تتعامل الأسواق مع الوقف المُعلن للعمليات في الصراع مع إيران باعتباره هشّاً، في ظل انقسام الاهتمام بين مخاطر إمدادات الخام والقيود اللاحقة على المصافي التي قد تترك أوروبا أمام ضغوط طاقة خلال الشتاء. وفي الولايات المتحدة، يُوصَف نظام الكهرباء بأنه مُنهك بفعل الطلب القياسي على الكهرباء، وذروة استخدام الوقود في الصيف، وازدياد أحمال مراكز البيانات، واستمرار الاعتماد على توليد الكهرباء بالغاز. ويتحوّل التركيز الكلي إلى الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني، بعدما أُشير إلى أن تقدير GDPNow لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا كان فوق 4%+ قبل أن يتراجع إلى 1.7% في 17 يوليو، فيما يجلب موسم النتائج إفصاح ما يقرب من ثلث شركات مؤشر S&P، بما في ذلك آبل وأمازون ومايكروسوفت وميتا وكوالكوم، بالتوازي مع القلق بشأن كثافة إصدارات السندات في قطاع التكنولوجيا.
جدول البنوك المركزية هذا الأسبوع مزدحم: من المتوقع أن يُبقي كلٌّ من الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا وبنك اليابان أسعار الفائدة دون تغيير، مع نظرة إلى أن الفيدرالي يميل إلى التشدد، فيما تبلغ احتمالية الرفع الضمنيّة وفق CME FedWatch نحو 33.7%، مقابل 37.4% يوم الجمعة و16.0% قبل أسبوع. ويؤطر النص مخاطر السياسة على المدى الأطول حول أي تفكيك للتيسير الكمي، الذي يُقال إنه أضاف 6.7 تريليون دولار إلى ميزانية الفيدرالي، أو ما يقرب من 21% من الناتج المحلي الإجمالي. وعلى صعيد السياسة والقوة الناعمة، يستشهد باستطلاعات دولية تضع القبول بالولايات المتحدة عند نحو 30%، إلى جانب قراءة لمركز «بيو» تُظهر 23% نظرة إيجابية تجاه ترامب؛ ومحلياً، يورد 33% دعماً لترامب، ونحو 18% بين أنصار MAGA المتشددين بخصوص حرب إيران وحدها.
الطاقة والعملة وأسعار الفائدة: تداولات تكتيكية وسط تقلبات جيوسياسية
نوصي متداولي المشتقات بالاستعداد لتقلبات شديدة في أسواق الطاقة، إذ إن وقف إطلاق النار المؤقت مع إيران معلّق بخيط رفيع. وللتحوّط من صدمات مفاجئة في الإمدادات أو من هبوط سريع في علاوة المخاطر إذا ما أُعيد فتح مضيق هرمز بالكامل، ينبغي للمتداولين استخدام استراتيجيات «السترادل» عبر خيارات خام برنت. إن ضغط الشبكات الكهربائية على أرض الواقع بات واضحاً بالفعل، مع توقع صعود استهلاك الكهرباء في مراكز البيانات إلى 8% من إجمالي الطلب الأميركي بحلول 2030، ما يعني أن أي اضطراب في إمدادات الوقود سيُطلق قفزات سعرية مبالغاً فيها.
في أسواق العملات، نرى أن الدولار الأميركي مُعرّض بدرجة كبيرة لتصحيح هبوطي حاد إذا ما أعاد اتفاق دبلوماسي رسمي فتح المضيق. ويمكن للمتداولين التفكير في شراء خيارات شراء (Call) على عملات مجموعة السبع مثل اليورو والجنيه الإسترليني مقابل الدولار لاقتناص هذا التحول المحتمل. تاريخياً، عندما تتلاشى علاوات المخاطر الجيوسياسية الكبرى، قد يتراجع مؤشر الدولار الأميركي (DXY) سريعاً بنحو 2% إلى 3% مع انعكاس تدفقات الملاذ الآمن.
ومع اجتماع الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا وبنك اليابان جميعهم هذا الأسبوع، تتطلب مشتقات أسعار الفائدة قصيرة الأجل تعديلاً فورياً للمراكز. إن القفزة المفاجئة في توقعات رفع الفائدة وفق CME FedWatch من 16% إلى أكثر من 33% تُظهر مدى سرعة إعادة تسعير السوق لاحتمال «تثبيت متشدد». نقترح استخدام خيارات عقود SOFR الآجلة للتموضع لسيناريو «فائدة أعلى ولمدة أطول» من الفيدرالي، لا سيما مع استمرار مخاوف التضخم.
الأسهم وإصدارات السندات ومخاطر الميزانية العمومية: اعتبارات هيكلية واستراتيجية
مع إعلان نحو ثلث شركات S&P 500 نتائجها هذا الأسبوع، بما في ذلك عمالقة التكنولوجيا مثل مايكروسوفت وآبل، فإن الاقتراض الكثيف للقطاع في سوق السندات يجعله شديد الحساسية لتحركات العوائد. وفي الوقت نفسه، تبدو الأسهم الأوروبية أكثر جاذبية مع استعداد رؤوس الأموال الأجنبية للعودة إلى القارة مع تراجع المخاطر المرتبطة بالمضيق. نُفضل مراكز شراء على عقود Euro Stoxx 50 الآجلة مقابل عقود Nasdaq 100 الآجلة لاستغلال فجوة التقييم هذه، خصوصاً أن إيرادات الشركات الأوروبية متنوّعة إلى حد كبير خارج الاقتصاد المحلي.
وأخيراً، يتعين على متداولي المشتقات عدم تجاهل المخاطر المؤسسية طويلة الأجل الناجمة عن الانكماش المستقبلي لميزانية الفيدرالي. لا تزال ميزانية الفيدرالي عند مستويات ضخمة، تمثل نحو 20% من الناتج المحلي الإجمالي الأميركي، وأي خطوات قوية لتقليصها ستسحب سيولة أساسية من القطاع المصرفي. نوصي بالاحتفاظ بخيارات بيع (Put) طويلة الأجل على مؤشرات البنوك الإقليمية للتحوط من صدمات سيولة محتملة مع بدء اتضاح ملامح هذا الانتقال.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
