حوم زوج الدولار الأميركي/الين الياباني (USD/JPY) أدنى بقليل من أعلى مستوياته منذ بداية العام، متداولاً دون 163.00، في وقتٍ ضغطت فيه صدمة سلبية لأسعار الطاقة على الين. وأبقت مكاسب خام برنت — المرتبطة بتوترات الولايات المتحدة وإيران وتهديدات الحوثيين لحركة الشحن — مخاطر الإمدادات في صدارة المشهد. ومنذ بدء الصراع الأميركي-الإيراني في أواخر فبراير، لم تتراجع سوى الكرونة السويدية والفرنك السويسري بأكثر من العملة اليابانية.
كما أقرت اليابان خطتها السنوية للسياسة الاقتصادية والمالية، من دون حسم مسألة تعليق ضريبة المبيعات على الغذاء، على أن تقرر الحكومة هذه السياسة بحلول مطلع أغسطس. وبالتوازي، حددت أحدث استراتيجية للنمو هدفاً للاستثمار المحلي يتجاوز 370 تريليون ين حتى مارس 2041، بهدف رفع الناتج المحلي الإجمالي الاسمي إلى نحو 1,100 تريليون ين. وأضافت الوثيقة أن أدوات السياسة النقدية المحددة متروكة لبنك اليابان، مع الدعوة إلى سياسة “مناسبة” تدعم “زيادات مستقرة في الأسعار”.
تقلبات سوق الصرف الأجنبي واستراتيجيات التحوط
مع استمرار تحرك USD/JPY قرب مستوى 163.00، ننصح متداولي المشتقات بالاستعداد لارتفاع حدة التقلبات في سوق العملات. واعتماد اليابان الكبير على الطاقة المستوردة — إذ تستورد نحو 90% من احتياجاتها من الوقود — يجعل الين شديد الحساسية لارتفاعات أسعار خام برنت. ونوصي بالتحوط ضد مزيد من تراجع الين عبر استخدام خيارات الشراء (Call) قصيرة الأجل على USD/JPY للاستفادة من استمرار الزخم الصعودي.
ويُعد قرار الحكومة اليابانية المرتقب مطلع أغسطس بشأن تعليق ضريبة مبيعات الغذاء محفزاً رئيسياً على المدى القصير. تاريخياً، أدت التحولات المالية الكبرى في اليابان إلى تعديلات حادة في العملات، كما ظهر في التقلبات التي رافقت نقاشات ضريبة الاستهلاك السابقة. ويمكن للمتداولين النظر في شراء استراتيجيات “سترادل” أو “سترانغل” تستحق في منتصف أغسطس للاستفادة من التحركات السعرية الحادة المتوقعة.
استقلالية السياسة وخطط الاستثمار وفرص العائد
يبدد تأكيد الحكومة على استقلالية بنك اليابان العقبة أمام احتمال رفع أسعار الفائدة لمواجهة التضخم المدفوع بالواردات. ومع بقاء التضخم الأساسي في اليابان بالقرب من مستوى أعلى من مستهدف 2% بشكل متكرر، تتوافر لدى البنك المركزي مساحة أكبر لتشديد السياسة دون تدخل سياسي. ونقترح بناء مراكز تكتيكية طويلة على الين عبر فروق التقويم (Calendar Spreads)، على أساس الرهان على تحسن الين لاحقاً خلال الربع الجاري.
ومن شأن خطة الاستثمار المحلي الضخمة بقيمة 370 تريليون ين، التي تستهدف مضاعفة الناتج المحلي الإجمالي الاسمي بحلول 2041، إعادة تشكيل العوائد على المدى الطويل. ومن المرجح أن يدفع هذا الإنفاق القوي عوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى ما فوق عتبة 1.1% المسجلة مؤخراً مع تكيف سيولة السوق. ونرى أن متداولي المشتقات يمكنهم الاستفادة من ذلك عبر الدخول في مقايضات دافعة (Payer Swaps) أو بيع عقود السندات الآجلة على المكشوف تحسباً لانحدار أكبر في منحنى العائد.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
