انتقال مراكز الذهب والتسعير شرقاً
وعلاوة على ذلك، يدفع توسّع البنى التحتية الجديدة لمقاصة وتسوية الذهب في هونغ كونغ بسرعة نحو انتقال قوة التسعير من المراكز الغربية إلى الشرق. ويعني هذا التطور أنّ علينا النظر إلى ما يتجاوز البورصات التقليدية مثل كومكس (COMEX)، وتنويع انكشاف المشتقات لدينا نحو مراكز آسيوية عالية السيولة. ومن المرجح أن يحقق استغلال اتساع الفوارق بين أسعار الذهب في الغرب والشرق عبر استراتيجيات المراجحة عوائد ملموسة في أغسطس.
أما لمتداولي العقود الآجلة، فنوصي ببناء استراتيجيات فروق صاعدة من نوع Bull-Call Spread وإبرام اتفاقيات مقايضة طويلة الأجل استعداداً لشدٍّ في المعروض يمتد لعدة سنوات. ومع سعي الصين بهدوء لمعادلة احتياطيات الولايات المتحدة، من المتوقع أن يواجه سوق الذهب المادي عجزاً مستمراً سيدفع أسعار العقود الآجلة إلى الارتفاع. إن التمركز من الآن سيضمن أن نكون في الجانب الصحيح من هذا التحول الضخم والتاريخي في ميزان القوة المالية العالمية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
