أشار «كومرتس بنك» إلى نقطة تحوّل في تداولات الذكاء الاصطناعي مع تراجع الحماسة المحيطة بما يُعرف بـ«السبعة الكبار (Mag 7)» وتحول الاهتمام إلى ضعف الملامح المالية لدى مزوّدي الخدمات السحابية العملاقة (Hyperscalers). ولفت البنك إلى ضغوط ناجمة عن تآكل التدفقات النقدية الحرة بالتزامن مع ارتفاع الرافعة المالية، فيما عززت أحدث نتائج «ألفابت» الطلب على عتاد الذكاء الاصطناعي، لكنها أظهرت أيضاً الضغوط على الميزانيات العمومية لدى نظرائها. ولا تزال شهية المخاطر الأوسع مرتبطة بكيفية تطور هذه السردية.
ووُصفت أسهم الرقائق والذاكرة بأنها شديدة التقلب بعد مكاسب مفرطة تلتها موجات تراجع، وقد انعكست هذه التحركات على مستوى المؤشرات عبر مؤشر فيلادلفيا لأسهم أشباه الموصلات (SOX) ومؤشر «كوسبي» في كوريا الجنوبية. كما أعادت أسواق الائتمان تسعير مخاطر مزوّدي الخدمات السحابية العملاقة: إذ تتداول عقود مبادلة مخاطر الائتمان (CDS) لأجل خمس سنوات لأربعة من أكبر خمسة مزوّدين فوق مؤشر CDX.IG، رغم تصنيفاتهم الائتمانية الأقوى.
ضغوط الإنفاق الرأسمالي وتداولات دفاعية
يواجه السوق المدفوع بالذكاء الاصطناعي اختباراً واقعياً حاسماً مع تسبب الإنفاق الرأسمالي الكبير من عمالقة التكنولوجيا في ضغط على ميزانياتهم العمومية. ونشهد تحولاً واضحاً حيث تُضعف الاستثمارات الضخمة في العتاد التدفقات النقدية الحرة لأكبر مزوّدي الخدمات السحابية العملاقة وترفع مستويات ديونهم. وتظهر هذه الضغوط في أسواق الائتمان، حيث تتداول عقود مبادلة مخاطر الائتمان لأجل خمس سنوات لشركات التكنولوجيا الكبرى حالياً فوق معيار الدرجة الاستثمارية.
وبناءً على هذا الضغط الائتماني، نوصي متداولي المشتقات بالتحوّل نحو استراتيجيات خيارات دفاعية على أسهم التكنولوجيا العملاقة ذات القيمة السوقية الضخمة. ويمكن لشراء خيارات بيع وقائية (Protective Puts) أو تنفيذ فروق خيارات بيع هابطة (Bear Put Spreads) أن يوفر تحوطاً ضد مزيد من الهبوط مع تصاعد مخاوف التدفقات النقدية. كما يمكن النظر في تداول عقود مبادلة مخاطر الائتمان مباشرة للاستفادة من فجوة التسعير غير الاعتيادية بين عمالقة التكنولوجيا ومؤشرات الدرجة الاستثمارية الأوسع.
تقلبات أشباه الموصلات والتموضع التكتيكي
بالتوازي، تتيح التقلبات الحادة في قطاع أشباه الموصلات، التي يتتبعها مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات، فرصاً بارزة لمتداولي التقلبات. تاريخياً، خلال موجة تصحيح الرقائق في 2024، هبط المؤشر بنحو 20% خلال أسابيع قليلة بعد تسجيله مستويات قياسية، ما يوضح سرعة انعكاس نشوة العتاد. وينبغي على المتداولين النظر في تنفيذ استراتيجيات سترادل طويل (Long Straddles) أو سترانغل طويل (Long Strangles) للاستفادة من هذه التحركات الحادة ثنائية الاتجاه دون الرهان على اتجاه سوقي محدد.
وخلال مخاوف مماثلة مرتبطة بالإنفاق الرأسمالي—مثل قفزة «ألفابت» البالغة 91% على أساس سنوي في الإنفاق الرأسمالي في منتصف 2024—ارتفع التقلب الضمني لخيارات الأجل القصير بشكل ملحوظ. ويمكننا الاستفادة من ذلك عبر بيع خيارات شراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money Calls) على أسهم أشباه الموصلات خلال موجات ارتداد مؤقتة لجمع علاوات مرتفعة. وسيساعد إبقاء أحجام المراكز صغيرة والتركيز على العقود قصيرة الأجل على التعامل مع التحولات السريعة في الطلب على العتاد وأعباء ديون مزوّدي الخدمات السحابية العملاقة خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
