ارتفع الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة بنسبة 0.1% على أساس شهري في مايو، مطابقاً لتوقعات TD Securities ومتجاوزاً توقعات السوق البالغة 0.0%، وذلك بعد قراءة سلبية طفيفة في أبريل. واستقر نمو الأشهر الثلاثة عند 0.7%، وهو المقياس الذي يعتبره مكتب الإحصاءات الوطنية (ONS) مفضلاً؛ حيث تفوقت قطاعات الخدمات والتصنيع، بينما ضغط قطاع البناء على الرقم الإجمالي.
وتتوقع TD Securities أن يتوسع الاقتصاد بنسبة 0.2% على أساس ربع سنوي في الربع الثاني، متباطئاً من 0.6% في الربع الأول. ويشير البنك إلى أن الموسمية المتبقية قد تكون مصدراً للتشويه وربما رفعت قراءات النصف الأول، وبناءً على ذلك يقدّر أن نمو الربع الثاني الأساسي قد يكون أقرب إلى الصفر.
الانعكاسات على أسواق المشتقات في المملكة المتحدة
نقترح على متداولي المشتقات الاستعداد لاحتمال تباطؤ الاقتصاد البريطاني رغم القراءة الإيجابية ظاهرياً لنمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.1% في مايو. ورغم أن معدل نمو الأشهر الثلاثة يبدو قوياً عند 0.7%، فإن جزءاً كبيراً من هذا الزخم مرجّح أن يكون مضخماً بعوامل موسمية. ومع احتمال بقاء النمو الأساسي أقرب إلى الصفر، نرى أن الجنيه الإسترليني معرض لتصحيح خلال الأسابيع المقبلة.
تاريخياً، عندما يتباطأ النمو الفصلي بشكل حاد—على غرار الانخفاض المتوقع من 0.6% في الربع الأول إلى 0.2% في الربع الثاني—يميل بنك إنجلترا إلى تبني نبرة أكثر حذراً. وبالنظر إلى البيانات المالية الأخيرة، فإن مقايضات أسعار الفائدة SONIA تسعّر حالياً احتمالاً يقل عن 40% لخفض وشيك للفائدة. هذا التباين يخلق بيئة مثالية لمتداولي الخيارات للتمركز لاحتمال تحول أكثر ميلاً للتيسير قد يفاجئ السوق.
استراتيجيات التداول والتمركز في السوق
نوصي بشراء خيارات بيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) على زوج GBP/USD بأجل استحقاق من شهر إلى شهرين للتحوط من هبوط مفاجئ. وبدلاً من ذلك، يمكن للمتداولين النظر في شراء عقود SONIA الآجلة، التي ستستفيد إذا بدأ السوق في تسعير تخفيضات أعمق للفائدة نتيجة ضعف النمو الأساسي للناتج المحلي الإجمالي. وبما أن الخدمات والتصنيع يحجبان حالياً أثر السحب من قطاع البناء، فإن أي تراجع في هذين القطاعين الأقوى من المرجح أن يطلق موجة بيع سريعة في المراكز الطويلة على الجنيه.
وتُظهر بيانات السوق السابقة أنه عندما يهبط نمو الناتج المحلي الإجمالي البريطاني إلى أقل من 0.3% في ربع واحد، فإن الجنيه كان تاريخياً يتراجع بمتوسط 1.8% أمام الدولار الأميركي خلال الشهر التالي. علاوة على ذلك، تُظهر تقارير التزامات المتداولين (CFTC) الأخيرة أن صافي المراكز المضاربية الطويلة على الإسترليني قريب من أعلى مستوياته خلال عدة أشهر، ما يجعل انعكاس صفقة مزدحمة مرجحاً بدرجة كبيرة. إن تثبيت حماية الجانب الهابط الآن يتيح لنا الاستفادة من هذا الاختلال قبل أن يعيد السوق الأوسع تسعير الواقع الاقتصادي الأضعف.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
