ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الروبية الإندونيسية (USD/IDR) لليوم الثاني على التوالي، ليتداول قرب 18,130 خلال ساعات الصباح الأوروبية المبكرة يوم الثلاثاء، مع تراجع الروبية الإندونيسية عقب استقالة محافظ بنك إندونيسيا (BI) بيري وارجيو يوم الاثنين. وقد ضغطت هذه الخطوة على الأصول الإندونيسية وأعادت تسليط الضوء على استقلالية البنك المركزي، فيما قالت وكالة «إس آند بي» إن التغيير على مستوى الأشخاص لن يبدّل التصنيفات الائتمانية لإندونيسيا، لكنه قد يضيف قدراً من عدم اليقين بشأن المسار المستقبلي للسياسة النقدية.
وحافظ الدولار الأمريكي على تماسكه قبيل قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) يوم الأربعاء، إذ تشير أداة CME FedWatch إلى احتمال يقارب 38% لرفع الفائدة في يوليو، وفي تسعير منفصل، إلى احتمال بنسبة 81.4% لرفع لا يقل عن 25 نقطة أساس بحلول سبتمبر. كما غذّت الجيوسياسة خلفية التضخم: إذ قال الرئيس دونالد ترامب إن الولايات المتحدة تجري «محادثات جيدة» مع إيران، وأوقفت واشنطن خلال عطلة نهاية الأسبوع حملة ضرباتها التي استمرت 13 ليلة، لتسجل ثلاثة أيام متتالية من دون هجمات؛ غير أن طهران قالت إنه لا توجد محادثات مباشرة مع الولايات المتحدة، وإن حوارها النشط الوحيد هو مع عُمان بشأن المضيق، حتى مع تراجع أسعار النفط.
التمركز الاستراتيجي في USD/IDR وردود فعل الأسواق
ينبغي التركيز على شراء خيارات الشراء (Call) على USD/IDR مع اندفاع الزوج صعوداً نحو مستوى 18,130. فقد خلقت الاستقالة المفاجئة لمحافظ بنك إندونيسيا بيري وارجيو فراغاً قيادياً، ما ترك الروبية عرضة لضغوط بيع قوية. تاريخياً، تؤدي المغادرات المفاجئة لمحافظي البنوك المركزية في الأسواق الناشئة إلى تدفقات رأسمالية خارجة سريعة تُضعف العملة المحلية بنسبة 3% إلى 5% خلال بضعة أسابيع.
ونقترح أيضاً التمركز لاستفادة من قوة الدولار قبيل قرار الاحتياطي الفيدرالي المحوري بشأن أسعار الفائدة يوم الأربعاء. وتُظهر بيانات السوق الحالية احتمالاً بنسبة 38% لرفع الفائدة هذا الأسبوع واحتمالاً مرتفعاً يبلغ 81.4% لزيادة بحلول سبتمبر. وتدعم هذه الرؤية تقديرنا بأن رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش سيتجه إلى خطوة متشددة (Hawkish) لترسيخ مصداقيته في مكافحة التضخم، ما يجعل المراكز الطويلة على مشتقات الدولار جذابة للغاية.
الاستفادة من أسعار الطاقة والتحوط لمخاطر الأسواق الناشئة
في الوقت نفسه، يمكن النظر في الاستفادة من تراجع أسعار الطاقة عبر شراء خيارات البيع (Put) على عقود النفط الخام الآجلة. فقد أدّى التقدم الدبلوماسي الأخير بين الولايات المتحدة وإيران إلى تعليق الضربات العسكرية، ما دفع أسعار النفط إلى الانخفاض وساعد على تهدئة مخاوف التضخم العالمي. وإذا استمر هذا الانفراج الجيوسياسي، فإن انخفاض تكاليف الطاقة سيدعم بصورة أكبر أصول الملاذ الآمن على حساب العملات المرتبطة بالسلع على المدى القريب.
ولمحافظ الأسواق الناشئة الأوسع، نوصي بالتحوط من مخاطر هروب رؤوس الأموال المفاجئ عبر شراء خيارات بيع وقائية على الأصول مرتفعة العائد. وتُظهر دورات السوق السابقة أنه عندما تبقى أسعار الفائدة الأمريكية مرتفعة خلال فترات عدم الاستقرار السياسي الخارجي، يتراجع المستثمرون سريعاً نحو أمان الدولار الأمريكي. وسيكون رصد مستوى المقاومة الفنية الرئيسي التالي لزوج USD/IDR قرب 18,250 أمراً حاسماً لتوقيت هذه الاستراتيجيات الدفاعية عبر الخيارات.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
