ارتفع مؤشر أسعار خدمات الشركات في اليابان بنسبة 3.2% على أساس سنوي في يونيو، متراجعاً من زيادة بلغت 3.3% في القراءة السابقة. ويشير التباطؤ الهامشي إلى ضغوط سعرية أكثر اعتدالاً قليلاً في الخدمات المقدمة بين الشركات، مع بقائها أعلى من الصفر بشكل واضح.
جمود تضخم الخدمات وتداعياته على السياسة النقدية
يشير تراجع مؤشر أسعار خدمات الشركات (CSPI) في يونيو بشكل طفيف إلى 3.2% من 3.3% إلى أن تضخم قطاع الخدمات لا يزال شديد الجمود. ورغم الانخفاض المحدود، يبقى هذا المستوى قريباً من أعلى مستوياته منذ عقود ويتجاوز بكثير هدف بنك اليابان البالغ 2%. ونرى أن هذا التضخم المستمر سيُبقي الضغط على البنك المركزي لمواصلة تطبيع سياسته النقدية.
تموضع الأسواق وسط ضبابية السياسة
بالنسبة لمتداولي مقايضات أسعار الفائدة وعقود السندات الحكومية اليابانية (JGB) الآجلة، نوصي بالتموضع لعوائد أعلى على المدى المتوسط. تاريخياً، عندما يبقى تضخم الخدمات فوق 3%، يتجه بنك اليابان في نهاية المطاف إلى تشديد السياسة، ما دفع مؤخراً عائد السندات لأجل 10 سنوات نحو نطاق 1.0% إلى 1.1%. وينبغي للمتداولين النظر في بيع عقود السندات الحكومية اليابانية الآجلة على المكشوف خلال ارتفاعات الارتداد المؤقتة، إذ يظل الاتجاه طويل الأجل لعوائد اليابان صعودياً.
في سوق مشتقات العملات، نتوقع أن يشهد الين الياباني تقلبات حادة خلال الأسابيع المقبلة. ولا تزال التقلبات الضمنية لخيارات الدولار/الين (USD/JPY) مرتفعة، بما يعكس حالة عدم اليقين العميقة بشأن توقيت الرفع التالي لأسعار الفائدة. ونقترح استخدام استراتيجيات الخيارات مثل «السترادل» لاقتناص هذه التحركات المفاجئة دون الرهان على اتجاه محدد، لاسيما مع تضييق فجوة أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
