بلغ العائد الأعلى في مزاد وزارة الخزانة الأميركية على سندات لأجل سبع سنوات 4.473%، مرتفعاً من 4.26% في المزاد السابق. وتشير النتيجة إلى ارتفاع كلفة الاقتراض على هذا الأجل مقارنة بالمزاد السابق.
ويرفع هذا الارتفاع العائد بمقدار 21.3 نقطة أساس فوق المستوى السابق. ويُعد تسعير المزاد مرجعاً لتمويل الخزانة في ذلك اليوم، وينعكس على مستويات العوائد الأوسع لأدوات الدين الحكومية الأميركية المماثلة لأجل سبع سنوات.
الارتفاع السريع في العوائد يرسل إشارة إلى تقلبات سوق السندات
نشهد تحولاً ملحوظاً في سوق السندات، إذ قفز عائد مزاد سندات الخزانة الأميركية لأجل 7 سنوات إلى 4.473% مقارنة بـ4.26% في المرة السابقة. وتشير هذه القفزة الحادة إلى أن المستثمرين يطالبون بعلاوة أعلى بكثير للاحتفاظ بدين حكومي متوسط الأجل. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، فهذا يعني ضرورة الاستعداد فوراً لزيادة تقلبات أسعار الفائدة خلال الأسابيع المقبلة.
ينبغي الاستجابة عبر التموضع لاحتمال استمرار الضغوط الصعودية على العوائد، وتحديداً من خلال شراء خيارات البيع (Put) على صندوق iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF). تاريخياً، عندما تقفز عوائد السبع سنوات بأكثر من 20 نقطة أساس في مزاد واحد، غالباً ما يؤدي ذلك إلى موجة بيع أوسع عبر كامل منحنى عوائد الخزانة. كما يُعد بيع عقود الخزانة الآجلة لأجلي 5 و10 سنوات على المكشوف وسيلة فعّالة لالتقاط زخم هبوط الأسعار.
تعديلات الاستراتيجية عبر فئات الأصول
وبما أن ارتفاع العوائد يضغط على أسهم النمو ذات التقييمات المرتفعة، نقترح استهداف سوق مشتقات الأسهم عبر شراء خيارات بيع (Put) على ناسداك 100 (QQQ). وتُظهر بيانات الأسواق السابقة أنه عندما تقترب عوائد الأجل المتوسط من 4.5%، غالباً ما يتعرض المؤشر المثقل بأسهم التكنولوجيا لتراجع بين 3% و5% خلال الشهر التالي. ويمكن أيضاً شراء خيارات شراء (Call) على مؤشر التقلب VIX للاستفادة من حالة الذعر في سوق الأسهم التي ترافق عادة ارتفاع كلفة الاقتراض.
وبالنظر إلى إحصاءات FedWatch الحالية، تراجعت توقعات السوق لخفض وشيك لأسعار الفائدة بشكل ملحوظ، بانخفاض يتجاوز 15% خلال الأسبوع الماضي فقط. وقد أدت عمليات إعادة تسعير مماثلة في سوق السندات خلال أواخر 2023 وبدايات 2024 إلى موجات صعود استمرت لأسابيع في مؤشر الدولار الأميركي، ما يجعل خيارات صعود الدولار (Bullish dollar options) رهاناً قوياً. نحتاج إلى الحفاظ على المرونة والتركيز على هذه الفرص عالية الاحتمال قبل أن تُسعّر الأسواق بالكامل واقع العوائد الجديد.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
