ارتفع خام برنت إلى مستويات مرتفعة ضمن نطاق 90 دولاراً للبرميل بعدما قال متحدث باسم الحوثيين إن ناقلتي نفط استُهدفتا في البحر الأحمر، ما يمدّد مخاطر الاضطراب إلى ممر شحن رئيسي، في وقت تتعرض فيه التدفقات أيضاً لضغوط قرب مضيق هرمز. وساعدت أنباء عن ضربة قبالة السعودية على دفع برنت لتجاوز 96 دولاراً للبرميل، ما عزّز المخاوف من أن ديناميكيات الصراع تمتد إلى مسارات إمدادات الطاقة وتغذي دفعة تضخمية.
وقد استجابت أسواق أسعار الفائدة بطريقة أقل شبهاً بتحولٍ تقليدي نحو العزوف عن المخاطر، وأكثر شبهاً بصدمة تضخمية. إذ ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأميركية والسندات الألمانية (بوند) والسندات البريطانية (غيلت) مع تسعير الأسواق لتأثير طاقة أكثر استمراراً وإعادة إدخال توقعات التشديد عبر منحنيات العائد العالمية. كما أن صعود النفط يشدد الأوضاع المالية بينما تواصل البنوك المركزية الموازنة بين التضخم والنمو، ما يترك المناطق مكشوفة بدرجات متفاوتة، مع استمرار ارتباط آسيا بدورة التكنولوجيا، وتعرض أوروبا بصورة مباشرة لضغوط الطاقة وأسعار الفائدة.
مخاطر إمدادات الطاقة وتموضع المشتقات
مع قفزة خام برنت فوق 96 دولاراً للبرميل وتهديده بكسر مستوى 100 دولار، نشهد تهديدات حادة للإمدادات في أكثر الممرات البحرية أهمية في العالم. ويمثل العبور اليومي عبر مضيق هرمز أكثر من 20 مليون برميل، أو نحو 20% من استهلاك السوائل البترولية عالمياً، ما يجعل أي نزاع محلي شديد الإرباك. وللتعامل مع ذلك، نوصي متداولي المشتقات ببناء مراكز شراء عبر خيارات الشراء (Call) على خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط (WTI) لاقتناص مزيد من الصعود المحتمل.
استراتيجيات السندات والأسهم والتحوط في ظل صدمة تضخمية
تتعامل أسواق السندات العالمية مع هذه القفزة في الطاقة على أنها صدمة تضخمية مباشرة وليست حدثاً تقليدياً للهروب نحو الملاذات الآمنة. فعلى سبيل المثال، ارتفع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات مجدداً باتجاه 4.5% في الأسابيع الأخيرة، ما يشير إلى أن المستثمرين يسعّرون فترة مطولة من أسعار الفائدة المرتفعة. وينبغي أن نستجيب عبر بيع عقود السندات الحكومية طويلة الأجل على المكشوف أو استخدام مقايضات أسعار الفائدة للاستفادة من ارتفاع العوائد العالمية.
وتتسم التداعيات الاقتصادية بعدم تكافؤ كبير، إذ تمتص أوروبا صدمة مؤلمة في الطاقة وأسعار الفائدة بينما تواصل آسيا الاستفادة من دورة التكنولوجيا العالمية. ويتيح هذا الانقسام الجغرافي إنشاء صفقات قيمة نسبية، مثل بيع عقود الأسهم الأوروبية الآجلة على المكشوف مثل «يورو ستوكس 50»، مع الإبقاء على مراكز شراء في مؤشرات آسيوية أكثر انكشافاً على التكنولوجيا. كما نقترح شراء خيارات البيع (Put) على اليورو مقابل الدولار الأميركي للتحوط من خطر الركود التضخمي في منطقة اليورو.
وبما أن تقلبات السوق ما تزال مسعّرة عند مستويات منخفضة نسبياً مقارنة بصدمات الطاقة السابقة، تبقى الخيارات وسيلة ميسورة للتحوط. وينبغي النظر في شراء التقلب مباشرة عبر خيارات شراء على مؤشر «فيكس» (VIX) أو استراتيجيات سترادل طويلة (Long Straddles) على الصناديق المتداولة الرئيسية لقطاع الطاقة. وسيساعد هذا التموضع في حماية محافظنا إذا اضطرت البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة أكثر لمواجهة هذه الموجة الجديدة من التضخم.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
