من المتوقع أن يُبقي بنك اليابان على سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 1.00% في 31 يوليو، بعد أن رفعت زيادة يونيو بمقدار 25 نقطة أساس تكاليف الاقتراض إلى أعلى مستوى في 31 عاماً. ومع ترجيح أن يمرّ القرار بحد ذاته دون أثر يُذكر، ستركّز الأسواق على توجيهات كازو أويدا، وتقرير التوقعات، وأي إشارات بشأن الخطوة التالية. ويُعدّ ديسمبر السيناريو الأساسي لرفعٍ من شأنه أن يدفع الفائدة إلى 1.25% بحلول نهاية العام، غير أن سبتمبر أو أكتوبر قد يدخلا ضمن الاحتمالات إذا ما فرضت استمرارية التضخم أو تجدّد تراجع الين تسريع القرار. كما ستحظى ديناميكيات مجلس الإدارة بالمتابعة، مع انضمام أيانو ساتو كعضو يميل إلى التيسير، بعد تعيينها من قبل رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي.
ومن المتوقع أن يعزّز تقرير التوقعات بشكل طفيف النظرة للنمو مقارنةً بأبريل، مع خفض بسيط لتوقعات التضخم بفعل الدعم الحكومي وتراجع أسعار النفط. وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 1.6% على أساس سنوي في يونيو من 1.4%، إلا أنه لا يزال دون هدف 2%، حتى مع توقّع إبقاء بنك اليابان على تحذيره من احتمال تجاوز التضخم للمستهدف. وكانت توقعات أبريل تشير إلى نمو قدره 0.5% في السنة المالية 2026 وتضخم أساسي عند 2.8%. وفي الأسواق، لامس زوج الدولار/الين أعلى مستوياته في 40 عاماً قرب 164 قبل أن يتراجع باتجاه 163.50؛ ويُراقَب مستوى مقاومة قرب 165.00، فيما قد تدفع نبرة أكثر تشدداً الزوج نحو 162.00 مع دعم قرب 160.00.
التموضع لتقلبات الين قبيل اجتماع بنك اليابان في يوليو
نوصي متداولي المشتقات بالتموضع تحسّباً لارتفاع وتيرة التقلبات في الين مع اقتراب اجتماع بنك اليابان في 31 يوليو. ورغم أن البنك المركزي يُتوقَّع على نطاق واسع أن يُبقي سعر الفائدة عند 1.00%، فإن أي إشارة متشددة من المحافظ أويدا قد تطلق تحركات حادة في سوق العملات. تاريخياً، أدت حالات التوقف غير المتوقعة ذات النبرة المتشددة لدى البنوك المركزية إلى زيادة أحجام التداول اليومية على زوج الدولار/الين بأكثر من 30% مع تسارع الأسواق إلى إعادة تسعير المخاطر.
ومع تحليق الدولار/الين حالياً قرب مستويات مرتفعة على مدى عقود عند 163.50، نرى أن شراء خيارات بيع (Put) قصيرة الأجل على الدولار/الين يمثل وسيلة مناسبة للتحوط من مخاطر الهبوط المحتملة. فإذا لمح صانعو السياسات إلى رفعٍ في الخريف بدلاً من ديسمبر، فقد يتراجع الزوج سريعاً نحو مستوى الدعم المحوري عند 162.00 أو حتى 160.00. وفي سنوات سابقة، تسببت تحولات متشددة مشابهة وتدخلات حكومية في ارتفاعات سريعة للين بنسب تراوحت بين 3% و5% خلال أيام قليلة.
مشتقات أسعار الفائدة وتوقعات منحنى العائد
بالنسبة لمتداولي مشتقات أسعار الفائدة، ننصح بالاستعداد لتحوّل في منحنى العائد في اليابان. في الوقت الراهن، تُسعّر الأسواق بقوة رفع الفائدة التالي بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، ما سيرفع الفائدة إلى 1.25%. وإذا واصل تقرير التوقعات الفصلي المرتقب التحذير من احتمال تجاوز التضخم لمستهدف 2%، فمن المتوقع ارتفاع أسعار مقايضات الأجل القصير مع تسعير المتداولين لاحتمال اتخاذ خطوة مبكرة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
