سجل معدل البطالة في المملكة المتحدة وفق تعريف منظمة العمل الدولية (ILO) استقراراً عند 4.9% خلال الأشهر الثلاثة حتى مايو، مماثلاً للقراءة السابقة وجاء أدنى من إجماع التوقعات عند 5.0%، وفقاً لبيانات مكتب الإحصاءات الوطنية (ONS). وارتفع عدد مطالبات إعانة البطالة بمقدار 6.7 آلاف في يونيو بعد زيادة معدلة قدرها 1.3 ألف في مايو، وهو ما جاء دون التوقعات التي أشارت إلى زيادة قدرها 28.3 ألفاً. وبلغ التغير في التوظيف 147 ألفاً في مايو، ارتفاعاً من 100 ألف في أبريل.
على صعيد الأجور، ارتفع متوسط الدخل الأسبوعي باستثناء المكافآت بنسبة 3.4% على أساس سنوي (متوسط ثلاثة أشهر) في مايو، دون تغيير عن الفترة السابقة ومتوافقاً مع توقعات 3.4%. أما متوسط الدخل شاملاً المكافآت فزاد بنسبة 4.3% خلال الفترة نفسها، متراجعاً من 4.4% في الربع المنتهي في أبريل وأقل من التقديرات عند 4.5%. وفي الأسواق، ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD) بنسبة 0.14% خلال اليوم إلى 1.3450 بعد وقت قصير من صدور البيانات.
قوة سوق العمل في المملكة المتحدة وتداعياتها على العملة
نعتقد أن على متداولي المشتقات التموضع لصالح جنيه إسترليني أقوى خلال الأسابيع المقبلة عقب أحدث بيانات سوق العمل البريطاني. فمع استقرار معدل البطالة عند 4.9%—متفوقاً على توقعات السوق البالغة 5.0%—وقفزة التوظيف بمقدار 147 ألفاً، يُظهر الاقتصاد البريطاني مرونة مفاجئة. وقد دفع هذا التشدد في سوق العمل زوج GBP/USD بالفعل إلى 1.3450، ونتوقع مكاسب إضافية مع تسعير الأسواق لنهج أكثر حذراً من بنك إنجلترا.
يشير ثبات نمو الأجور الأساسية عند 3.4% إلى أن الطلب الاستهلاكي سيظل متيناً دون أن يُطلق فوراً موجة تضخم مفرط. ومع ذلك، وبما أن نمو الأجور الإجمالي شاملاً المكافآت تباطأ قليلاً إلى 4.3%، يمتلك البنك المركزي مساحة لالتقاط الأنفاس بدلاً من الاندفاع نحو خفض حاد للفائدة. ونرى أن هذا التوازن يجعل بيع خيارات البيع (Puts) قصيرة الأجل على الجنيه الإسترليني استراتيجية جذابة، إذ تبقى مخاطر الهبوط للعملة محدودة.
السياق التاريخي والتموضع الاستراتيجي
بالنظر إلى الاتجاهات التاريخية، عندما تتجاوز مكاسب التوظيف في المملكة المتحدة التوقعات بهذا الهامش، سجل الجنيه الإسترليني تاريخياً متوسط ارتفاع بنحو 1.2% خلال العشرين يوماً التالية. كما ينبغي أخذ حقيقة أن التضخم في المملكة المتحدة يحوم حالياً قرب 2.1% في الاعتبار، ما يعني أن نمو الأجور الحقيقي إيجابي ويدعم الإنفاق الاستهلاكي بصورة فاعلة. إن استخدام فروق التقويم على خيارات الشراء (Call Calendar Spreads) لزوج GBP/USD سيسمح لنا بالاستفادة من هذا الميل الصعودي التدريجي مع تقليل أثر تآكل القيمة الزمنية.
ويتعين أيضاً مقارنة ذلك بالولايات المتحدة، حيث تُظهر بيانات العمل الأخيرة اتجاهاً نحو التباطؤ مع ارتفاع معدل البطالة تدريجياً باتجاه 4.1%. ويعني هذا التباين على مستوى الاقتصاد الكلي أن الاحتياطي الفيدرالي يتعرض لضغوط أكبر لخفض أسعار الفائدة مقارنة ببنك إنجلترا. إن اتخاذ مراكز شراء في خيارات الشراء (Call Options) على زوج GBP/USD مع استحقاق في أواخر أغسطس 2026 يتيح لنا الاستفادة من اتساع فارق العائد.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
