نما اقتصاد الصين بنسبة 4.3% على أساس سنوي في الربع الثاني من 2026، وهو أقل من هدف الحكومة البالغ 4.5%–5%، وفقاً لبيانات رسمية. وقد ارتبط هذا العجز بضعف الطلب المحلي، مع تفاقم الضغوط في القطاع العقاري بفعل السياسة المالية المتحفظة وأثر الصراع الأميركي-الإيراني خلال شهري أبريل ومايو. وعكست بيانات الاستثمار في الأصول الثابتة (FAI) وتيرة الإنفاق المالي البطيئة.
وأشارت مؤشرات أحدث إلى تحسن الأوضاع حتى يونيو، إذ أظهرت الأرقام الشهرية لمبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي والاستثمار في الأصول الثابتة تعافياً طفيفاً. وفي يوليو، لم يشر المكتب السياسي (البوليتبيرو) إلى تحول عاجل في السياسة. وقدمت الصادرات الصافية دعماً للنمو الإجمالي، فيما يُتوقع أن يسهم توسع مالي محدود في إعادة النمو الرسمي إلى نطاق 4.5%–5%.
الانعكاسات على الرنمينبي والسلع واستراتيجيات العملات
نعتقد أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني بنسبة 4.3% يوضح أن تعافي الاقتصاد الصيني لا يزال بطيئاً، ما سيُبقي الرنمينبي تحت ضغط مقابل الدولار الأميركي. ومع تحرك سعر صرف الدولار/اليوان (USD/CNY) حالياً بالقرب من نطاق 7.25 إلى 7.30، ينبغي لمتداولي المشتقات النظر في شراء خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل على زوج USD/CNY. وبما أن الصادرات الصافية القوية لا تزال تدعم الاقتصاد، فإننا لا نتوقع انهياراً حاداً في العملة، ما يجعل استراتيجيات الخيارات ضمن نطاق تداول محدد جذابة للغاية.
ويعني الإنفاق المالي المتحفظ وضعف الاستثمار العقاري أن السلع الصناعية مثل النحاس وخام الحديد ستواجه على الأرجح ضغوطاً هبوطية خلال الأسابيع المقبلة. ومع تأثر أسعار النحاس العالمية بالفعل بضعف الطلب الصيني، نوصي بشراء خيارات بيع (Put) قريبة الاستحقاق على عقود النحاس الآجلة. وتتيح هذه الاستراتيجية للمتداولين الاستفادة من التباطؤ المحلي قبل أن يبدأ أي تحفيز حكومي محتمل في إظهار أثره.
توقعات أسواق الأسهم واستراتيجيات المشتقات
لأن اجتماع المكتب السياسي في يوليو لم يسفر عن تحول كبير في السياسة، تفتقر أسواق الأسهم إلى محفز لازم لاختراق صاعد قوي. نقترح تداول مؤشر FTSE China A50 ومؤشر هانغ سنغ باستخدام استراتيجيات محايدة للدلتا، مثل «الكوندور الحديدي» (Iron Condors)، لاقتناص العلاوة في بيئة التقلبات المنخفضة هذه. كما أن شراء خيارات بيع وقائية منخفضة التكلفة على الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) ذات الانكشاف على الصين يُعد وسيلة فعالة للتحوط ضد تحركات هبوطية مفاجئة.
ويتعين علينا البقاء متيقظين لاحتمال تقديم دفعة مالية محدودة لاحقاً خلال الربع، في إطار سعي بكين لإعادة النمو نحو هدف 4.5% إلى 5%. تاريخياً، يمكن حتى للحقنات الصغيرة من الائتمان الحكومي أن تُطلق موجات صعود حادة ومفاجئة في الأسهم الصينية وعقود السلع الآجلة. وينبغي لمتداولي المشتقات الإبقاء على سيولة جاهزة للانتقال إلى شراء خيارات شراء (Call) طويلة على المعادن وأسهم التكنولوجيا الصينية فور بدء تسارع إصدار السندات من قبل الحكومات المحلية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
