تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يوم الأربعاء في ثاني اجتماع لكيفن وارش بصفته رئيساً، وسط توقعات تتركّز على الإبقاء على سعر الفائدة الأساسي دون تغيير في انتظار مزيد من الأدلة حول التضخم وزخم سوق العمل. ومنذ الاجتماع السابق، جاءت قراءات التوظيف والتضخم أضعف من المتوقع، ما يرجّح التوقف المؤقت، إلا أن الرسائل الأخيرة للاحتياطي الفيدرالي تشير إلى عتبة منخفضة لاستئناف التشديد إذا استدعت الظروف ذلك. كما يُنظر مجدداً إلى الارتفاع الأخير في أسعار النفط باعتباره مصدراً محتملاً لضغوط صعودية على التضخم خلال الأشهر المقبلة، ومن المتوقع تسجيل اعتراضين متشددين على الأقل، على الأرجح من رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوري لوغان ورئيسة احتياطي كليفلاند بيث هاماك.
لن يكون هناك تحديث لملخص التوقعات الاقتصادية، ومن المرجح أن يقدّم البيان والمؤتمر الصحافي توجيهاً جديداً محدوداً. ويتوقع أن يستخدم وارش المؤتمر الصحافي لتوسيع نطاق الخيارات قبل الاجتماع المقبل في 16 سبتمبر، مشدداً على أن السياسة في وضع مناسب لاستيعاب البيانات الواردة وأن اللجنة تظل مركّزة على هدفها للتضخم. وسينصبّ الاهتمام على أي إشارات بشأن دالة رد الفعل الوسطي لرفع الفائدة، إلى جانب الإشارات إلى عمل فرق/لجان المهام المتعلقة بسياسة الميزانية العمومية، والاتصالات، وتوقعات التضخم.
استراتيجيات التداول لتوقف يوليو عن رفع الفائدة
نتوقع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع الأربعاء المقبل، لكن لا ينبغي لمتداولي المشتقات تفسير هذا التوقف على أنه تحوّل تيسيري. فبينما تراجعت أحدث قراءة لتضخم أسعار المستهلك إلى 3.0% وتباطأ نمو الوظائف، فإن القفزة الأخيرة في خام برنت مجدداً نحو 85 دولاراً للبرميل تُبقي تهديد رفع الفائدة لاحقاً قائماً. ومع ترجيح كبير لاعتراضات متشددة من رئيسي الاحتياطي الفيدرالي لوغان وهاماك، نرى أن مخاطر تشديد مفاجئ في وقت لاحق من هذا العام لا تزال مُسعّرة بأقل من قيمتها في سوق الخيارات.
وبما أن رئيس المجلس كيفن وارش معروف بأسلوب تواصلي يقوم على مبدأ «الأقل هو الأكثر»، فمن غير المرجح أن يتسبب المؤتمر الصحافي المرتقب في تقلبات كبيرة وفورية في الأسواق. نوصي متداولي الخيارات باستغلال ذلك عبر بيع استراتيجيات «سترادل» قصيرة الأجل على أدوات تتبع سندات الخزانة لاقتناص تآكل علاوة المخاطر المرتفعة على المدى القريب. وتتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من هدوء اجتماع يوليو مع الحفاظ على رأس المال للتحركات السوقية الأكبر المتوقع حدوثها لاحقاً خلال الربع.
الاستعداد لسيناريوهات الفيدرالي في سبتمبر
بالنظر إلى اجتماع 16 سبتمبر، ننصح بشراء «بوتس» وقائية على عقود «سعر التمويل الليلي المضمون» (SOFR) الآجلة للتحوط من تحول متشدد. وتُظهر عقود الاحتياطي الفيدرالي الآجلة (Fed Funds Futures) حالياً احتمالاً بنسبة 85% لتثبيت الفائدة الأسبوع المقبل، إلا أن آفاق سبتمبر لا تزال شديدة الضبابية مع ارتفاع تكاليف الطاقة. ويتعين الاستعداد لاحتمال أن يتبنى الاحتياطي الفيدرالي نبرة أكثر تشدداً بكثير بعد أن تستوعب اللجنة شهراً إضافياً من بيانات التضخم.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
