سجّل المؤشر المنسق لأسعار المستهلكين (HICP) في النمسا استقراراً على أساس شهري في يونيو، حيث جاءت قراءة التغير الشهري (MoM) عند 0%. وجاء ذلك مقارنة بتوقعات السوق لانخفاض قدره 0.3%.
وتشير النتيجة إلى استقرار مستويات أسعار المستهلكين خلال الشهر بدلاً من الانكماش الذي أوحت به التوقعات. وتمثل البيانات مفاجأة صعودية بمقدار 0.3 نقطة مئوية مقارنة بإجماع توقعات يونيو.
تداعيات سياسة البنك المركزي الأوروبي وتمركزات المشتقات
نرى أن على متداولي المشتقات الاستعداد لنهج أكثر تشدداً من البنك المركزي الأوروبي (ECB) خلال الأسابيع المقبلة. فثبات مؤشر HICP النمساوي في يونيو عند 0% بدلاً من الانكماش المتوقع بنسبة -0.3% يُظهر أن ضغوط الأسعار في منطقة اليورو لا تزال لزجة وعنيدة. وتشير هذه المفاجأة الصعودية إلى أن التضخم الأساسي، خصوصاً في الخدمات، لا يتراجع بالسرعة التي كان صانعو السياسات يأملونها.
وللاستفادة من ذلك، نوصي ببيع عقود يورايبور الآجلة المستحقة في أواخر 2026. فقد قام السوق بتسعير تخفيضات للفائدة بصورة حادة، إلا أن البيانات النمساوية اللزجة — والتي تُعد تاريخياً مؤشراً استرشادياً لاتجاهات التضخم الأساسي الأوسع في منطقة اليورو — من المرجح أن تدفع المتداولين إلى إعادة تسعير هذه التخفيضات واستبعاد جزء منها. كما أن قراءات مؤشر أسعار المستهلكين على مستوى منطقة اليورو التي تحوم مؤخراً قرب 2.5% تشير بالفعل إلى أن مسار البنك المركزي الأوروبي نحو هدفه البالغ 2% سيكون غير سلس بدرجة كبيرة.
استراتيجيات العملات الأجنبية والدخل الثابت
نقترح أيضاً النظر في خيارات سوق الصرف الأجنبي، وتحديداً شراء خيارات شراء (Call) على اليورو مقابل الدولار الأميركي (EUR/USD). فالقوة غير المتوقعة للتضخم تدعم بيئة «فائدة أعلى لمدة أطول» في أوروبا، في حين يواجه الاحتياطي الفيدرالي الأميركي تباطؤاً في التضخم. ومن شأن اتساع فارق أسعار الفائدة هذا أن يدفع زوج EUR/USD للصعود من نطاقات تداوله الحالية خلال الشهر المقبل.
وأخيراً، ننصح المتداولين بمراقبة فارق العائد بين السندات الحكومية النمساوية والسندات الألمانية (Bunds). تاريخياً، عندما يكون التضخم في النمسا مرتفعاً بفعل ربط الأجور محلياً، يميل هذا الفارق إلى الاتساع مع مطالبة المستثمرين بعلاوة أعلى. ويمكن للمتداولين التمركز للاستفادة من هذا الاتساع عبر بيع عقود الدين النمساوي الآجلة مقابل شراء عقود البوند الألماني الآجلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
