رفع بنك كوريا سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.75% بقرارٍ إجماعي 7-0، وأشار إلى أن الناتج المحلي الإجمالي والتضخم الأساسي سيأتيان أعلى من التقديرات السابقة. وقال إن النمو مرجّح أن يتجاوز توقعات مايو البالغة 2.6%، فيما يُنتظر أن يتخطى التضخم الأساسي الرؤية السابقة عند 2.4%؛ بينما يُتوقع أن يستقر التضخم العام عند 2.7%. وعزا البنك المركزي قراره إلى نمو أقوى، وتضخم مستمر، ومخاطر على الاستقرار المالي، إلى جانب صادرات أقوى بقيادة أشباه الموصلات، وتحسن الطلب المحلي، ومخاوف تتعلق بأسعار المنازل، وديون الأسر، وتقلبات سعر الصرف.
تعمل السلطات في كوريا الجنوبية على تشديد القواعد المنظمة لمنتجات صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية على سهم واحد (ETF) وأوراق المؤشرات المتداولة (ETN) المرتبطة بأسماء رقاقات الذاكرة، وذلك بعد نمو سريع منذ إطلاقها وحدوث نوبات من تذبذبات سعرية حادة. وسيتم تعليق الإدراجات الجديدة مؤقتاً، بما في ذلك المنتجات العكسية ومنتجات «الكول المغطى»، إلى حين استقرار الأسواق، مع حظر الإعلانات والتسويق عبر الفعاليات. وتشمل الإجراءات أيضاً خفض حدود انحراف مزودي السيولة (LP)، وتشديد العقوبات، وتسريع تصنيف المنتجات عالية المخاطر، وتوسيع نطاق التثقيف للمستثمرين قبل الاستثمار، وتفعيل تنبيهات مخاطر آلية، وذلك بالتزامن مع تراجع أسهم أشباه الموصلات إقليمياً، حيث هبط سهم SK Hynix بنسبة 11.5% وتراجع سهم Samsung Electronics بأكثر من 8%، ما ضغط على مؤشر كوسبي (KOSPI) وعلى زوج الدولار/الوون (USD/KRW).
استراتيجيات المشتقات في ظل التشديد الرقابي
ننصح متداولي المشتقات بتعديل استراتيجياتهم سريعاً مع قيام السلطات الكورية الجنوبية بتعليق إدراج صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية على سهم واحد وأوراق المؤشرات المتداولة لتهدئة قطاع التكنولوجيا شديد التقلب. ومن المرجح أن يدفع هذا التشديد الرقابي على المنتجات ذات الرافعة المالية أحجام المضاربة مباشرة إلى سوق خيارات الأسهم المدرجة، لا سيما بعد الانخفاضات الحادة الأخيرة بواقع 11.5% في SK Hynix وأكثر من 8% في Samsung Electronics. ونوصي بشراء استراتيجيات «سترادل» قصيرة الأجل على هاتين الشركتين الكبريين في صناعة الشرائح للاستفادة من التقلبات المرتفعة المضمونة على المدى القريب.
تبرز الزيادة غير المتوقعة في سعر الفائدة إلى 2.75% من بنك كوريا استمرار الضغوط التضخمية وقوة نمو الناتج المحلي الإجمالي، وهو ما يدعم الوون عادةً. غير أن موجة البيع في قطاع التكنولوجيا تعاكس هذا الدعم المتشدد، نظراً لأن صادرات أشباه الموصلات تشكل قرابة 20% من إجمالي صادرات كوريا الجنوبية، ما يبقي تحركات زوج الدولار/الوون (USD/KRW) متقلبة. ونقترح التحوط للمراكز الطويلة على الوون باستخدام خيارات العملات الأجنبية بهياكل «حاجزية» (Barrier) للحماية من أي تدفقات رأسمالية خارجة مفاجئة من بورصة سيؤول.
فرص في أعقاب موجة بيع مدفوعة بالمعنويات
تاريخياً، يتعافى قطاع رقاقات الذاكرة في كوريا الجنوبية سريعاً بعد التراجعات المدفوعة بالمعنويات، وغالباً ما يسجل ارتفاعات من رقمين خلال ثلاثة أشهر من التدخلات التنظيمية. ويمكن للمتداولين النظر إلى الدورات السابقة لأشباه الموصلات حيث تجاوز التقلب الضمني (Implied Volatility) التقلب المحقق (Realized Volatility)، ما أتاح فرصاً ممتازة لبيع العلاوة بعد استقرار السوق. ونرى أن بيع خيارات «بوت» خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) على Samsung وSK Hynix خلال الأسابيع المقبلة قد يحقق دخلاً مرتفعاً من العلاوات مع انحسار الهلع الأولي وعودة الطلب الهيكلي المرتبط بالذكاء الاصطناعي إلى الواجهة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
