تداول زوج الدولار الأميركي/الين الياباني (USD/JPY) بهدوء لليوم الثاني على التوالي، بالقرب من 163.60 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الاثنين، إذ وجد الين دعماً من تراجع أسعار النفط بعد أن اختارت الولايات المتحدة عدم توجيه ضربات لإيران خلال عطلة نهاية الأسبوع، فيما أوقفت طهران خطواتها الانتقامية مؤقتاً. ويُبقي اعتماد اليابان على الخام القادم من الشرق الأوسط العملة شديدة الحساسية لتقلبات تكاليف الطاقة وأي مخاطر تتعلق بتعطل الإمدادات. وتراجع الزوج أيضاً مع انحسار الدولار الأميركي بعدما تراجعت شهية العزوف عن المخاطر عقب هذا التوقف، الذي جاء بعد 13 يوماً من تصاعد الصراع، رغم استمرار القلق بعد إعلان الحوثيين المدعومين من إيران في اليمن أنهم هاجموا منشآت سعودية على طول البحر الأحمر.
وزادت السياسة الداخلية الضغوط: إذ انخفضت نسبة تأييد رئيسة الوزراء سانايه تاكاييتشي في يوليو إلى أدنى مستوى منذ توليها المنصب العام الماضي، وفقاً لـ«يوميوري»، مع ارتفاع تكاليف المعيشة وصعود عوائد السندات في ظل سياسة توسعية تزامنت مع هبوط الين إلى أدنى مستوياته خلال أربعة عقود. وأفادت تقارير بأن واشنطن أوقفت الضربات جزئياً بسبب مخاوف من استنزاف مخزونات الصواريخ الاعتراضية وتراجع عدد الأهداف الإيرانية المتاحة، فيما نقلت تقارير عن الجنرال دان كاين تحذيره يوم الجمعة من أن استمرار العمليات سيضغط على احتياطيات ذخائر رئيسية. ومن المتوقع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء، مع تسعير الأسواق لاحتمال استئناف رفع الفائدة في سبتمبر، بينما يُرجَّح أيضاً أن يُبقي بنك اليابان سياسته دون تغيير يوم الجمعة.
استراتيجيات التقلبات لزوج USD/JPY في ظل المخاطر الجيوسياسية ومخاطر الطاقة
مع تمركز USD/JPY قرب مستوى 163.60، نرى أن على متداولي المشتقات الاستعداد لاحتمال قفزة كبيرة في التقلبات خلال الأسابيع المقبلة. فالتوقف المؤقت في التوترات الأميركية-الإيرانية عزّز الين لفترة وجيزة، إلا أن المحركات الجيوسياسية والكلية الأساسية لا تزال شديدة الهشاشة. ونوصي باستخدام استراتيجيات خيارات «السترادل» الطويل (Long Straddle) للاستفادة من التحركات الحادة في أي من الاتجاهين، خصوصاً مع اقتراب قرارات بنوك مركزية محورية هذا الأسبوع.
تعتمد اليابان على الشرق الأوسط لأكثر من 90% من وارداتها من النفط الخام، ما يجعل الين شديد الحساسية لأي اضطرابات مفاجئة في الإمدادات. وبينما تراجعت أسعار الخام مؤقتاً، فإن استمرار هجمات الحوثيين على منشآت سعودية على البحر الأحمر قد يدفع أسعار النفط للارتفاع سريعاً من جديد. ونقترح التحوط ضد تراجع مفاجئ في قيمة الين عبر شراء خيارات شراء (Call) على USD/JPY خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) لاقتناص أي قفزات سريعة إذا تعرضت البنية التحتية للطاقة في الشرق الأوسط لهجمات.
اجتماعات البنوك المركزية والضغوط السياسية كمحفزات رئيسية
يشكّل جدول اجتماعات البنوك المركزية هذا الأسبوع محفزاً كبيراً للتقلبات، مع اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء واجتماع بنك اليابان يوم الجمعة. ورغم أن التوقعات تشير على نطاق واسع إلى تثبيت الفائدة حالياً، فإن أي مفاجأة تميل للتشدد من جانب الفيدرالي قد تدفع USD/JPY بسهولة لتجاوز قممه المسجلة خلال 40 عاماً. ونوصي بالإبقاء على آجال استحقاق الخيارات قصيرة، مع التركيز على عقود لمدة أسبوع إلى أسبوعين لاقتناص ردود الفعل الفورية بعد الاجتماعات دون دفع علاوات مرتفعة.
إضافة إلى ذلك، فإن تراجع نسبة تأييد رئيسة الوزراء سانايه تاكاييتشي يزيد الضغوط المحلية على السندات الحكومية اليابانية. وقد دفعت سياساتها المالية التوسعية بالفعل عوائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوياتها في عدة أعوام، ما يخلق بيئة شديدة التقلب لليَن. ونقترح مراقبة سوق العقود الآجلة للسندات عن كثب، إذ إن أي قفزات مفاجئة في العوائد ستؤدي إلى عمليات فك عنيفة لصفقات «الكاري تريد» المرتبطة بالين.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
