ارتفع عقد برنت للشهر الأمامي بنسبة 12% على مدار الأسبوع، إذ أدّت تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران وتعليقات دونالد ترامب إلى رفع علاوات المخاطر، مع تركز معظم الحركة يومي الاثنين والثلاثاء. دفعت الأسعار في البداية نحو 91 دولاراً للبرميل بعد العناوين، قبل أن تتراجع. وفي سياق آخر، أشارت بيانات تتبع ناقلات النفط إلى تعافٍ في حركة الشحن عبر الخليج تقوده شحنات الخام: قُدّر أن النفط الخام شكّل نحو 80% من أحجام العبور عبر مضيق هرمز، أي أعلى بحوالي خمس نقاط مئوية من مستويات ما قبل الصراع، فيما وُصفت حركة الغاز الطبيعي المسال بأنها متأخرة.
وتقلصت هوامش التكرير بوتيرة أسرع من ارتفاع الخام نفسه. فقد ارتفعت فروق التكسير (Crack spreads) بنسبة 22% في آسيا و12% في الولايات المتحدة، بما يتماشى مع المخاوف من اضطرابات محتملة عبر مضيق هرمز واحتمال حدوث نقص في المنتجات. كما عززت بيانات المخزونات هذه الصورة؛ إذ أشارت التقارير إلى أن المخزونات ارتفعت بمقدار 21 مليون برميل في يونيو، مع ترجيح أن الزيادة حدثت أساساً في الخام وليس في المنتجات المكررة، ما جعل توازنات المنتجات أشد ضيقاً نسبياً.
استراتيجيات الخيارات في ظل ارتفاع التقلبات
بالنظر إلى الارتفاع المفاجئ بنسبة 12% في خام برنت خلال الأسبوع الماضي، نعتقد أن على متداولي المشتقات التموضع لاحتمال استمرار التقلبات. ورغم أن برنت لامس لفترة وجيزة مستوى 91 دولاراً للبرميل قبل أن يتراجع، فإن التهديدات الجيوسياسية في الشرق الأوسط لا تزال شديدة النشاط. نوصي بشراء خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل على خام برنت للاستفادة من الطفرات السعرية المفاجئة مع تصاعد التوترات الأميركية-الإيرانية.
استغلال فروق التكسير وإدارة مخاطر الإمدادات
نرى أيضاً فرصة عالية الربحية في تداول فروق التكسير التي قفزت 22% في آسيا و12% في الولايات المتحدة. وبما أن مخزونات المنتجات المكررة أشد ضيقاً بكثير من مخزونات النفط الخام، فإن فروق المنتجات مرشحة لتفوق الأداء. نقترح بناء مراكز شراء على فروق تكسير البنزين وزيت التدفئة للاستفادة من اتساع هذه الفجوة.
ويُظهر تحليلنا لبيانات العبور أن الخام بات يمثل 80% من تدفقات مضيق هرمز، ما يركز مخاطر الإمدادات في نقطة اختناق واحدة. تاريخياً، تؤدي مثل هذه الاختناقات، عند اقترانها بانضباط صارم لإمدادات «أوبك+»، إلى ضغوط مفاجئة في السوق. ومع اقتراب الطلب العالمي على النفط من مستويات قياسية تبلغ 104 ملايين برميل يومياً هذا الصيف، ننصح باستخدام استراتيجيات فروق الشراء الصعودية (Bull Call Spreads) للحد من المخاطر.
ورغم أن المخزونات العالمية نمت بمقدار 21 مليون برميل الشهر الماضي، فإن معظم هذه الزيادة كانت في الخام وليس في المنتجات المكررة. نوصي بتجنب بناء مراكز بيع على عقود الشهر الأمامي رغم أي تراجعات سعرية مؤقتة. وبدلاً من ذلك، ينبغي الحفاظ على انكشاف صافٍ طويل على التقلبات للتحوط ضد أي اضطرابات مفاجئة في الشحن.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
