دخلت المملكة المتحدة مرحلة جديدة من عدم اليقين السياسي بعد استقالة رايتشل ريفز من منصب وزيرة الخزانة (Chancellor of the Exchequer) خلال أول تعديل وزاري يقوده رئيس الوزراء المعيّن حديثاً آندي برنهام. وعادت ريفز إلى مقاعد النواب الخلفيين، فيما أفادت وسائل إعلام بريطانية بأنها رفضت تولّي منصباً وزارياً آخر. ولم تعلن وزارة الخزانة بعد عن خليفة لها، ما أبقى الأسواق من دون رؤية فورية وواضحة بشأن التوجه المالي للحكومة الجديدة.
وشهدت ظروف التداول تشدداً عقب الإعلان. وارتفع عائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 10 سنوات (Gilt) إلى نحو 5.050% مع مطالبة المشاركين بعلاوة مخاطر أعلى، فيما بقي الجنيه الإسترليني ضعيفاً. وتراجع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD) بنسبة 0.24% خلال اليوم إلى نحو 1.3420، في انعكاس لمخاوف بشأن اتجاه وتوقيت استراتيجية الإدارة الاقتصادية.
تقلبات الإسترليني واستراتيجيات المشتقات
في ظل قبضة عدم اليقين السياسي على وستمنستر، ننصح متداولي المشتقات بالاستعداد لارتفاع ملحوظ في تقلبات أزواج الإسترليني خلال الأسابيع المقبلة. ومع تراجع GBP/USD إلى 1.3420، يمكن أن يساعد شراء استراتيجيات «السترادل» أو «السترنغل» قصيرة الأجل في الاستفادة من التحركات الحادة قبل تسمية وزير خزانة جديد. وتُظهر البيانات التاريخية أن التحولات المفاجئة في القيادة بالمملكة المتحدة غالباً ما تُطلق تقلبات سريعة في سوق العملات، ما يجعل الرهانات الاتجاهية البسيطة شديدة المخاطر في الوقت الراهن.
عوائد السندات، خيارات فوتسي، والتحوط من المخاطر
تشير قفزة عائد السندات البريطانية لأجل 10 سنوات إلى 5.050% إلى أن السوق يُسعّر علاوة مخاطر كبيرة. ونوصي باستخدام مقايضات أسعار الفائدة من نوع «الدافع» (payer swaps) وخيارات البيع على عقود السندات الحكومية الطويلة الآجلة للتحوط من احتمال ارتفاع العوائد أكثر. ويُعيد هذا الارتفاع إلى الأذهان أزمة سوق السندات في خريف 2022، عندما تجاوزت عوائد السندات لأجل 10 سنوات مستوى 4.5% وأجبرت البنك المركزي على تدخل طارئ، وهو سيناريو ينبغي الاستعداد له بصورة استباقية.
كما نتوقع أن تشهد خيارات مؤشر فوتسي (FTSE) ارتفاعاً حاداً في أحجام التداول مع سعي المستثمرين في الأسهم إلى حماية مراكزهم من الهبوط. وفي ظل غياب الوضوح بشأن السياسة المالية لرئيس الوزراء برنهام، يُعد شراء خيارات بيع خارج نطاق السعر (out-of-the-money) على المؤشرات ذات التركيز المحلي نهجاً حصيفاً للحد من التعرض. وتظل حماية رأس المال خلال فترة الانتقال هذه أولويتنا القصوى إلى حين تقديم وزارة الخزانة استراتيجية اقتصادية واضحة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
