تشير تقارير إلى أن مسؤولي بنك اليابان منفتحون على رفع أسعار الفائدة في وقت أقرب مما توقعه الاقتصاديون، في ظل ضعف الين الياباني الذي يزيد مخاطر التضخم الصعودية وقد يشجع الشركات على رفع الأسعار. وقد رُفع سعر الفائدة القياسي إلى أعلى مستوى له في 31 عاماً عند 1% في اجتماع الشهر الماضي، فيما تتركز تقلبات زوج الدولار/الين (USD/JPY) حول مستوى 163.
ولا يزال من المتوقع على نطاق واسع أن تبقى السياسة دون تغيير في اجتماع 31 يوليو، إلا أن المسؤولين قد يتحركون قبل ديسمبر إذا استدعت الظروف ذلك. ويُقال إن صانعي السياسات يرون أن التضخم الأساسي يقترب من هدف 2%، مع تحول الاهتمام نحو إبقاء نمو الأسعار مثبتاً؛ فيما تسعّر الأسواق الآن احتمالاً ملموساً لزيادة أخرى بحلول أكتوبر.
استراتيجيات التداول وسط توقعات تحركات بنك اليابان
ومع اقتراب اجتماع بنك اليابان في 31 يوليو بسرعة، نتوقع أن يظل تداول زوج الدولار/الين شديد الاضطراب حول مستوى 163. تاريخياً، عندما يلمّح البنك المركزي إلى تسريع وتيرة رفع الفائدة، تقفز التقلبات الضمنية لأسبوع واحد للزوج بشكل متكرر إلى ما فوق 12% إلى 15% مع اندفاع المتداولين لإعادة التموضع. ونظراً لأن صانعي السياسات باتوا أكثر انفتاحاً على التشديد قبل أكتوبر، ننصح متداولي المشتقات بالاستعداد لتحركات حادة ومفاجئة خلال الأسابيع المقبلة.
نوصي بشراء استراتيجيات سترادل أو سترانغل قصيرة الأجل لاقتناص التقلبات المتوقعة دون الحاجة إلى توقع الاتجاه الدقيق للين. وتبدو هذه الاستراتيجية جذابة بشكل خاص حالياً، إذ إن تسعير الخيارات غالباً ما يقلّل من تقدير العلاوة المطلوبة عند حدوث تحولات مفاجئة في سياسة البنوك المركزية. وإذا أشار المسؤولون في 31 يوليو إلى رفع للفائدة في أوائل الخريف، فإن الارتفاع المفاجئ في الطلب على الين سيدفع هذه العقود الحساسة للتقلبات بسرعة إلى منطقة الربح.
إدارة المخاطر وفرص مقايضات أسعار الفائدة
بالنسبة للمتداولين الذين يحتفظون بمراكز طويلة على الدولار، نقترح استخدام استراتيجيات «ريسك ريفرسال» للحماية من هبوط مفاجئ في زوج الدولار/الين. وتُظهر بيانات حديثة من سوق الخيارات ارتفاع العلاوة على خيارات شراء الين (JPY Calls) مقارنة بخيارات البيع (Puts)، ما يشير إلى أن السوق يقوم بتحوّط مكثف لاحتمال قوة الين. إن تثبيت هذه الخيارات الوقائية الآن سيحمي محفظتكم إذا أدت نبرة متشددة من بنك اليابان إلى دفع سعر الصرف للهبوط نحو مستوى 158.
كما نرى فرصة قوية في سوق مقايضات أسعار الفائدة للتموضع تحسباً لرفع الفائدة في أكتوبر. إذ بدأت مقايضات المؤشر لليلة واحدة (OIS) بالفعل في تسعير احتمال أعلى بكثير لرفع الفائدة، ما يعني أننا ينبغي أن نتجه إلى دفع معدل ثابت على المدى القصير. ويُعد اقتناص هذه العوائد قبل تراجع السيولة في أغسطس وسيلة فعّالة للغاية للتقدم على التحول الأوسع في السوق.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
