أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير، فيما تحدث الرئيس وارش لنحو 45 دقيقة من دون تقديم مبرر واضح لقرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). وتزامن هذا الغموض مع موجة بيع في الطرف الطويل من سوق سندات الخزانة الأميركية، ما دفع منحنى العائد إلى مزيد من الانحدار وجرّ الدولار الأميركي إلى التراجع. وسجل فارق العائد بين سندات عامين و10 أعوام (2s10s) أكبر قفزة له منذ أغسطس من العام الماضي، معززاً حركة فسّرها السوق على أنها سلبية للدولار.
وانتقل النقاش أيضاً إلى حجم التحفيز الناتج عن ميزانية الاحتياطي الفيدرالي، ما أثار احتمال أن أي تعديل لحجمها قد يأتي في وقت أقرب مما كان مسعّراً سابقاً. وأضاف الرئيس دونالد ترامب إلى المشهد بقوله، مع انتهاء المؤتمر الصحافي، إن «وارش يودّ رؤية معدلات أقل»، ما غذّى المخاوف بشأن التأثير السياسي واحتمال وجود انقسام داخل اللجنة بين مجلس المحافظين ورؤساء البنوك الإقليمية. وارتفعت توقعات التضخم بقوة، ووضعت هذه الحلقة مصداقية الفيدرالي تحت المجهر، ما يزيد مخاطر مزيد من تراجع الدولار.
الرهان على هبوط الدولار وصفقات منحنى العائد
نقترح على متداولي المشتقات بناء مراكز بيعية قوية على مؤشر الدولار الأميركي (DXY) باستخدام الخيارات والعقود الآجلة خلال الأسابيع المقبلة. ومع تراجع المؤشر مؤخراً باتجاه مستوى 100.50 ومع عودة توقعات التضخم المحلية للارتفاع نحو 3%، تبدو خيارات البيع على الدولار مقابل اليورو والين الياباني جذابة للغاية. ونتوقع أن يواجه الدولار ضغوطاً هبوطية مستمرة مع تشكيك السوق بشكل نشط في التزام البنك المركزي بمكافحة التضخم.
وفي سوق خيارات الدخل الثابت، نوصي بالتمركز للاستفادة من مزيد من انحدار منحنى عائدات الخزانة. وينبغي على المتداولين النظر في خيارات فروق 2s10s أو فروق التقويم على عقود الخزانة الآجلة للاستفادة من اتساع الفجوة، التي شهدت للتو أشد قفزة لها منذ أغسطس من العام الماضي. تاريخياً، عندما يعتقد السوق أن الفيدرالي يتأخر عن اللحاق بالمنحنى، ترتفع العوائد طويلة الأجل بوتيرة أسرع بكثير من المعدلات قصيرة الأجل، ما يجعل استراتيجيات «الانحدار الهابط» (Bear Steepener) عالية الربحية.
استراتيجيات الذهب في ظل التضخم والمخاطر السياسية
نرى أيضاً فرصة مميزة في عقود الذهب الآجلة وخيارات الشراء للتحوط من تآكل قيمة العملة ومن التصورات بشأن تدخل سياسي في السياسة النقدية. فقد حافظ الذهب هذا العام على تماسكه فوق مستوى 2,400 دولار للأونصة، وتوفر هذه الضربة المفاجئة لمصداقية الفيدرالي محفزاً مثالياً لاختراق صعودي. كما أن شراء خيارات شراء قريبة من سعر التنفيذ (Near-the-money) على الذهب يتيح للمتداولين اقتناص مكاسب صعود توقعات التضخم مع إبقاء المخاطر محددة بوضوح.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
