ارتفع مؤشر أسعار المنتجين في كوريا الجنوبية بنسبة 8.6% على أساس سنوي في يونيو، مرتفعاً بشكل طفيف من 8.5% في الشهر السابق. وتشير القراءة الأخيرة إلى تسارع هامشي في تضخم أسعار المصانع مقارنةً بمايو.
وتُظهر البيانات أن ضغوط الأسعار على مستوى المنتجين ظلت مرتفعة، مع بقاء المعدل السنوي فوق 8% للشهر الثاني على التوالي. ومع ذلك، فإن زيادة يونيو لم تمثل سوى ارتفاع بمقدار 0.1 نقطة مئوية عن القراءة السابقة.
سياسة أسعار الفائدة واستراتيجية الدخل الثابت
مع صعود مؤشر أسعار المنتجين في كوريا الجنوبية إلى 8.6% في يونيو، نعتقد أن بنك كوريا سيُجبر على إبقاء أسعار الفائدة عند مستويات تقييدية لفترة أطول بكثير مما تتوقعه الأسواق حالياً. وتعكس هذه القفزة المفاجئة في تضخم جانب العرض صدمات سلاسل الإمداد في عام 2022 عندما بلغ مؤشر أسعار المنتجين ذروته قرب 10% ودفع البنك المركزي إلى دورة تشديد حادة عبر رفع أسعار الفائدة. وعلى المتداولين في مشتقات الأسعار التحوط فوراً لاحتمال ارتفاع العوائد المحلية عبر اتخاذ مراكز بيع على عقود آجلة لسندات الخزانة الكورية (KTB) لأجل ثلاث سنوات وعشر سنوات خلال الأسابيع المقبلة.
تداعيات أسواق الأسهم والعملات
من المرجح أن يؤدي الضغط على هوامش أرباح الشركات لدى العمالقة ذوي الثقل التصديري مثل سامسونغ للإلكترونيات و«إس كيه هاينكس» إلى موجة تراجع حادة في سوق الأسهم المحلية. تاريخياً، عندما ترتفع تكاليف مدخلات المنتجين بوتيرة أسرع من أسعار المستهلكين، تتقلص هوامش التصنيع سريعاً، ما يضغط على المؤشرات الرئيسية للأسهم. ونوصي بشراء خيارات بيع (Put) قريبة من سعر التنفيذ (Near-the-money) على مؤشر «كوسبي 200» للاستفادة من هذا الانكماش المتوقع في أرباح الشركات.
كما يجب النظر إلى سوق العملات، حيث يبقى الوون الكوري شديد الحساسية لارتفاع تكاليف الواردات. وفي موجات التضخم السابقة، أدى اتساع عجز الميزان التجاري إلى دفع زوج الدولار الأميركي/الوون الكوري (USD/KRW) لتجاوز مستوى 1,380 المحوري. وللتحوط من مزيد من الضعف في العملة المحلية، نقترح شراء خيارات شراء (Call) على زوج USD/KRW باستحقاقات أغسطس 2026.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
