رفعت وحدة «ويلز فارغو إيكونوميكس» توقعاتها للناتج المحلي الإجمالي العالمي إلى 2.7% لعام 2026 وخفّضت توقعاتها لمؤشر أسعار المستهلكين العالمي إلى 4.3%، بتراجع قدره عُشران، مرجعة ذلك إلى مسار مفترض لأسعار النفط أدنى قليلاً. ويُؤطر هذا التحديث إعادة معايرة واسعة لمزيج النمو–التضخم أكثر من كونه تحولاً موحداً في توقعات السياسة.
وعلى صعيد السياسة النقدية، تتوقع الشركة زيادات أخيرة في أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الأسترالي وبنك اليابان، فيما ترى احتمال دورة رفع قصيرة من بنك إنجلترا، حيث يُقال إن سقف الأسعار لدى «أوفجِم» قد أخّر انتقال أثر الارتفاع الأخير في أسعار الطاقة. وتتوقع أن يبقي بنك كندا على الفائدة دون تغيير بينما يقيّم ما إذا كانت الضغوط السعرية المدفوعة بالسلع ستتسرب إلى التضخم الأساسي، وتصف أوضاع الأسواق الناشئة بأنها منقسمة: مزيد من التيسير من بنك الشعب الصيني مع استمرار ضعف الطلب المحلي، واستمرار التخفيضات من البنك المركزي البرازيلي مع انحسار التضخم، وتشديد من بنك الاحتياطي الهندي، وبقاء «بانكسيكو» على الحياد.
تحولات الاقتصاد الكلي وتداعياتها على المشتقات
نعتقد أن على متداولي المشتقات الاستعداد لمشهد اقتصادي كلي متغير مع ترقية النمو العالمي إلى 2.7% وخفض التضخم العالمي إلى 4.3% لعام 2026. ويعزى هذا المسار الأكثر ليونة للتضخم بدرجة كبيرة إلى استقرار أسواق الطاقة، مع تحرك خام برنت مؤخراً حول نطاق 76 إلى 80 دولاراً. للاستفادة من ذلك، نوصي المتداولين بالنظر في استراتيجيات بيع التقلبات على مشتقات الطاقة، إذ يُتوقع أن تتبع أسعار النفط مساراً أكثر تسطحاً خلال الأسابيع المقبلة.
تباين السياسات النقدية واستراتيجيات التداول
مع اقتراب كل من البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الأسترالي من آخر زيادات الفائدة في هذه الدورة، ينبغي لمتداولي الدخل الثابت التموضع لاحتمال بلوغ العوائد ذروتها. تاريخياً، تميل عوائد السندات السيادية إلى الانخفاض بسرعة بمجرد أن يلمّح بنك مركزي إلى نهاية دورة التشديد. ونقترح شراء مقايضات «ريسيڤر» أو خيارات الشراء على السندات الألمانية (Bunds) وسندات الحكومة الأسترالية لاقتناص مكاسب رأسمالية مع بدء منحنيات العائد في ازدياد الانحدار.
ومن المتوقع أيضاً أن يقدم بنك اليابان على آخر رفع للفائدة، ما يدفع سعر الفائدة الأساسي بعيداً عن حقبة المعدلات السلبية التاريخية. وبناءً على ذلك، ننصح المتداولين بشراء خيارات شراء قصيرة الأجل على الين الياباني مقابل الدولار الأميركي. ومن المرجح أن يؤدي هذا الضبط النهائي للسياسة إلى تفكيك حاد لصفقات العائد (Carry Trade)، ما يخلق ضغوطاً صعودية كبيرة قصيرة الأجل على الين.
وعلى النقيض، تقدم المملكة المتحدة فرصة تكتيكية فريدة لأن تأخر انتقال أثر أسعار الطاقة نتيجة سقف الأسعار لدى «أوفجِم» يدفع بنك إنجلترا إلى دورة رفع متأخرة وقصيرة الأجل. ومن المرجح أن يدعم هذا التباين الجنيه الإسترليني، الذي حقق بالفعل مكاسب تتجاوز 3% مقابل سلة من العملات هذا العام. وينبغي لمتداولي المشتقات النظر في بناء هياكل خيارات طويلة على زوج الجنيه/الدولار، مثل فروق خيارات الشراء الصعودية (Bullish Call Spreads)، للاستفادة من هذا التشديد النقدي المؤقت.
وأخيراً، يتطلب التباين في الأسواق الناشئة نهجاً انتقائياً للغاية لتداول الأزواج. نوصي بشراء عقود مشتقات تستفيد من التيسير في الصين، حيث يستمر ضعف الطلب المحلي، مع التحوط في الوقت ذاته عبر مراكز تستفيد من التشديد في الهند. على سبيل المثال، يمكن للمتداولين اتخاذ مراكز شراء في عقود الآجل على الروبية الهندية، مع شراء حماية من الهبوط على مؤشرات الأسهم الصينية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
