أدت تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران بعد انهيار اتفاق سلام مؤقت، إلى جانب اشتداد الضربات بين أوكرانيا وروسيا، إلى دفع أسواق الطاقة للصعود خلال الأسبوع الماضي، ما رفع أسعار الخام والمنتجات المكررة والغاز الطبيعي والكهرباء الأوروبية. ارتفع خام برنت من 83 دولاراً للبرميل في 13 يوليو إلى 88 دولاراً للبرميل، بعد أن تجاوز لفترة وجيزة 90 دولاراً خلال الليل ليسجل أعلى مستوى له منذ منتصف يونيو قبل أن يتراجع. وصعد خام غرب تكساس الوسيط من 78 إلى 82 دولاراً للبرميل خلال الفترة نفسها، بزيادة تقارب 5%.
وارتبطت إعادة التسعير باضطرابات الشحن عبر مضيق هرمز، وتوقف في محطة تصدير (CPC)، وتجدد المخاوف بشأن توافر الإمدادات في ظل بقاء المخزونات العالمية عند أدنى مستوياتها القياسية، مع إشارة أسواق الديزل إلى شحّ غير مسبوق. واتسع هامش تكسير الغازوال على منصة ICE إلى 65 دولاراً للبرميل وسجّل مستوى قياسياً لثلاثة أيام متتالية الأسبوع الماضي، فيما بلغ هامش التكسير الأميركي 3-2-1 مستوى قياسياً أيضاً عند 70 دولاراً للبرميل. ورفعت الهند رسم صادرات الديزل إلى 15.5 روبية/لتر ورسم صادرات وقود الطائرات إلى 14.5 روبية/لتر، فيما عادت أسعار البنزين بالتجزئة في الولايات المتحدة إلى ما فوق 4 دولارات للغالون.
استراتيجيات التداول في أسواق النفط شديدة التقلب
مع قفز خام برنت إلى 88 دولاراً وملامسة خام غرب تكساس 82 دولاراً بفعل أزمة الشحن في هرمز، ننصح متداولي المشتقات بالاستعداد لاستمرار تقلبات صعودية خلال الأسابيع المقبلة. وبدلاً من شراء عقود آجلة مباشرة، نوصي باستخدام خيارات الشراء (Long Call) على برنت لاقتنااص مكاسب إضافية محتملة مع الحد من مخاطر الهبوط في حال حدوث تهدئة مفاجئة. تاريخياً، تؤدي صدمات العرض المفاجئة بهذا الحجم إلى ارتفاعات سريعة في التقلبات الضمنية، ما يجعل استراتيجيات شراء العلاوة (Premium-buying) مجزية للغاية إذا تم تنفيذها مبكراً.
ويشير تسجيل هامش التكسير الأميركي 3-2-1 مستوى قياسياً عند 70 دولاراً للبرميل وبلوغ الغازوال على ICE مستوى 65 دولاراً إلى شحّ شديد لا نتوقع أن ينحسر قريباً. وينبغي للمتداولين النظر في استراتيجيات فروق خيارات الشراء الصعودية (Bull Call Spreads) على عقود زيت التدفئة والغازوال للاستفادة من ضغوط سوق المنتجات المكررة. وتعكس هذه الاستراتيجية أنماط التداول في منتصف 2022 عندما دفعت قيود طاقة التكرير هوامش الديزل إلى مستويات تاريخية، محققة عوائد كبيرة لمتداولي الفروق.
انخفاض المخزونات وفرص التحوط
وبما أن المخزونات العالمية تحوم حالياً قرب أدنى مستوياتها لعدة سنوات — على غرار أزمة الطاقة في 2022 عندما انخفضت المخزونات التجارية لدى دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بأكثر من 8% دون متوسط خمس سنوات — نتوقع أن يظل منحنى العقود الآجلة في حالة تراجع حاد (Backwardation). ونقترح تداول فروق التقويم للشهر الأمامي، وتحديداً شراء شهر التسليم القريب وبيع الشهر الثاني، لاقتناص علاوة التسليم الفوري. ويحظى هذا الرهان على حالة الـBackwardation بدعم قوي من قرار الهند رفع رسوم التصدير إلى 15.5 روبية لكل لتر، ما سيقلّص إمدادات التسليم الفوري المادية في الأسواق الدولية.
وبالنسبة للمتحوطين من المؤسسات، نوصي بقوة بتثبيت أسعار الديزل ووقود الطائرات فوراً قبل أن ترتفع أسعار التجزئة أكثر من المستوى الحالي البالغ 4 دولارات للغالون. ويمكن لاستخدام استراتيجيات الأطواق عديمة التكلفة (Zero-cost Collars) أن يساعد في الحماية من أي قفزات جيوسياسية إضافية مع وضع سقف للحد الأقصى لتكلفة شراء الوقود. ويجب البقاء على درجة عالية من اليقظة، إذ إن أي اختراق دبلوماسي مفاجئ في الشرق الأوسط قد يطلق سريعاً موجة تراجع حادة بنحو 10% إلى 15% في مؤشرات الخام القياسية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
