تم تداول الأسهم الأوروبية على ارتفاع، إذ صعدت مؤشرات الاتحاد الأوروبي بنحو 0.2%–1.3% مع تعويض نتائج الأعمال ورفع التوجيهات المتعددة لضغوط العوائد، بعدما أبقى الاحتياطي الفيدرالي نطاق هدفه عند 3.50%–3.75% لخامس مرة على التوالي في قرار جاء بأغلبية 9–3. وأعيد تسعير معدلات الفائدة سريعاً: ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات بنحو 10 نقاط أساس خلال المؤتمر الصحافي، وبلغ عائد السندات لأجل 30 سنة 5.24% (أعلى مستوى في 19 عاماً)، كما لامس عائد السندات الألمانية (بوند) لأجل 30 سنة أعلى مستوى في شهرين؛ وسجّل عائد البوند لأجل 10 سنوات 3.17%، وعائد السندات الفرنسية OAT لأجل 10 سنوات 3.97%، وعائد السندات البريطانية (غيلت) لأجل 10 سنوات 5.03%، وعائد السندات اليابانية (JGB) لأجل 10 سنوات 2.78%، فيما ارتفع مؤشر الدولار DXY بنسبة 0.1%. وكان من المقرر صدور قرار بنك إنجلترا مع توقعات بإبقاء سعر الفائدة الأساسي عند 3.75% وانقسام 7–2، بينما كان متوقعاً أن يبقي بنك اليابان سعره المستهدف عند 1.00%. كما تابعت الأسواق التطورات الجيوسياسية، بما في ذلك ضربات أميركية طالت عشرات الأهداف التابعة للحرس الثوري الإيراني، وتقارير عن إرسال 400 منصة إطلاق صواريخ صينية إلى إيران، وضربات روسية على كييف مع تقارير عن سقوط صاروخ على أراضٍ بولندية تابعة لحلف الناتو.
ظلت الأرباح وإنفاق الذكاء الاصطناعي الرأسمالي المحرّك الرئيسي: تراجعت أسهم «ميتا» بنحو 8% مع وصول التدفقات النقدية الحرة إلى أدنى مستوى في أربع سنوات، وارتفعت «مايكروسوفت» 9% في تداولات ما بعد الإغلاق مع تجاوز إيرادات الحوسبة السحابية 100 مليار دولار، في حين هبطت «كوالكوم» نحو 5%. وأشارت «سامسونغ» إلى شحّ في الذاكرة حتى 2028، مع توقعات بأن تتجاوز إيرادات HBM4 ثلاثة أضعاف في الربع المقبل، وأن تكون 60–70% من الطاقة الإنتاجية مقفلة بعقود متعددة السنوات؛ وذكرت «مايكروسوفت» افتتاح 31 مركز بيانات جديداً هذا الربع ونحو 175 مليار دولار من الإنفاق الرأسمالي لعام 2026، إلى جانب نمو «أزور» قرب 45% وارتفاع التزامات الأداء المتبقية التجارية (RPO) بنسبة 84% إلى 678 مليار دولار. في أوروبا، أعلنت «شل» أرباحاً معدلة للربع الثاني قدرها 9.8 مليارات دولار وكشفت عن إعادة شراء أسهم بقيمة 3 مليارات دولار؛ وأطلقت «سوسيتيه جنرال» برنامج إعادة شراء بقيمة 1.5 مليار يورو و«بي بي في إيه» بقيمة 2.0 مليار يورو، بينما أكدت «بي إم دبليو» خفض 8 آلاف وظيفة. وجاء أداء المؤشرات الرئيسية متبايناً لكنه أكثر صلابة إجمالاً (فوتسي +0.53% إلى 10,966.75؛ داكس +0.13% إلى 25,483.07؛ كاك 40 +0.91% إلى 8,484.76؛ عقود إس آند بي 500 الآجلة +0.30%)، مع تراجع برنت 0.4% وغرب تكساس 0.2%؛ وانخفضت «بتكوين» 0.5% و«إيثريوم» 0.3%. وشملت بيانات الاقتصاد الكلي نمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في الربع الثاني 0.4% على أساس فصلي و1.0% على أساس سنوي، مع بطالة عند 6.3%، بينما بلغ تضخم إسبانيا 3.5% سنوياً و3.0% للتضخم الأساسي، وسجل نمو الناتج المحلي الإجمالي لألمانيا في الربع الثاني 0.2% فصلياً و0.9% سنوياً.
منحنى العائد، إنفاق الذكاء الاصطناعي الرأسمالي، واستراتيجيات التقلب
مع إبقاء الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند 3.50%–3.75% ووجود ثلاثة معارضين ذوي نبرة متشددة يدفعون نحو الرفع، تتجه عوائد السندات للصعود إلى مستويات مرتفعة على مدى عقود. ننصح بالتموضع لاستفادة من زيادة انحدار منحنى العائد عبر استخدام الخيارات على عقود الخزانة الآجلة، لا سيما مع ملامسة عوائد الثلاثين عاماً مؤخراً ذروة 19 عاماً عند 5.24%. وتشير البيانات التاريخية إلى أنه عندما يتحرك الطرف الطويل من المنحنى بهذه السرعة، ترتفع تقلبات أدوات الدخل الثابت، ما يجعل خيارات البيع (Put) على صناديق ETF للسندات طويلة الأجل صفقة جذابة.
يتطلب التباين الحاد في عوائد الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي اتباع نهج شديد الانتقائية في سوق مشتقات الأسهم. ففي حين قفزت إيرادات «مايكروسوفت» السحابية لتتجاوز 100 مليار دولار، أدّى الإنفاق الثقيل لدى «ميتا» إلى خفض التدفقات النقدية الحرة ودفع السهم للهبوط 8%، ما يثبت أن ليس كل عمالقة التكنولوجيا يحققون الدخل من طفرة الذكاء الاصطناعي بالوتيرة ذاتها. نوصي بشراء «سترادل» قصيرة الأجل على نتائج التكنولوجيا المرتقبة لالتقاط هذه التحركات الضخمة وغير المتوقعة في التقلبات الضمنية.
تكتيكات التحوط للعملات والجيوسياسة والطاقة
بينما نترقب قرار بنك إنجلترا بشأن الفائدة وتحديث سياسة بنك اليابان، يُتوقع أن ترتفع تقلبات العملات بشكل ملحوظ خلال الأسابيع المقبلة. ومع تداول الجنيه الإسترليني على نحو أضعف عند 1.3375 وارتفاع الدولار/الين قرب 163.50، ينبغي النظر في «سترنغل» طويلة الأجل على هذين الزوجين لاستغلال أي مفاجآت من البنوك المركزية. تاريخياً، تؤدي الانقسامات غير المتوقعة في التصويت على الفائدة—كما في القرارات المتقاربة التي نشهدها اليوم—إلى تحركات اختراق حادة في عملات مجموعة العشر.
كما تتصاعد المخاطر الجيوسياسية بعد سقوط ضربات روسية قرب الأراضي البولندية وإطلاق الولايات المتحدة ضربات جديدة في الشرق الأوسط. وعلى الرغم من بقاء خام برنت في حالة هدوء مؤقت، فإن أي تصعيد مفاجئ في هذه المناطق شديدة الحساسية قد يعطّل سريعاً إمدادات الطاقة العالمية. نقترح تحوط محافظ الأسهم الأوسع عبر شراء خيارات شراء (Call) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على عقود النفط الآجلة ومؤشرات قطاع الطيران والدفاع.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
