ارتفع الين الياباني مقابل العملات الرئيسية خلال التعاملات الأوروبية يوم الأربعاء، ما دفع زوج الدولار/الين (USD/JPY) للهبوط إلى نحو 162.65 قبل أن يرتد باتجاه 162.90. وجاءت هذه الحركة عقب تقرير لـ«بلومبرغ» أفاد بأن مسؤولي بنك اليابان منفتحون على رفع أسعار الفائدة بوتيرة أسرع من إجماع الاقتصاديين، مع اعتبار ضعف الين عاملاً يفاقم مخاطر التضخم الصعودية. وكان زوج الدولار/الين قد سجّل أعلى مستوى في عدة عقود قرب 163.23 يوم الثلاثاء بعد الأداء الضعيف الأخير للعملة. ومن شأن تشديد أسرع من بنك اليابان أن يضيّق فجوة أسعار الفائدة بين اليابان وبنوك مركزية أخرى.
وتترقب الأسواق قرار بنك اليابان بشأن السياسة النقدية الأسبوع المقبل، حيث يُتوقع الإبقاء على الفائدة عند 1%. كما تلقى الين دعماً من تجدد الحديث عن احتمال تدخل السلطات اليابانية في سوق الصرف الأجنبي بعد تراجع العملة؛ إذ قال وزير المالية ساتسوكي كاتاياما إن السلطات ستتخذ خطوات في سوق العملات إذا لزم الأمر، من دون تحديد مستويات بعينها. ثم يتحول التركيز إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الوطني لشهر يونيو والمقرر صدورها الجمعة، مع توقعات بأن يسجل مؤشر الأسعار الوطني باستثناء الغذاء الطازج 1.6% على أساس سنوي مقابل 1.4% في مايو. ويتمحور تفويض بنك اليابان لاستقرار الأسعار حول تضخم يقارب 2%، بعد سنوات من التيسير الكمي والنوعي، وأسعار الفائدة السلبية، والتحكم في عائد السندات لأجل 10 سنوات، قبل رفع الفائدة في مارس 2024.
تعافي الين وتحولات السياسة المدفوعة بالتضخم
نرى الين الياباني يسجل تعافياً حاداً إلى نحو 162.90 مقابل الدولار الأميركي بعد بلوغه أدنى مستوى في عدة عقود عند 163.23. وتأتي هذه الحركة المفاجئة في ظل تقارير تشير إلى أن بنك اليابان مستعد لرفع أسعار الفائدة بوتيرة أسرع من المتوقع لمواجهة التضخم الناتج عن ضعف العملة. وعلى متداولي المشتقات الاستعداد لتقلبات سعرية حادة خلال الأسابيع المقبلة مع بدء تبلور هذا التحول في السياسة.
وسيقود حدثان رئيسيان اتجاه العملة، بدءاً من بيانات تضخم مؤشر أسعار المستهلكين الوطني يوم الجمعة، والتي يُتوقع أن ترتفع إلى 1.6% من 1.4% في مايو. وبعد ذلك، يعقد بنك اليابان اجتماعه للسياسة الأسبوع المقبل، حيث يُتوقع حالياً أن تبقى أسعار الفائدة مستقرة عند 1.0%. ونوصي باستخدام خيارات قصيرة الأجل للتحوط من ارتفاع التقلبات الذي ستطلقه هذه الأحداث على الأرجح.
تداعيات التداول وتوصيات استراتيجية
تاريخياً، في كل مرة يقترب فيها زوج الدولار/الين من قمم تمتد لعدة عقود، تدخلت السلطات اليابانية عبر تدخلات ضخمة في سوق العملات، على غرار تريليونات الين التي أُنفقت خلال موجات تطرف مماثلة في 2024. وللاستفادة من هذه المخاطر، نفضل شراء خيارات البيع (Put) على زوج الدولار/الين، والتي تحقق مكاسب عند هبوط مفاجئ في سعر الصرف إذا تدخلت الحكومة أو فاجأ بنك اليابان الأسواق. وتتيح هذه الاستراتيجية للمتداولين الحد من مخاطر الهبوط لديهم مع التمركز لاحتمال انعكاس هبوطي حاد.
ومع تضيق فجوة أسعار الفائدة بين اليابان والاقتصادات الكبرى الأخرى، قد يكون الاتجاه طويل الأجل لضعف الين يقترب أخيراً من نهايته. وينبغي للمتداولين تجنب بيع خيارات مكشوفة (Naked) لأن الارتفاعات المفاجئة في التقلبات الضمنية قد تقود إلى خسائر كبيرة. وبدلاً من ذلك، نقترح استخدام استراتيجيات محددة المخاطر مثل الفروقات الرأسية (Vertical Spreads) للتعامل مع الأسابيع المضطربة المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
