ضعفت الأصول البريطانية بعد أن كشف رئيس الوزراء برنهام عن حكومة جديدة وحدد التوجهات المالية الأولية. وارتفعت عوائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 10 سنوات (Gilts) فوق 5%، فيما كان الجنيه الإسترليني أسوأ عملات مجموعة العشر أداءً على أساس يومي. ولا تزال الأسواق تقيّم كيفية تمويل الأجندة، مع ترقب خطة لعشر سنوات لاحقاً هذا العام، فيما أسهمت الإشارات إلى استخدام «المرونة» ضمن القواعد المالية في زيادة حالة عدم اليقين.
وقد بدأت إجراءات قصيرة الأجل لتخفيف ضغوط تكاليف المعيشة، بما في ذلك خفض ضريبة القيمة المضافة على فواتير الكهرباء المنزلية اعتباراً من أكتوبر، مع توقع إعلانات إضافية. وتشمل الخلفية انخفاض معدل الادخار في المملكة المتحدة وعجزاً كبيراً في الحساب الجاري، وهي عوامل مرتبطة بارتفاع حساسية أسواق الدين. وفي أسواق العملات، جرى تسعير زوج اليورو/الإسترليني عند 0.8650 على أفق ثلاثة أشهر، بينما يُنظر إلى «الكابل» على أنه يمتلك مجالاً للهبوط باتجاه 1.32 لزوج الجنيه/الدولار خلال الأفق نفسه.
ضغوط عوائد السندات الحكومية وتقلبات السوق
نشهد قلقاً ملحوظاً في الأسواق المالية البريطانية مع صعود عوائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات متجاوزة العتبة المحورية عند 5%. ولم تُسجَّل مثل هذه الضغوط على العوائد منذ الاضطرابات الحادة في أواخر 2022، عندما قفزت العوائد فوق 4.5% وفرضت تدخلاً طارئاً من البنك المركزي. وينبغي لمتداولي المشتقات الاستعداد لتقلبات حادة خلال الأسابيع المقبلة مع استمرار تراجع الجنيه الإسترليني كأضعف عملات مجموعة العشر أداءً.
ومع تعرض الجنيه لضغوط هبوطية قوية، نوصي متداولي المشتقات بالتموضع لاحتمال مزيد من الضعف في الإسترليني. وعلى وجه التحديد، نقترح شراء خيارات شراء (Call) على زوج اليورو/الإسترليني باستهداف مستوى 0.8650، إلى جانب شراء خيارات بيع (Put) على زوج الجنيه/الدولار تستهدف عودة الهبوط إلى منطقة 1.3200 على أفق ثلاثة أشهر. وتتيح هذه الاستراتيجيات عبر الخيارات الاستفادة من مخاطر هبوط الجنيه مع الحد من التعرض لانعكاسات مفاجئة مدفوعة بالعناوين الإخبارية.
استراتيجيات التحوط وحماية المحافظ
تجعل نقاط الضعف الاقتصادية الهيكلية في المملكة المتحدة، بما في ذلك عجز في الحساب الجاري يقارب 3% من الناتج المحلي الإجمالي وانخفاض معدل ادخار الأسر إلى نحو 9%، سوقَ الدين أكثر حساسية للأخبار المالية السلبية. وننصح ببيع عقود السندات طويلة الأجل الآجلة على المكشوف أو شراء خيارات بيع على الديون البريطانية للتحوط من ارتفاع العوائد بشكل أكبر. وبما أن خطط الإدارة الجديدة لاستخدام «المرونة» ضمن القواعد المالية من المرجح أن تقلق حاملي السندات، فإن أولوية المرحلة هي حماية المحافظ من مزيد من التراجع في أسعار السندات الحكومية.
ومع استعداد السوق لتفاصيل مقبلة بشأن خفض ضريبة القيمة المضافة على كهرباء المنازل في أكتوبر والخطة الأشمل لعشر سنوات، نتوقع تحركات حادة قصيرة الأجل في الأسواق. وينبغي للمتداولين النظر في استخدام استراتيجيات «السترادل» أو «السترنغل» على أزواج الإسترليني للاستفادة من تصاعد التقلبات. ومن خلال شراء خيار شراء وخيار بيع معاً، يمكن الاستفادة من التحركات القوية في أي من الاتجاهين مع اتضاح ملامح استراتيجية الحكومة لتمويل خططها.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
