يبقى الين والفرنك السويسري تحت ضغط مع استمرار أسواق الأسهم في تلقي الدعم، وإشارة واضعي السياسات إلى مسار بطيء للتشديد، حتى مع مساهمة أسعار الطاقة في رفع العوائد العالمية. وفي تداولات صيفية ضعيفة السيولة، جرى تفضيل العملات الأعلى عائداً ذات الجاذبية للتحوط من الطاقة، بما يدعم الدولار والكرونة النرويجية. وارتفع زوج الدولار/الين (USD/JPY) بعدما لم يتدخل بنك اليابان خلال عطلة رسمية عامة مؤخراً، مع توقعات بأن يواصل الزوج التحرك تدريجياً نحو نطاق 164/165 قبيل اجتماع بنك اليابان في 31 يوليو. كما يظل زوج الدولار/الفرنك (USD/CHF) محط الأنظار، إذ يُنظر إلى البنك الوطني السويسري على أنه غير مرجح أن يكرر تدخلات سوق الصرف بقيمة 70 مليار دولار التي نفذها بنك اليابان في أبريل/مايو؛ وتُراقَب منطقة اختراق فوق 0.8150/70، فيما حافظ مؤشر الدولار (DXY) على تماسكه ضمن نطاق 100.35 إلى 101.80.
وصمد زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) حتى مع إعادة اختبار الغاز الطبيعي لمستوى ذروة مارس عند 60 يورو/ميغاواط ساعة، إذ تعكس فروق أسعار الفائدة توقعات أشد لتشديد البنك المركزي الأوروبي مقارنة بالاحتياطي الفيدرالي، وإن كانت مكاسب التسعير السوقي تُعد محدودة قبيل اجتماع المركزي الأوروبي غداً؛ ويجري تتبع EUR/USD باتجاه 1.1380. وفي المملكة المتحدة، تراجع تضخم الخدمات وفق مقياس الخدمات الأساسية لدى بنك إنجلترا من 3.8% إلى 3.6%، وتداول زوج اليورو/الإسترليني (EUR/GBP) حول قاع الأسبوع الماضي عند 0.8455. وخفض البنك الوطني المجري (NBH) الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 5.75%، وأشار إلى خطوة أخرى في أغسطس ومراجعة في سبتمبر؛ وكانت الأسواق قد استبعدت تسعير نحو 40 نقطة أساس من التيسير، فيما يقترب معدل الفائدة النهائي الضمني من 4.75%–5.00% مقابل رؤية متوسطة الأجل عند 4.00%، ويُشار إلى إمكانية هبوط EUR/HUF دون 360 إذا استقرت الخلفية العامة.
استراتيجيات المشتقات لزوجي USD/JPY وUSD/CHF
ننصح متداولي المشتقات بالتموضع لاستمرار الزخم الصعودي في USD/JPY وUSD/CHF خلال الأسابيع المقبلة مع بقاء أسعار الطاقة مرتفعة. وتظل المؤشرات المرجعية العالمية للطاقة عند مستويات مرتفعة، مع تحرك خام برنت قرب 85 دولاراً للبرميل واختبار الغاز الطبيعي الأوروبي مستوى 60 يورو/ميغاواط ساعة. ومع إظهار بنك اليابان تردداً في التدخل، نتوقع أن يواصل USD/JPY التحرك تدريجياً نحو نطاق 164/165 قبيل اجتماع السياسة في 31 يوليو، ما يجعل خيارات الشراء (Calls) قصيرة الأجل جذابة للغاية.
وبالنسبة إلى USD/CHF، نوصي بالنظر في استراتيجيات الاختراق أعلى مستوى المقاومة 0.8150/70. إن قرار البنك الوطني السويسري الإبقاء على موقف تيسيري، مع الحفاظ على سعر فائدته دون نظرائه عالمياً، يوسع فروق العوائد. وقد يحقق شراء خيارات الشراء على USD/CHF أو بناء «انعكاسات المخاطر» الصعودية (Bullish Risk Reversals) عوائد قوية مع بقاء الفرنك السويسري ضعيفاً من الناحية الهيكلية.
آفاق سوق الخيارات لزوج EUR/USD
في سوق الخيارات لزوج EUR/USD، نقترح التحوط لاحتمال ميل هبوطي باتجاه 1.1380. وعلى الرغم من ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية، يرجح أن السوق قد سعّر بالفعل ذروة التشدد لدى البنك المركزي الأوروبي. وبالنظر إلى خفة السيولة الصيفية وميزة العائد الأقوى نسبياً للاحتياطي الفيدرالي، توفر خيارات البيع (Puts) على اليورو نسبة مخاطر/عائد مواتية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
