تراجع خام برنت مجدداً إلى ما دون 100 دولار للبرميل بقليل، إلا أن الأسعار لا تزال مدعومة بتجدد التوترات في الشرق الأوسط، ومخاطر تعطل الإمدادات في البحر الأحمر ومضيق هرمز، ووقف كازاخستان لصادراتها. كما حظيت علاوة مخاطر المعروض بدعم من إشارات إلى احتمال تصعيد بين الولايات المتحدة وإيران، في حين ظل الخام قريباً من مستوى 100 دولار بعد أن تجاوزه لفترة وجيزة للمرة الأولى منذ مايو، عقب تقارير عن ضربات للحوثيين استهدفت ناقلات سعودية وتعليقات تفيد بأن هجوماً واسع النطاق على إيران كان قيد الدراسة.
تحولت تدفقات المؤسسات في قطاع الطاقة من التصفية إلى إعادة التراكم، مع وصف يوليو بأنه نقطة تحول بعد موجة بيع كثيفة في مارس ومرحلة تعافٍ في مايو ويونيو. وبلغت مؤشرات تدفقات الطاقة في الولايات المتحدة مستوى الشريحة المئوية 83 في أحدث قراءة أسبوعية، ووصل المقياس الشهري إلى الشريحة المئوية 90، بينما بقيت حيازات الطاقة الإجمالية عند الشريحة المئوية 17 ضمن نطاق مارس–يوليو. وقد انعكس ارتفاع النفط على مخاوف التضخم وأسعار الفائدة، مع صعود عوائد السندات الأميركية والألمانية في ظل تسعير الأسواق لضغوط أكبر على البنوك المركزية.
فرص واستراتيجيات تداول المشتقات في ظل المخاطر الجيوسياسية
نرى فرصة رئيسية لمتداولي المشتقات مع بقاء خام برنت قرب مستوى 100 دولار وسط تصاعد التهديدات الجيوسياسية في البحر الأحمر ومضيق هرمز. وبما أن المؤسسات الكبيرة تعود للشراء بقوة في قطاع الطاقة انطلاقاً من مستويات منخفضة تاريخياً، فإن الزخم الصاعد لا يزال يمتلك مساحة كبيرة للاستمرار. نوصي بالتمركز للاستفادة من مزيد من الارتفاع خلال الأسابيع المقبلة قبل أن تصبح هذه التدفقات المؤسسية مزدحمة.
ومع صعود علاوات المخاطر الجيوسياسية، يُتوقع أن ترتفع التقلبات الضمنية في خيارات النفط بشكل حاد. نقترح استخدام استراتيجيات فروق شراء الشراء (Bull Call Spreads) أو شراء خيارات شراء (Call) مباشرة على برنت لالتقاط اتساع التقلبات مع الحد من مخاطر الهبوط. وتُظهر البيانات التاريخية من صدمات الطاقة السابقة، مثل تشدد المعروض في 2022 عندما قفز برنت إلى نحو 139 دولاراً، أن انحراف تسعير خيارات الشراء (Call Skew) قد يتغير بسرعة، ما يجعل التمركز الصعودي المبكر شديد الجدوى.
وتُظهر بيانات التموضع الحالية أنه رغم ارتفاع وتيرة الشراء المؤسسي الأسبوعي إلى الشريحة المئوية 83، فإن حيازات الطاقة الإجمالية لا تزال عند الشريحة المئوية 17 فقط ضمن نطاقها الأخير. ويشير هذا التباين الكبير إلى ترسخ أرضية سعرية قوية، ما يجعل استراتيجيات كتابة خيارات البيع (Short-Put Write) جذابة للغاية للمتداولين الباحثين عن الدخل. ويتيح بيع خيارات البيع خارج نطاق التداول (Out-of-the-Money) تحصيل علاوات مرتفعة مدعومة باستمرار اضطرابات الإمدادات ووقف صادرات كازاخستان الجاري.
حماية المحافظ في بيئة تضخمية وارتفاع للعوائد
وبما أن ارتفاع أسعار النفط يغذي مباشرة مخاوف التضخم ويدفع العوائد العالمية على السندات للارتفاع، يتعين أيضاً النظر إلى الصورة الكلية الأوسع. وينبغي لمتداولي المشتقات دراسة إقران مراكز شراء النفط بمراكز بيع على عقود الخزانة الأميركية الآجلة أو شراء خيارات بيع (Put) على صناديق المؤشرات المتداولة للسندات طويلة الأجل. ويوفر هذا النهج ثنائي الساق حماية للمحافظ من بيئة ارتفاع أسعار الفائدة التي ترافق عادةً الارتفاعات المستدامة في أسعار النفط.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
