انخفض متوسط الأسابيع الأربعة لتغير التوظيف في الولايات المتحدة وفق مؤشر ADP إلى 16.5 ألفاً في الأسبوع المنتهي في 27 يونيو، مقارنة بـ19.75 ألفاً سابقاً. وتشير هذه الحركة إلى وتيرة أبطأ على المدى القريب في مقياس ADP لزخم التوظيف في القطاع الخاص.
وتُظهر القراءة الأخيرة تراجعاً بمقدار 3.25 آلاف عن الفترة السابقة. وعند مستوى 16.5 ألفاً، يظل المتوسط في النطاق الإيجابي، إلا أن التحول الهبوطي يوحي بضعف مكاسب الوظائف الإجمالية خلال الشهر الماضي كما يلتقطها المقياس المتحرك لـADP.
تباطؤ سوق العمل وتداعياته على السياسة
نلاحظ تباطؤاً واضحاً في سوق العمل، يتجلى في تراجع متوسط ADP لأربعة أسابيع إلى 16.5 ألفاً بنهاية يونيو. ويشير هذا التباطؤ إلى أن طفرة التوظيف قد وصلت بشكل حاسم إلى نهايتها، ما يزيد الضغوط على الاحتياطي الفيدرالي لتيسير السياسة النقدية. وعلى متداولي المشتقات الاستعداد لارتفاع التقلبات مع إعادة تسعير السوق لتوقعاته الاقتصادية.
استراتيجيات المشتقات في بيئة توظيف أكثر ضعفاً
خلال الأسابيع المقبلة، نوصي بالتركيز على مشتقات أسعار الفائدة قصيرة الأجل، ولا سيما عقود آجلة لمعدل التمويل الليلي المضمون (SOFR). وتُظهر البيانات التاريخية في حالات تباطؤ التوظيف المشابهة أن تحولاً نحو لهجة أكثر تيسيراً غالباً ما يتبع ذلك، ما يدفع العوائد قصيرة الأجل للانخفاض وأسعار العقود الآجلة للارتفاع. ويُعد التموضع على تخفيضات الفائدة عبر بناء مراكز شراء على أشهر عقود أواخر 2026 خياراً ذا نسبة عائد إلى مخاطر جذابة.
كما نتوقع أن تواجه عوائد سندات الخزانة الأميركية ضغوطاً هبوطية، مع استهداف تراجع باتجاه مستوى 3.75%. وعلى متداولي خيارات السندات النظر في شراء خيارات الشراء (Call) على الصناديق المرتبطة بسندات الخزانة لاقتناص مكاسب انخفاض العوائد. وقد وفّرت هذه الاستراتيجية تاريخياً حماية للمحافظ عندما تُظهر مؤشرات نمو التوظيف اتجاهاً هبوطياً مستداماً.
أما متداولو مشتقات الأسهم، فنوصي بشراء خيارات البيع الوقائية (Protective Puts) على مؤشر S&P 500 للتحوط من مخاوف ركود محتملة. إذ يؤدي تباطؤ سوق العمل عادةً إلى جني أرباح في القطاعات مرتفعة التقييم مثل التكنولوجيا. كما أن شراء التقلبات الضمنية عبر خيارات الشراء على مؤشر VIX سيساعد أيضاً على تحصين المحافظ من التقلبات المفاجئة خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
