يتوقع كل من سيم موه سيونغ وكريستوفر وونغ من بنك OCBC أن تُبقي سلطة النقد في سنغافورة (MAS) إعدادات سياسة سعر الصرف الفعلي الاسمي للدولار السنغافوري (S$NEER) دون تغيير في بيان السياسة النقدية يوم الاثنين، حتى بعد أن ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بشكل طفيف إلى 1.6% على أساس سنوي في يونيو. ويأتي ذلك في إطار «وقفة» عقب قرار أبريل، مع وصف البيانات الأخيرة بأنها ارتداد متواضع لا يشير بمفرده إلى دفعة تضخمية واسعة النطاق أو مستمرة.
ومن المتوقع أن ينصب التركيز على البيان المصاحب وكيفية تناوله لمخاطر التضخم. وتشير المذكرة إلى انتقال متأخر لتأثير ارتفاع تكاليف الواردات والطاقة كعوامل قد تكون MAS لا تزال تُقيّمها، كما تلمّح إلى أن الإشارات إلى التضخم المستورد أو تجدد ضغوط الأسعار المحلية قد تدعم مسارًا أكثر قوة لـ S$NEER. وبناءً على هذا التصور، فإن الإبقاء على السياسة دون تغيير سيُرجّح أن يحدّ من أي رد فعل فوري للدولار السنغافوري (SGD)، ما لم تمِل نبرة البيان إلى مزيد من الحذر بشأن التضخم.
تقلبات السوق واستراتيجيات التداول
نتوقع أن تُبقي سلطة النقد في سنغافورة سياستها المتعلقة بسعر الصرف دون تغيير هذا الاثنين، ما يعني أن متداولي المشتقات ينبغي أن يستعدوا لتقلبات منخفضة على المدى الفوري. وبما أن سعر الصرف الفعلي الاسمي للدولار السنغافوري يُتوقع أن يظل مستقراً، يمكن لبائعي الخيارات قصيرة الأجل الاستفادة من «سحق التقلبات» عقب الإعلان. نوصي بالتركيز على استراتيجيات التداول ضمن نطاق سعري مثل استراتيجية «الكوندور الحديدي» على زوج الدولار الأميركي/الدولار السنغافوري (USD/SGD)، الذي تحرك مؤخراً ضمن نطاق ضيق بين 1.31 و1.34.
اتجاهات التضخم، آفاق السياسة، وانحياز الدولار السنغافوري
على الرغم من أن التضخم الأساسي في سنغافورة خلال يونيو ارتفع بشكل طفيف إلى 1.6%، فإن ذلك يمثل تراجعاً كبيراً مقارنة بمتوسط 3.1% المسجل في 2024. هذا الاتجاه التراجعي يدعم رؤيتنا لوقفة في السياسة، إلا أن استمرار ضغوط تكاليف الواردات يعني أن البنك المركزي سيحافظ على نبرة متشددة. ونقترح الإبقاء على انحياز صعودي طفيف للدولار السنغافوري مقابل عملات أضعف ضمن سلة العملات، إذ يُرجح أن يظل مسار S$NEER على منحدره الحالي نحو المزيد من الارتفاع.
بالنسبة لمتداولي خيارات العملات، تُظهر البيانات التاريخية أن التقلبات الضمنية على عقود USD/SGD غالباً ما تتراجع بعد اجتماعات MAS عندما يتم الإبقاء على السياسة دون تغيير. وقد يحقق شراء خيارات شراء (Call) على الدولار السنغافوري عند التراجعات عوائد مستقرة إذا ما دعمت المخاوف بشأن أسعار الطاقة قوة العملة المحلية. وننصح بمراقبة بيان MAS عن كثب، إذ إن أي ميل مفاجئ إلى التشدد بشأن ضغوط الأسعار المحلية قد يدفع الدولار السنغافوري سريعاً نحو الحد العلوي من نطاق تداوله.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
