ارتفعت الأسهم الأميركية بقيادة التكنولوجيا: صعد مؤشر داو 380 نقطة، وارتفع مؤشر S&P 500 بمقدار 66 نقطة ليغلق عند 7,509 (بزيادة 0.9%)، وارتفع ناسداك 330 نقطة وأضاف راسل 45 نقطة، فيما تقدم مؤشر النقل 210 نقاط. وارتفع مؤشر S&P متساوي الأوزان 16 نقطة (0.2%)، مقابل مكاسب قدرها 43 نقطة في أسهم «العظماء السبعة». وأنهت 8 من أصل 11 قطاعات في S&P التداول على ارتفاع: قفز قطاع التكنولوجيا (XLK) بنسبة 2.9% وأضافت الطاقة 1%، بينما ارتفعت الرعاية الصحية 0.7%، وحققت الصناعة والسلع الكمالية والقطاع المالي والمواد الأساسية مكاسب تقل عن 0.3% لكل منها. وتراجعت السلع الاستهلاكية الأساسية 1%، وانخفضت خدمات الاتصالات 0.7%، فيما استقرت المرافق دون تغيير. وارتدت أشباه الموصلات بنسبة 5.25% بعد أن كانت منخفضة 25% عن قمة 8 يونيو، رغم أن المجموعة لا تزال مرتفعة 80% منذ بداية العام بعد صعودها 110% حتى تلك القمة؛ وأظهرت بيانات UBS أن صناديق التحوط خفّضت الانكشاف الطويل بمقدار 5% من إجمالي القيمة السوقية.
وتحركت العوائد في الاتجاه المعاكس مع تراجع أسعار السندات: أنهى عائد السندات لأجل عامين عند 4.25%، ولأجل 10 سنوات عند 4.62%، ولأجل 30 سنة عند 5.13%، فيما ارتفعت الاحتمالات الضمنية لرفع الفائدة في سبتمبر من 40% إلى 58% خلال الأسبوع الماضي. وأبقى النفط مخاطر التضخم في الواجهة، مع برنت عند 94 دولاراً وخام غرب تكساس عند 87 دولاراً، كما ارتفع الذهب 68 دولاراً أمس ثم أضاف 45 دولاراً إلى 4,125 دولاراً ضمن نطاق 4,000–4,200 دولار. وكانت العقود الآجلة الأميركية أضعف، مع داو -10 وS&P -15 وناسداك -175 وراسل -5، بينما ارتفعت أسواق أوروبا بين 0.5% و1%. ومن المقرر أن تعلن SPCX نتائجها يوم الثلاثاء 4 أغسطس بعد الإغلاق؛ وفي 6 أغسطس تصبح 911 مليون سهم مملوكة لمطلعين مؤهلة للبيع، بزيادة 145% في الأسهم المتاحة للتداول الحر، وذلك بعد أن أغلق السهم عند 123.54 دولاراً وكانت التقديرات تشير إلى ارتفاعه بنحو دولار واحد.
التموضع الاستراتيجي للتعامل مع التقلبات عبر الأسهم والدخل الثابت
ينبغي التعامل مع الارتفاع الأخير في أشباه الموصلات بنسبة 5.25% بحذر بالغ، إذ تبدو حركة السوق أمس أقرب إلى «نفاد ضغط البائعين» منها إلى موجة مشترين جدد ذوي قناعة. وبما أن هذا الارتداد يعتمد بدرجة كبيرة على نتائج أرباح شركات التكنولوجيا العملاقة الليلة، نوصي بشراء استراتيجيات «الستردل» قصيرة الأجل على صناديق المؤشرات المتداولة الرئيسية لقطاع التكنولوجيا لاقتناص التقلبات المتوقعة. وتُظهر البيانات التاريخية للخيارات أنه خلال أسابيع أرباح مشابهة بعد حالات الإنهاك، قد تؤدي التقلبات الضمنية إلى تآكل علاوات الخيارات سريعاً، لذا يجب الاستفادة من التحركات الحادة والفورية قبل عطلة نهاية الأسبوع.
نحتاج إلى بناء حماية من الهبوط على SPCX قبل محفزين متتاليين: نتائج أرباح 4 أغسطس وانتهاء فترة حظر بيع أسهم المطلعين في 6 أغسطس. ومع فتح تداول 911 مليون سهم—أي زيادة ضخمة بنسبة 145% في الأسهم الحرة—تشير الدراسات السوقية التجريبية حول انتهاء فترات الحظر إلى أن أسعار الأسهم تواجه عادة ضغوطاً هبوطية قوية مع تدفق المعروض إلى السوق. إن شراء خيارات بيع خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) تستهدف نطاق منتصف الثمانينيات من الدولارات يتيح التحوط من صدمة المعروض الوشيكة دون تجميد رأس مال كبير.
ومع استقرار عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات قرب 4.62% وتهديده بتجاوز مستوى 4.75% الحرج، تتزايد توترات سوق السندات بشكل ملموس. وبما أن احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر قفزت من 40% إلى 58% خلال الأسبوع الماضي، ينبغي النظر في شراء خيارات بيع على صناديق المؤشرات المتداولة لسندات الخزانة طويلة الأجل. وإذا اخترقت العوائد مستوى 4.75%، ستتسارع الزخمات الفنية، ما يجعل المشتقات الهابطة على السندات تحوطاً كلياً ممتازاً لمحافظ الأسهم لدينا.
التحوط في أسواق السلع وسط الضغوط الجيوسياسية والتضخمية
أبقت التوترات الجيوسياسية في البحر الأحمر خام برنت قرب 94 دولاراً وخام غرب تكساس عند 87 دولاراً، ما يدعم بقوة سيناريو صعودي لمشتقات الطاقة في الأسابيع المقبلة. تاريخياً، تُدخل النزاعات الممتدة في الشرق الأوسط علاوة مستمرة على أسعار النفط، ما يعني أن علينا التموضع عبر شراء خيارات شراء (Call) على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاع الطاقة. ولا يقتصر هذا التحرك على الاستفادة من صعود السلع، بل يوفر أيضاً تحوطاً لمحافظنا الأوسع من مخاوف التضخم التي تهز حالياً سوق السندات.
يختبر الذهب حالياً الحد العلوي لنطاق تداوله بين 4,000 و4,200 دولار، مرتفعاً 45 دولاراً اليوم إلى 4,125 دولاراً. وإذا استمرت الاحتكاكات الجيوسياسية ومخاوف التضخم، نتوقع اختراقاً فنياً كبيراً فوق مستوى المقاومة 4,200 دولار. وللاستفادة من ذلك، ينبغي تجميع خيارات شراء خارج نطاق السعر على الذهب، بما يتيح تعظيم الاستفادة من اختراق محتمل مع إبقاء المخاطر محددة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
