انخفض مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في روسيا بنسبة 0.1% على أساس شهري في يونيو، عاكساً ارتفاعاً بنسبة 2.5% في الشهر السابق. وتشير هذه الخطوة إلى تباطؤ زخم أسعار بوابة المصنع خلال الفترة.
وعلى أساس تسلسلي، فإن التحول من +2.5% إلى -0.1% يمثل تدهوراً بمقدار 2.6 نقطة مئوية في نمو أسعار المنتجين شهرياً. وتعيد قراءة يونيو مؤشر أسعار المنتجين إلى النطاق السلبي بعد زيادة مايو.
تحول في التضخم الروسي وتوقعات السياسة النقدية
نرصد تحولاً كبيراً في ديناميكيات التضخم في روسيا مع تراجع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) إلى -0.1% على أساس شهري في يونيو مقارنة بـ 2.5% في الشهر السابق. ويشير هذا الانخفاض المفاجئ إلى أن زيادات الفائدة الحادة التي نفذها البنك المركزي الروسي، والذي أبقى سعر الفائدة الرئيسي عند 16% وما فوق، بدأت أخيراً في تهدئة الطلب الصناعي. وينبغي لمتداولي المشتقات النظر إلى ذلك باعتباره إشارة قوية على أن ذروة التشديد النقدي الروسي قد أصبحت خلفنا.
اعتبارات سوق المشتقات واستراتيجيات التداول
خلال الأسابيع المقبلة، نوصي بالتمركز تحسباً لتحول في مشتقات الدخل الثابت، ولا سيما مقايضات أسعار الفائدة وعقود آجلة لسندات الحكومة الروسية (OFZ). تاريخياً، تقود قراءة شهرية سلبية لمؤشر أسعار المنتجين إلى انخفاض تضخم المستهلكين خلال شهرين، ما سيزيد الضغوط على البنك المركزي لتخفيف سياسته التقييدية. ويمكن للمتداولين السعي لاقتناص مكاسب من خلال اتخاذ مراكز شراء في العقود الآجلة للسندات مع بدء تراجع العوائد من قممها الأخيرة التي تجاوزت 15%.
كما نتوقع أن ينعكس هذا الضغط الانكماشي على مشتقات السلع، إذ قد تسهم انخفاضات تكاليف المدخلات في تعزيز هوامش الصادرات الروسية للنفط والمعادن. وقد يؤثر ذلك على تسعير عقود خام الأورال الآجلة ويضيّق الفارق مقابل خيارات معيار برنت. وفي الوقت نفسه، ينبغي لمتداولي العملات الذين يستخدمون بدائل لقياس الروبل الاستعداد لتقلبات قصيرة الأجل مع بدء تراجع جاذبية صفقات العائد المرتفع (Carry Trades) على الروبل.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
