يشهد زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي (USD/CAD) حالة من التماسك بعد موجة التراجع الأخيرة، عقب صدور قراءات أضعف لمؤشري أسعار المستهلكين (CPI) والمنتجين (PPI) في الولايات المتحدة لشهر يونيو. وأبقى بنك كندا سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 2.25% للاجتماع السادس على التوالي، فيما تشير التوقعات المحدثة إلى أن متوسط التضخم الأساسي سيبلغ 2% على أساس سنوي في الربع الثالث. كما يتوقع البنك المركزي تباطؤ النمو، مع تراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي من معدل سنوي قدره 2.5% على أساس ربع سنوي في الربع الثاني إلى 1.5% في الربع الثالث.
ويعكس هذا التحديث في التوقعات تراجع درجة الاستعجال لتشديد السياسة النقدية، كما يترك تسعير السوق لتحركات بنك كندا اللاحقة مجالاً لإعادة الضبط. إذ تُضمّن التوقعات الحالية نحو 50 نقطة أساس من الزيادات خلال الأشهر الـ12 المقبلة، إلا أن بيئة فائض المعروض في الاقتصاد الكندي تدعم سيناريو تسعير عدد أقل من الزيادات. كما أشار التقرير إلى تقليص الاعتماد على التوجيه المستقبلي ضمن تواصل بنك كندا.
الانعكاسات السوقية لسياسة بنك كندا والبيانات الأميركية
نرى أن زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي يواصل التماسك بعد خسائره الأخيرة عقب تقارير التضخم الأميركية الأكثر برودة، ما يفتح نافذة استراتيجية أمام متداولي المشتقات. ومع تثبيت بنك كندا لسعر الفائدة عند 2.25%، تبدو توقعات السوق بتشديد قدره 50 نقطة أساس خلال العام المقبل أكثر هشاشة. ونتوقع أن يقلّص المتداولون رهانات رفع الفائدة خلال الأسابيع المقبلة، وهو ما يُرجّح أن يضغط على الدولار الكندي.
استراتيجيات التداول وتوقعات سوق العملات
بالنظر إلى البيانات التاريخية، عندما يتم استبعاد تسعير التشدد النقدي لدى البنك المركزي بهذا القدر، فإن العملة المحلية تميل عادةً إلى التراجع بنسبة 1.5% إلى 2% أمام الدولار الأميركي. حالياً، يتم تداول التقلب الضمني لمدة شهر لزوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي قرب مستوى هادئ عند 6.0%، ما يشير إلى أن علاوات الخيارات منخفضة نسبياً. ونقترح الاستفادة من هذه المستويات المتدنية عبر شراء خيارات شراء (Call) على زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي للتموضع لاحتمال ارتداد الزوج.
وتدعم الأسس الاقتصادية هذا الرأي، إذ يُتوقع أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي في كندا من 2.5% إلى 1.5% في الربع المقبل، فيما يظل الاقتصاد في حالة فائض معروض. ومع توقع بقاء التضخم الأساسي قريباً وبشكل مريح من مستهدف 2%، لا توجد ضغوط ملحّة على صانعي السياسات في كندا للتشديد. ونوصي بهيكلة استراتيجيات «فروق الشراء الصاعدة» (Bull Call Spreads) أو بيع عقود الدولار الكندي الآجلة للاستفادة من هذا التحول في توقعات المسار السعري.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
