تقدّر «غولدمان ساكس» أن الصين اشترت أكثر من 48 طناً من الذهب في مايو عبر سوق لندن خارج البورصة (OTC)، رغم أن بنك الشعب الصيني أفاد بزيادة قدرها 10 أطنان فقط في الاحتياطيات. ويعني ذلك أن مشتريات مايو جاءت بما يعادل 4.8 مرة من الرقم الرسمي. وبالاستناد إلى البيانات المُعلنة، أضاف البنك المركزي 40 طناً في 2026، بما في ذلك 15 طناً في يونيو، وهي أكبر زيادة شهرية مُبلّغ عنها منذ أكثر من عامين، فيما تشير قراءة «غولدمان» الآنية (nowcast) إلى متوسط موسمي مُعدّل لثلاثة أشهر يبلغ 67 طناً شهرياً حتى مايو.
وباستخدام مُضاعِف قدره 2.0 مرة، تضع «غولدمان» تراكم الصين في 2026 أقرب إلى 80 طناً، بينما يؤدي تطبيق نسبة مايو إلى رفع التقدير إلى 192 طناً. ووضعت تحليلات منفصلة لعام 2024 المشتريات غير المعلنة عند 570 طناً مقابل زيادة مُبلّغ عنها قدرها 41 طناً، ورجّحت أن حيازات الذهب النقدي تتجاوز 5,000 طن، أي أكثر من ضعف الرقم المُعلن. وأظهر الإفصاح التاريخي في منتصف 2015 قفزة قدرها 604 أطنان، لترتفع الاحتياطيات من 1,054 طناً إلى 1,658 طناً، بالتوازي مع مزاعم بأن عدة آلاف من الأطنان تُحتفظ خارج الدفاتر عبر الهيئة العامة لإدارة النقد الأجنبي (SAFE). كما يتضمن إطار «غولدمان» توقعاً بوصول السعر إلى 4,900 دولار للأونصة الترويسية بنهاية 2026.
استراتيجيات المشتقات تحسباً لاختراق صعودي للذهب
نعتقد أن على متداولي المشتقات اتخاذ مراكز هجومية استعداداً لاختراق كبير في أسعار الذهب خلال الأسابيع المقبلة عبر تجميع خيارات الشراء (Calls) طويلة الأجل. ومع توقع مؤسسات مالية كبرى وصول الذهب إلى 4,900 دولار للأونصة الترويسية بحلول نهاية ديسمبر 2026، فإن سوق الخيارات يسعّر حالياً على نحو غير دقيق الحجم الحقيقي للطلب العالمي. ويعني هذا الهدف الطموح أن أي تراجعات قصيرة الأجل في السوق تمثل نقاط دخول جذابة للغاية لاستراتيجيات مشتقات ذات رافعة مالية.
تأثير تراكم البنوك المركزية غير المُفصح عنه
تستند هذه النظرة الإيجابية بقوة إلى تراكم ضخم وغير مُفصح عنه من قبل بنوك مركزية، يتجاهله السوق على نحو شبه كامل. ففي حين تُظهر التقارير الرسمية أن الصين أضافت 40 طناً فقط إلى احتياطياتها خلال النصف الأول من 2026، تشير مشتريات سرية عبر السوق خارج البورصة إلى أن الرقم الحقيقي أقرب إلى 192 طناً. ويتماشى ذلك مع بيانات تاريخية حديثة من مجلس الذهب العالمي، الذي رصد قيام البنوك المركزية بشراء أكثر من 1,030 طناً سنوياً مع تسارع وتيرة تنويع الاحتياطيات بعيداً عن الدولار الأميركي.
وللاستفادة من هذا الطلب غير المرئي، نوصي المتداولين باستخدام استراتيجيات «فارق صعودي عبر خيارات الشراء» (Bull Call Spreads) بأجل ينتهي في أواخر 2026 لاقتناص الزخم الصعودي مع الحد من تآكل العلاوة. وينبغي التعامل مع أي انخفاضات قصيرة الأجل في الأسعار نتيجة تشدد لهجة الاحتياطي الفيدرالي كإشارة إيجابية لشراء خيارات الشراء بأسعار أقل. ومع استمرار هذا الشراء الآسيوي غير المُعلن في بناء أرضية سعرية صلبة، تبقى أقل مسارات المقاومة للسبائك باتجاه صعودي واضح.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
