تراجعت الأسهم الآسيوية مع متابعة مجمّع شركات الرقائق في المنطقة للضعف الأميركي خلال الليل. وانخفض مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية بنسبة 10.6% بعد افتتاحه على هبوط 5.0%، وهي حركة فعّلت آلية «سايدكار» عند -5% وقاطع التداول عند -8%؛ وقد تراجع من 9,250 في يونيو إلى نحو مستوى 6,000. وهبط مؤشر نيكي الياباني 4.1%، مع تراجع إس كيه هاينكس 13% وسامسونغ للإلكترونيات 12%، فيما انخفضت طوكيو إلكترون 11% وكيوكسيا 18% وسوفت بنك 6%. وتزايدت الضغوط بفعل تقارير تفيد بأن الصين بدأت الإنتاج الكمي لأدوات الطباعة العميقة بالأشعة فوق البنفسجية (DUV)، مستهدفةً خمس آلات هذا العام و20 بحلول 2027، بينما شددت هيئة الخدمات المالية الكورية (FSC) قواعد هامش صناديق المؤشرات المتداولة وحدود التركز على اسم واحد بعد إدراج 18 صندوق مؤشرات متداولاً على سهم واحد منذ 27 مايو؛ ومن المقرر تطبيق متطلبات الإيداع الأساسية لصناديق المؤشرات في 31 يوليو. وتعلن هاينكس نتائج الربع الثاني قبل افتتاح تداولات يوم الأربعاء.
في الصين، تراجع مؤشر شنغهاي المركب 1.3% ومؤشر هانغ سنغ 0.3%، مع ضعف الأسماء المرتبطة بالذكاء الاصطناعي: هبطت CXMT بنسبة 3% في اليوم التالي لطرحها العام الأولي، وتراجعت Z.AI (Zhipu) بنسبة 18% وانخفضت MiniMax بنسبة 6%، بينما أفيد بأن خفي حققت ربحاً قدره 192 مليار دولار من حصة استثمرتها في 2016 في CXMT. وتراجعت أسعار النفط مع انخفاض خام غرب تكساس الوسيط (WTI) 1.3% إلى 81.50 دولاراً للبرميل، ووُصفت العقود الآجلة بأنها منخفضة 2% باتجاه 80 دولاراً؛ وتراوحت العقود الآجلة للأسهم الأميركية بين -0.3% و-0.8%. وفي أستراليا، دفعت تصريحات بولوك عوائد السندات لأجل ثلاث سنوات للانخفاض 6 نقاط أساس، وتراجع الدولار الأسترالي 0.4%، بينما هبطت ثقة المستهلك الأسبوعية إلى 71.2 من 75.6. وفي أماكن أخرى، لامس عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 5 سنوات 2.05% يوم الجمعة، وارتفع المؤشر القيادي في تايوان إلى 41 من 39، وتمت تغطية مزادات الخزانة الأميركية عند 4.315% على سندات لأجل عامين بقيمة 69 مليار دولار وعند 4.408% على سندات لأجل خمس سنوات بقيمة 70 مليار دولار.
استراتيجيات الخيارات وإدارة المخاطر لأسواق التكنولوجيا الآسيوية المتقلبة
نوصي متداولي المشتقات بالاستعداد فوراً لتقلبات حادة عبر تسعير فروق أسعار عرض/طلب أوسع، خصوصاً مع هبوط كوسبي 10% وتفعيل قواطع التداول اليوم. ومع تشديد الجهات التنظيمية في كوريا الجنوبية هوامش صناديق المؤشرات المتداولة وفرض متطلبات إيداع صارمة في 31 يوليو، يُرجّح أن تنكمش السيولة في خيارات الأسهم الفردية لكل من سامسونغ وهاينكس. وللتحوط من موجة التراجع الإقليمية في قطاع التكنولوجيا، ينبغي النظر في شراء خيارات بيع وقائية (Protective Puts) على مؤشرات أشباه الموصلات العالمية الأوسع، والتي تسجل تاريخياً خروجاً سريعاً لرؤوس الأموال خلال حالات الذعر في الأسواق الآسيوية.
إن خبر بدء الصين الإنتاج الكمي لأدواتها الخاصة من نوع DUV يشكل تهديداً هيكلياً لعمالقة معدات الغرب مثل ASML. تاريخياً، استحوذت الصين على نحو 40% إلى 50% من شحنات أدوات ASML، ما يعني أن البدائل الصينية المحلية قد تؤدي إلى تآكل دائم لهذا المصدر الكبير من الإيرادات. وينبغي لمتداولي المشتقات النظر في استراتيجيات فروق البيع الدبّية طويلة الأجل (Long-dated Bear Put Spreads) على سهمي ASML وطوكيو إلكترون للاستفادة من هذا التحول الأساسي في سلسلة الإمداد العالمية للرقائق.
السياسة النقدية، تحركات العملات، والتحوط من السلع
يتعين أيضاً الاستعداد لتذبذبات ملحوظة في أسعار الصرف ومعدلات الفائدة مع صدور قرارات السياسة هذا الأسبوع من بنك اليابان والاحتياطي الفيدرالي الأميركي. ومع وصول عوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 5 سنوات إلى أعلى مستوى على العقد عند 2.05% وتركيز الحكومة اليابانية بشكل مكثف على التضخم، من المرجح أن ترتفع تقلبات الين. إن تنفيذ استراتيجيات «سترادل» طويلة (Long Straddles) على خيارات USD/JPY يتيح الاستفادة من التحركات الحادة بغض النظر عما إذا كان بنك اليابان سيقرر رفع الفائدة.
ورغم أن السلام المؤقت في الشرق الأوسط أبقى النفط قرب مستوى 80 دولاراً، ينبغي عدم التراخي قبيل اجتماع «أوبك» في 1 أغسطس. تاريخياً، أدت قرارات «أوبك» في فترات ضبابية الطلب إلى تحركات فورية بنطاق 5% إلى 8% في مشتقات الطاقة. نقترح استخدام خيارات شراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-money Calls) منخفضة الكلفة على خام WTI لاقتناص أي مفاجأة في خفض الإنتاج، مع الإبقاء على مراكز طويلة في الذهب مع تداوله عند مستويات تاريخية مرتفعة فوق 4,000 دولار.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
