يركّز حلقة هذا الأسبوع من *Live from the Vault* على مزاعم تفيد بأن الذهب تجاوز سندات الخزانة الأميركية ليصبح أصل الاحتياطي الأول عالمياً، بالتوازي مع تقارير تشير إلى أن البنوك المركزية تُسرّع إعادة توطين حيازاتها السيادية مع تراجع الثقة بالأنظمة القائمة على الدولار. وتربط الحلقة تجدد الاهتمام بـ«فورت نوكس» بإطلاق رابط ذهب بين هونغ كونغ وبورصة شنغهاي للذهب (SGE)، وتناقش احتمال إجراء تدقيق كامل لاحتياطيات الذهب الأميركية، إضافة إلى المراحل المبكرة من عملية إعادة تقييم الذهب.
ويذكر البرنامج أن الصين جمعت أكثر من 40 ألف طن من الذهب المادي الغربي، ويُقدّم دور هونغ كونغ بوصفه «إعادة ضبط هيكلية» لا مجرد منصة تداول إضافية. كما يتناول تعليقات مبنية على الرسوم البيانية تشير إلى احتمال حدوث «ضغط تغطية مراكز مدينة» (short squeeze)، ثم يشير إلى اعتماد لاوس معيار تسعير (SGE) في ظل اتساع موجة خفض الاعتماد على الدولار، قبل الانتقال إلى بورصة شيكاغو التجارية (CME) وتحركها نحو تداول العقود الآجلة على مدار 24 ساعة.
الذهب يتجاوز سندات الخزانة الأميركية والبنوك المركزية تُسرّع إعادة التوطين
نشهد تحولاً تاريخياً مع تجاوز الذهب رسمياً سندات الخزانة الأميركية باعتباره أصل الاحتياطي المفضّل عالمياً. وتُظهر تقارير حديثة أن مشتريات البنوك المركزية من الذهب بقيت عند مستويات تاريخية مرتفعة، عقب سنوات متتالية من صافي مشتريات تجاوزت 1,000 طن. ومع استمرار تآكل الثقة بمنظومة الدولار الأميركي، ننصح متداولي المشتقات بخفض التعرض سريعاً لأدوات الدين الأميركية طويلة الأجل.
وتعمل البنوك المركزية بنشاط على إعادة ذهبها المادي إلى الداخل، ما يقلّص بشدة المعروض المتاح لدعم أسواق «الورقي». وتُظهر استطلاعات أن أكثر من 70% من مديري الاحتياطيات السيادية يفضّلون الآن الاحتفاظ بالذهب داخل حدودهم، ارتفاعاً من 50% في السنوات السابقة. ويعني هذا الاستنزاف المادي أن مشتقات الذهب الورقية في البورصات الغربية تواجه مخاطر سيولة غير مسبوقة.
تسعير الذهب شرقيّاً ومخاطر ضغط تغطية المراكز المدينة وهشاشة الأسواق الغربية
أدى إطلاق رابط الذهب بين هونغ كونغ و(SGE) إلى إنشاء معيار تسعير شرقي قوي يتجاوز الهيمنة الغربية التقليدية. ومع تقديرات تشير إلى أن الصين راكمت بهدوء عشرات آلاف الأطنان من الذهب المادي، تنتقل قوة التسعير بسرعة من لندن ونيويورك إلى شنغهاي وهونغ كونغ. ويتعين مراقبة هذا المسار الشرقي عن كثب، لا سيما مع اعتماد دول مجاورة مثل لاوس معايير تسعير جديدة غير مرتبطة بالدولار.
نتوقع حدوث ضغط تغطية مراكز مدينة واسع في الأسابيع المقبلة مع اضطرار المراكز المدينة الورقية في البورصات الغربية إلى الشراء للتغطية. وتُظهر البيانات التاريخية أن الأسواق الورقية لا يمكنها كبح الأسعار إلى الأبد عندما يجف المعروض المادي، على نحو مشابه لديناميكيات السوق التي شهدتها دورات صعود الذهب السابقة. وينبغي لمتداولي المشتقات التموضع عبر خيارات شراء (call) أو الانتقال إلى عقود تتم تسويتها مادياً للاستفادة من هذا التحول في التقييم.
وفي محاولة للحفاظ على أهميتها، تدفع بورصات غربية مثل (CME) نحو تداول العقود الآجلة على مدار 24 ساعة، إلا أن ذلك لا يحل مشكلة شح المعروض المادي. ومن غير المرجح أن توقف هذه الرهانات القائمة على الورقي انتقال رؤوس الأموال نحو مراكز الشرق المعتمدة على المعدن الفعلي. ونوصي بشدة بتجنب المراكز المدينة ذات الرافعة المالية في البورصات الغربية، إذ إن مخاطر الارتفاع المفاجئ في متطلبات الهامش وتعثرات التسليم باتت عند أعلى مستوياتها على الإطلاق.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
